人民幣匯率自今年9月中旬以來(lái)持續(xù)走強(qiáng)，近日更是連創(chuàng)新高。25日，人民幣對(duì)美元即期匯率以6.2417漲停報(bào)收，這是人民幣匯改7年來(lái)對(duì)美元即期匯率首觸1%“漲停板”。26日，人民幣兌美元即期匯率開(kāi)盤(pán)即封漲停，再創(chuàng)新高。
市場(chǎng)拋售美元意愿較強(qiáng)
央行自今年4月16日起將人民幣即期匯率對(duì)人民幣中間價(jià)的波幅擴(kuò)大至1%，是原先0.5%的兩倍，達(dá)到1%波幅限制即為“漲停”。
這“漲停”的一幕在25日第一次上演。來(lái)自WIND的數(shù)據(jù)顯示，25日人民幣兌美元即期匯價(jià)高開(kāi)于6.2450后迅速上行，午后開(kāi)盤(pán)不久，該匯價(jià)便觸及6.2417這一相對(duì)于當(dāng)日中間價(jià)上漲1%的“漲停”位置，而在下午約15時(shí)50分后一直牢牢封死“漲停板”。26日，人民幣兌美元匯價(jià)再度走高，開(kāi)盤(pán)就封在6.2380這一最新的漲停價(jià)位水平。
從交易情況看，市場(chǎng)拋售美元情緒較強(qiáng)烈。有銀行交易員稱(chēng)，客戶唯恐美元繼續(xù)下跌，開(kāi)始大量賣(mài)出積累的美元，銀行頭寸居高不下。不愿意留美元令人民幣當(dāng)日以漲停收盤(pán)。
對(duì)人民幣匯率飆升的原因，很多人與“熱錢(qián)”聯(lián)系在一起。分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3以來(lái)，全球熱錢(qián)開(kāi)始流入亞洲地區(qū)，香港最近表現(xiàn)明顯：股市、房市上漲，港元匯率上升。國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明指出，熱錢(qián)涌入香港推高港元持續(xù)走強(qiáng)，雖然與人民幣匯率并不直接相關(guān)，但在外匯市場(chǎng)上，港元持續(xù)升值勢(shì)必加強(qiáng)人民幣升值的預(yù)期，從而給市場(chǎng)上的交易行為帶來(lái)影響。
投資收益抬高升值預(yù)期
資本為逐利而游走。當(dāng)前人民幣匯率升高與國(guó)際資本的流向有很大關(guān)系。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平在接受本報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)，不管熱錢(qián)是否流入，至少市場(chǎng)上出現(xiàn)這樣一種現(xiàn)象：對(duì)人民幣買(mǎi)盤(pán)大，導(dǎo)致人民幣升值。
“短期內(nèi)出現(xiàn)大量購(gòu)買(mǎi)人民幣的需求，其背后有深刻原因”，連平認(rèn)為，國(guó)際上目前正在推行量化寬松貨幣政策，美國(guó)已明確表態(tài)該政策在2015年前不會(huì)改變，這加大了貨幣的流動(dòng)性。另一個(gè)原因是，國(guó)際市場(chǎng)上通常有一個(gè)規(guī)律，就是當(dāng)歐美國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況趨向平穩(wěn)、未來(lái)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不算大時(shí)，資金會(huì)流向發(fā)展中國(guó)家，而經(jīng)濟(jì)情況不好時(shí)，資金為避險(xiǎn)會(huì)從發(fā)展中國(guó)家回流到發(fā)達(dá)國(guó)家。如今歐債危機(jī)趨向平穩(wěn)，美國(guó)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，資金又開(kāi)始向發(fā)展中國(guó)家流動(dòng)。
連平指出，“投資收益差、利差、匯差”這三差決定了資本為逐利來(lái)到中國(guó)。他解釋說(shuō)，一是目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速在4季度將回升，明年經(jīng)濟(jì)會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)明年GDP是8%—8.5%，好于今年。未來(lái)在中國(guó)投資收益會(huì)擴(kuò)大，所以國(guó)際資本現(xiàn)在要來(lái)投資。二是中國(guó)明年物價(jià)將上行，預(yù)計(jì)明年CPI是3.5%，估計(jì)央行將實(shí)行中性的貨幣政策。現(xiàn)在一年期存款利息是3%，若明年利率不變，就是負(fù)利率，明年下半年不排除調(diào)高利率的可能，所以未來(lái)利差會(huì)擴(kuò)大。未來(lái)投資收益差、利差的擴(kuò)大將吸引國(guó)際資本，并對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生升值預(yù)期。
未來(lái)匯率彈性會(huì)加大
未來(lái)人民幣匯率走勢(shì)如何？專(zhuān)家們普遍認(rèn)為其波動(dòng)性和彈性將加大，但升值幅度不會(huì)很大。
“人民幣匯率短期波動(dòng)很正常。短期漲跌很難看出未來(lái)趨勢(shì)”，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，前一陣兒過(guò)度看空人民幣，現(xiàn)在人民幣升值是個(gè)修復(fù)，有漲有跌表明人民幣匯率機(jī)制向更具彈性的市場(chǎng)方向轉(zhuǎn)變。
曾剛認(rèn)為，與世界其他國(guó)家相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面還不算太差，無(wú)論是貨幣還是財(cái)政政策都更具回旋空間，目前經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率上升有一定的支撐，但未來(lái)大幅升值的動(dòng)力和空間都不大，而過(guò)度貶值的可能性也不大。未來(lái)將表現(xiàn)為看空看多力量均衡，人民幣不會(huì)單邊持續(xù)升或跌，將進(jìn)入相對(duì)均衡穩(wěn)定的區(qū)域。
連平表示，雖然有投資收益差和利差吸引國(guó)際資本流入中國(guó)內(nèi)地，但利差不會(huì)太大，經(jīng)濟(jì)增速也不會(huì)太高，未來(lái)人民幣匯率的波動(dòng)性、彈性會(huì)加大，預(yù)計(jì)會(huì)小幅升值。
申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，總的來(lái)看，人民幣的匯率市場(chǎng)化趨勢(shì)會(huì)不斷出現(xiàn)，但是不太可能再現(xiàn)非常長(zhǎng)時(shí)間的升值，畢竟現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)格局以及匯率水平不同以前。