身處行業(yè)的“冰河世紀”，鋼企巨頭武鋼股份也難掩一個個資金窟窿。今年上半年，武鋼股份資產(chǎn)負債率達63.8%，創(chuàng)五年來新高。
高息重壓之下，截至2011年6月末，武鋼股份有82%的銀行授信尚未動用，轉(zhuǎn)而不停向自家財務(wù)公司借款，并通過大股東每年申請13億元銀行貸款。
今年武鋼股份的冬天異常難熬。除了251.6億元的短期借款，還有5.8億元的長期貸款72億元公司債將接踵而至。值得注意的是，公司名下還有一筆600萬的貸款，至今逾期13年，債主建行正步步逼近。
一度傾其所能為武鋼股份輸血的工行，近兩年也捂緊了授信。
而有意思的是，武鋼股份去年發(fā)行的75億元公司債以及83億元募集資金，都存放到了這位大債主的賬戶里，有修繕兩者關(guān)系之嫌。
親密伙伴工行冷落武鋼2年
工行和武鋼股份接觸的最新蹤跡，出現(xiàn)在今年中報里。工行占據(jù)武鋼股份長期借款金額前五名的兩個席位，分別是2010年7月和8月發(fā)放的兩筆貸款，合計3億元。
實際上，工行已連續(xù)幾年成為武鋼股份長期借款榜上的大債主。不僅如此，工行與武鋼股份背后的大股東武鋼集團更是親密。
據(jù)媒體報道，2005年工行湖北分行與武鋼集團簽署協(xié)議結(jié)為戰(zhàn)略伙伴，工行以最優(yōu)惠條件為武鋼集團提供境內(nèi)外、全方位的綜合金融服務(wù)，與此相應(yīng)，武鋼集團在同等條件下優(yōu)先選擇工行承辦的各項金融服務(wù)。
作為武鋼集團旗下最重要的資產(chǎn)，武鋼股份在工行也備受關(guān)照，2005年順利借到長達5年期限的7.9億元貸款。
在工行系統(tǒng)里，武鋼的分量甚重。據(jù)其內(nèi)部人員介紹，2008年9月，為搶奪武鋼集團100億元的驗資款，工行湖北分行營業(yè)部的人員不惜多次往返廣西。而2010年10月，工行總行副行長羅熹更是主動率團上門拜訪武鋼集團。
好景不長，近兩年鋼鐵行業(yè)遭遇“寒流”，向來偏好鋼鐵的工行熱情減半，武鋼股份和工行的主動角色出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。
2011年4月，武鋼股份發(fā)行配股。盡管有自己的財務(wù)公司，所募集的83.46億元資金巨款卻全部放在工行武漢青山支行的賬戶里。2011年底，武鋼股份發(fā)行72億元公司債，指定收款銀行也是來自工行的廣州市第一支行。
不過，工行與武鋼股份的“親密關(guān)系”并未因此出現(xiàn)明顯進展，反而是工行的口袋愈加收緊。
“工行給我們的貸款，財務(wù)部門才清楚，他們不愿意對外說。”武鋼股份證券事務(wù)代表馮俊告訴記者。
據(jù)理財周報記者了解，2010年之后公開資料未見工行給武鋼股份發(fā)放大額貸款的痕跡。值得注意的是，工行在2010年“輸入”武鋼股份的貸款，有3億元將于2013年7月和8月到期。“武鋼股份已經(jīng)生存艱難，明年的到期債無疑是雪上加霜。”一位業(yè)內(nèi)人士直言。
依賴財務(wù)公司和母公司融資
鋼鐵行業(yè)資金需求龐大，銀行貸款是主要的融資渠道。公告顯示，截至2011年6月末，武鋼股份銀行綜合授信額度合計636.7億元，尚未使用的授信余額為521.9億元。投資者質(zhì)疑，作為大型鋼企，資金饑渴明顯，武鋼股份的銀行授信使用率為何不足20%？
“鋼鐵公司一向以銀行為主要資金來源通道，現(xiàn)在有些已經(jīng)不敢借銀行錢，主要是銀行利息負擔很痛苦。”一位華南地區(qū)鋼鐵行業(yè)分析師說。
