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        中興通訊17億巨虧背后
        978億銀行授信使用過半
        2012-10-22   作者:宋佳燕  來源:理財(cái)周報(bào)
         
        【字號(hào)

          27家銀行978億授信使用過半,中行建行工行激進(jìn),負(fù)債率高達(dá)75%

          “中興資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75%,今年虧損缺口這么大,償債壓力前所未有。”一個(gè)長(zhǎng)期研究中興的業(yè)內(nèi)資深人士稱。

          屋漏偏逢連夜雨,這個(gè)多事之秋,中興通訊過得很艱難。

          疑“間諜活動(dòng)”被美國(guó)國(guó)會(huì)調(diào)查無果后,中興仍然遭到美國(guó)“封殺”;10月14日晚間,一紙巨虧16.5億-17.5億的三季報(bào)預(yù)告,讓風(fēng)口浪尖上的中興通訊雪上加霜。

          事實(shí)上,早在2個(gè)月前中興就開始未雨綢繆,向建設(shè)銀行、工商銀行、招商銀行等多家銀行申請(qǐng)超過470億的綜合授信。

          據(jù)記者調(diào)查統(tǒng)計(jì),2008年以來的不到5年間,中興通訊共向27家銀行申請(qǐng)授信共計(jì)3096億人民幣和361.45億美元。其中國(guó)開行、中國(guó)銀行對(duì)中興的授信額度分別高達(dá)245億美元、1051億人民幣,進(jìn)出口銀行授信額度為150億人民幣和100億美元,成為中興開辟海外疆土的資金后盾。

          然而,連環(huán)輸血的背后,中興身上的債務(wù)壓力也在陡增。2009年至2011年,中興短期債務(wù)分別為182.02億、210.14億和268.21億。僅2012年上半年,中興短期借款就達(dá)128.9億。

          在巨虧的背景下,中興舉步維艱,甚至無奈使出了以新還舊的手段。

          5年向27家銀行申請(qǐng)5275億授信

          從銀行借貸,是電信設(shè)備供應(yīng)商的主要融資方式。不過,中興向銀行申請(qǐng)大額授信,已經(jīng)到了“上癮”的地步。尤其是2008年金融危機(jī)之后,中興每年的上半年和下半年都各發(fā)出一份銀行授信申請(qǐng)計(jì)劃。

          近五年,中興一共向16家中資行和11家外資行申請(qǐng)授信。其中,中資行包括工商銀行深圳分行在內(nèi)的四大行,交通銀行深圳分行等股份制商業(yè)銀行,甚至包括華潤(rùn)銀行等城商行。外資銀行包括花旗銀行深圳分行、匯豐銀行、西班牙桑坦德銀行上海分行、三井住友銀行廣州分行等。

          2008年至2012年,中興向銀行申請(qǐng)授信的人民幣分別為393億元、473億元、639億元、600億元、991億元,合計(jì)3096億。值得注意的是,這個(gè)金額比中興五年期間的營(yíng)業(yè)收入總額3037億元還高。與此同時(shí),中興還另外申請(qǐng)了361.45億美元的授信額度。

          按照10月19日的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)6.3052計(jì)算,361.45億美元合計(jì)2279億人民幣;2008年至2012年,中興通訊一共向27家銀行申請(qǐng)本外幣授信共計(jì)5275億。

          從人民幣數(shù)額看,中國(guó)銀行深圳分行、建設(shè)銀行深圳分行、工商銀行深圳分行是中興寄期待最高的三家銀行。五年累計(jì)申請(qǐng)授信分別為1051億、375億、350億。中興向這三家銀行申請(qǐng)授信的金額,比向另外13家中資行申請(qǐng)的人民幣總額還高出463億。

          由于擁有大量海外業(yè)務(wù),而且主要以美元結(jié)算,中興向外資行撒網(wǎng)式地求助。“外資行能提供的授信額度十分少,最多幾個(gè)億,難以滿足大企業(yè)的胃口。”一位業(yè)內(nèi)人士解釋。實(shí)際上,中興把國(guó)開行和進(jìn)出口銀行當(dāng)成了主要美元資金來源。近五年,中興向國(guó)開行和進(jìn)出口銀行遞交的授信申請(qǐng),占所申請(qǐng)美元授信總額的95%以上。

          外資行當(dāng)中,花旗銀行深圳分行、匯豐銀行深圳分行和法興銀行廣州分行,從2009年至今連續(xù)4年出現(xiàn)在中興的銀行授信申請(qǐng)名單上。申請(qǐng)授信總額分別為2.95億美元、5.1億美元、1.2億美元。此外,中興還于2010年向法興銀行申請(qǐng)7億人民幣授信。

          “綜合授信額度是銀行根據(jù)對(duì)公司的評(píng)估情況而給予公司在其操作業(yè)務(wù)的最高限額,公司不需提供資產(chǎn)抵押。這些綜合授信額度為公司擬向銀行申請(qǐng)的金額,最終確定的金額以銀行批復(fù)金額為準(zhǔn)。”每一次銀行授信申請(qǐng)通過董事會(huì)決議后,中興通訊都會(huì)做出上述的提示。

