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        三季報或成宏觀經濟拐點 釋放經濟轉暖信號
        2012-11-01   作者:張陵洋 孫哲 劉偉 肖海燕 宋婭  來源:北京商報
         
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            隨著三季報披露的收官,上市公司三季度整體盈利情況已經向市場展現(xiàn)出全貌。整體來看,隨著宏觀經濟的下行,上市公司業(yè)績下滑成為主流,但無論從宏觀經濟還是具體到行業(yè)來看,三季度可能已成為宏觀經濟的拐點。

            利潤總額小幅下降

            據中證報數據中心統(tǒng)計,前三季度,2493家公司實現(xiàn)合計營業(yè)總收入為17.74萬億元,同比增長6%;實現(xiàn)合計凈利潤為1.50萬億元,同比下降2.07%。
            盡管上市公司整體利潤出現(xiàn)了連續(xù)下滑,但分行業(yè)來看,房地產、鋼鐵、能源以及與大消費概念息息相關的傳統(tǒng)行業(yè)等國民經濟支柱產業(yè)仍然釋放出諸多積極信號。
            數據顯示,鋼鐵庫存在三季度下降5.8%;煤炭行業(yè)庫存與二季度末持平;化工行業(yè)下降4.7%;水泥行業(yè)去庫存的行動則使該行業(yè)庫存在三季度下降2.3%。
            寶鋼股份總經理馬國強日前表示,目前企業(yè)的去庫存已經接近尾聲,預計今年四季度和明年一季度,鋼鐵行業(yè)整體盈利比三季度會有所好轉。
            “目前傳統(tǒng)行業(yè)處于一個去庫存的階段,而當前去庫存已經基本上進行到拐點處了。”一位知名券商宏觀分析師稱,而從庫存角度來看,三季度基礎行業(yè)的去庫存化行動初見成效。
            另一個支柱產業(yè)房地產已經出現(xiàn)了明顯的拐點。根據同花順iFinD數據統(tǒng)計,披露三季報的房企三季度末的存貨周轉率為0.14次,與去年三季度基本持平,但與今年中報時相比,三季度末的存貨周轉率提高了近54.48%,周轉速度有了明顯提升。而且“招保萬金”等龍頭企業(yè)三季度業(yè)績也在明顯向好。
            此外,對消費拉動作用明顯的基礎行業(yè)數據也較為樂觀。數據顯示,上市食品飲料企業(yè)前三季度實現(xiàn)合計營業(yè)總收入為2415.95億元,同比增長20.07%。而凈利潤更是實現(xiàn)了高達48.85%的增長,實現(xiàn)凈利潤405.40億元,在23個申萬行業(yè)中位居業(yè)績增幅首位。
            對此,有業(yè)內分析人士指出,從三季報分行業(yè)情況來看,大消費和旅游等第三產業(yè)服務類板塊在三季度經濟出現(xiàn)拐點時,走在了各行業(yè)的前段。該人士說:“上述現(xiàn)象符合國家目前制定的調結構經濟政策,在‘十二五’時期繼續(xù)大力發(fā)展第三產業(yè)的背景下,A股行業(yè)板塊率先出現(xiàn)此種現(xiàn)象,或預示了未來形勢。”

            金融業(yè)利潤穩(wěn)步增長

            金融業(yè)的利潤是上市公司三季報占比最重的板塊,而大金融中比重最大的銀行業(yè)的業(yè)績平穩(wěn)增長更是三季報最大的看點。
            盡管受到央行降息的沖擊,上市銀行三季度業(yè)績增速有所放緩,但16家上市銀行利潤總額超過8000億元,仍舊悉數保持了10%以上的快速增長,拉動作用明顯。
            券商行業(yè)方面,19家上市券商合計營業(yè)收入從去年前三季度的468.84億元減至今年的467.56億元,前三季度凈利潤從154.88億元下挫至144.63億元,同比下挫6.62%。保險業(yè)方面,四大上市險企中,國壽、太保前三季度凈利同比降超五成;新華保險前三季度凈利僅增2.42%;平安保險前三季度則增速最快,為10.8%。
            盡管保險、券商行業(yè)業(yè)績有所分化,但其問題相對于銀行業(yè)而言不可同日而語,銀行業(yè)奠定的整個金融業(yè)的業(yè)績優(yōu)勢仍然無法撼動。
            匯豐大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌分析認為,目前我國經濟處于見底回升的時期,目前近14%-16%的貨幣信貸增速不僅會支持經濟增長回升,也對資本市場等金融行業(yè)都比較有利,但本次經濟回升仍是一個溫和、漫長的過程。

            宏觀經濟已現(xiàn)企穩(wěn)跡象

            今年前三季度,國內生產總值同比增長7.7%,今年上半年,這一增長速度為7.8%,而一季度國內生產總值同比增長為8.1%。從數據來看,前三季度GDP已經下滑的勢頭并未改變,但實際上從數據對比不難發(fā)現(xiàn),GDP逐季下滑的幅度已經在逐步縮小。
            同時,前三季度CPI為2.8%,而上半年CPI同比增長2.2%,而PPI則是持續(xù)出現(xiàn)負數,三季度PPI為-1.5%,而6月PPI同比增長-2.1%,PPI的下降出現(xiàn)一定的企穩(wěn)。
            安信證券首席經濟學家高善文表示,從三季度經濟數據來看,經濟最壞的時候可能已經過去,盡管經濟反彈的動力并不算強,但支持經濟短期內趨勢恢復的局面看起來正在形成。高善文認為,就拖累經濟下行的力量而言,地產投資初步企穩(wěn)、私人部門制造業(yè)投資可能是跌無可跌;過去六個季度里對中國出口和PPI造成困擾的全球制造業(yè)周期的趨勢滑落過程可能已經進入尾聲;近期的量價走勢和一些先行指標暗示,三季度尤其是七八月工業(yè)企業(yè)急速的去庫存行為正在結束。
            國海富蘭克林在其四季度投資策略報告里面表示,三季度宏觀經濟呈現(xiàn)通脹見底回升、增長繼續(xù)向下的格局,總體說來,通脹符合預期,因此對于市場接下來的走勢表示樂觀。同時,大摩華鑫基金表示,9月宏觀經濟數據明顯有回暖跡象,經濟數據對市場影響偏正面。

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