據(jù)今年中報，武鋼股份應(yīng)付利息3864.6萬元，包括分期付息到期還本的長期借款、企業(yè)債券以及短期借款產(chǎn)生的利息。上半年凈利潤僅為13498萬元，應(yīng)付利息占比高達28.6%。
就在工行停止大幅輸血之后，武鋼股份于2010年11月與大股東旗下武鋼財務(wù)公司簽署《金融服務(wù)協(xié)議》，伸出援助之手。根據(jù)約定，武鋼財務(wù)公司每年給武鋼股份100億元的綜合授信額度，并為其提供存款、貸款、結(jié)算等各項金融服務(wù)以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。該協(xié)議有效期3年，到期后無異議則自動順延。
“這只是形式上的協(xié)議，財務(wù)公司是集團內(nèi)部的，融資都比較好說。”馮俊表示。年報顯示，武鋼股份持有武鋼財務(wù)公司24.86%股權(quán)，“自家銀行”的地位從中得到一些印證。
早在2007年，武鋼股份發(fā)行公司債募集的75億元資金，就全部存放在財務(wù)公司賬戶里。
而2011年開始，武鋼財務(wù)公司接力工商銀行，成為武鋼股份的大債主。
截至2012年中報，武鋼財務(wù)公司為武鋼股份提供的長期貸款還有3.3億元。其中2011年5月發(fā)放的1.31億元貸款利率按季浮動，另外1.99億元貸款3年期年利率為5.904%。
除了“向下”找子公司融資，武鋼股份還“向上”求助大股東。2010年8月，武鋼股份委托武鋼集團申請上限為13億元的貸款，期限為一年。連續(xù)2年，這筆13億元的委托貸款都出現(xiàn)在武鋼股份的短期借款賬單上。
“作為國企，向銀行貸款本來不難，現(xiàn)在依賴內(nèi)部渠道融資從側(cè)面反映公司財務(wù)風(fēng)險較大。”一位不愿具名分析師表示。
72億元債券壓身，建行催債
盡管武鋼股份可以依賴“近親”融資，但前期積累的債務(wù)壓力日趨加重。
在武鋼股份的賬單上，一筆來自建行的貸款十分搶眼。盡管只有600萬元，但是逾期時間長達13年，且年利率高達8.64%，即每年武鋼股份需為此付出51.84萬元的利息。
這筆舊債源自收購。13年前，鄂城鋼鐵有限公司向建行湖北分行借款600萬元，2005年，大股東武鋼集團收購了鄂鋼，去年4月，武鋼股份從武鋼集團手中收購鄂鋼77.6%的股權(quán)，老債務(wù)隨之而來。
2011年半年報顯示，未歸還原因是“未催要”，2011年年報和今年中報則改為“協(xié)商解決中”。“雖說是我們控股子公司，但那是鄂鋼公司的，可能雙方?jīng)]談好，這不在上市公司披露信息范圍。”馮俊表示。
此外，建行與武鋼股份還有一筆“分期付款”的債務(wù)。2004年從武鋼集團收購鋼鐵資產(chǎn)后，通過建行與西班牙簽訂的1.55億美元貸款也落到武鋼股份身上。這筆貸款從2003年5月10日開始償還，分40次按20年還清，至今還欠款4.9億元。據(jù)悉該債款可提前償還，但需支付補償金。
擺在面前的現(xiàn)實是，武鋼股份251.6億元的短期借款，5.8億元的長期借款將于今年年底到期。2013、2014年，分別有數(shù)億元的長期借款到期。更需要注意的是，2015年3月，72億元的“11武鋼債”將直撲武鋼股份賬面。
然而，截至今年中報，武鋼股份的貨幣資金僅有19.37億元，資產(chǎn)負債率卻飆升至63.8%的歷史新高。
“目前鋼鐵行業(yè)依然不景氣，未來兩三年，武鋼股份將面臨一定集中償付的壓力。”上述分析師表示。