          至于最終能獲得的授信額度及貸款額度,“現(xiàn)在公司處于敏感時(shí)期,相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不做任何回復(fù)。”中興相關(guān)負(fù)責(zé)人拒絕記者的采訪。

          2011年年報(bào)顯示,截至年末,中興通訊銀行授信額度合計(jì)978.87億,其中已使用授信額度為447.01億,未使用的授信額度為531.86億。

          為數(shù)不多的相關(guān)公告顯示,中興近年獲得的銀行授信主要來自中國(guó)銀行、國(guó)開行和進(jìn)出口銀行。實(shí)際上,中興與這三家銀行的關(guān)系異常親密。

          國(guó)開行、進(jìn)出口銀行巨額授信埋下償債隱患

          在國(guó)內(nèi),中興從國(guó)開行獲得了不少“照顧”。去年7月,中興的財(cái)務(wù)公司正式開業(yè),就立即與國(guó)開行等五家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

          “作為公司的自家銀行,和大型銀行簽協(xié)議,財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作可以少走一些彎路。”一位不愿具名的分析師表示。

          而在海外淘金的路上,國(guó)開行和進(jìn)出口銀行可謂中興的兩座資金靠山。

          “在海外業(yè)務(wù)方面,國(guó)開行和進(jìn)出口銀行有很大優(yōu)勢(shì),因?yàn)槎疾皇巧鲜秀y行,對(duì)海外項(xiàng)目自有考量標(biāo)準(zhǔn),不過多考慮利潤(rùn),尤其是屬于政策性銀行的進(jìn)出口銀行,這兩家機(jī)構(gòu)歷史上就負(fù)有國(guó)家支持企業(yè)走出去的戰(zhàn)略任務(wù)。”一個(gè)銀行機(jī)構(gòu)國(guó)際結(jié)算部人士表示。

          自2004年以來,國(guó)家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行陸續(xù)向中興提供巨額貸款。2009年金融危機(jī)之時(shí),國(guó)開行和中國(guó)進(jìn)出口銀行對(duì)中興的信貸支持更是達(dá)到高峰。

          2009年3月,國(guó)開行與中興簽署《開發(fā)性金融合作協(xié)議》,宣布雙方將共同建立投融資平臺(tái),謀求建立新型的產(chǎn)業(yè)與金融全方位深度合作的融資模式,有效期五年。

          根據(jù)協(xié)議,國(guó)開行為中興通訊提供150億美元合作額度,包括中興通訊海外項(xiàng)目融資額度和中興通訊授信額度。其中海外項(xiàng)目融資額度將用于購(gòu)買該公司設(shè)備及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的海外客戶的融資需求。

          兩個(gè)月后,進(jìn)出口銀行與中興簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,宣布為中興提供100億美元的買方貸款額度。

          而中興當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入僅88億美元,僅為250億美元授信的1/3。歐盟甚至把中興巨額的銀行授信錯(cuò)當(dāng)政府補(bǔ)貼,并撰寫相關(guān)報(bào)告,指責(zé)中興不公平競(jìng)爭(zhēng)。

          國(guó)開行黨委委員、中非基金會(huì)董事長(zhǎng)趙建平在2009年的一次大會(huì)上總結(jié)國(guó)開行對(duì)非業(yè)務(wù)時(shí),強(qiáng)調(diào)要對(duì)中興的在非項(xiàng)目“重點(diǎn)支持”。2010年,中興就依靠國(guó)開行融資,輕易獲得了埃塞俄比亞的電信工程。

          當(dāng)時(shí)國(guó)開行為埃塞俄比亞項(xiàng)目提供了15億美元賣方信貸,中興與埃電信、國(guó)開行三方簽署了長(zhǎng)達(dá)13年的還款協(xié)議,其中前三年免息。

          同樣,2010年12月,進(jìn)出口銀行與尼日利亞財(cái)政部簽署了一項(xiàng)總額為9億美元的貸款協(xié)定,其中4億美元的國(guó)家公共安全通信系統(tǒng)項(xiàng)目訂單落入中興囊中。

          在拓展非洲市場(chǎng)上,中興從這兩家銀行得到的幫助十分巧妙,但隨之而來的是難以意料的償付風(fēng)險(xiǎn)。

          “這些貸款由中國(guó)的銀行提供給購(gòu)買中興設(shè)備的用戶,而這些用戶的支付能力最終取決于當(dāng)?shù)仉娦攀袌?chǎng)的實(shí)際增長(zhǎng)。現(xiàn)在這一風(fēng)險(xiǎn)正在相關(guān)銀行和產(chǎn)業(yè)鏈上數(shù)以百計(jì)的中小企業(yè)間互相傳遞,討債已成為中興分包商們的一項(xiàng)重要工作。”一業(yè)內(nèi)人士分析。

          中國(guó)銀行:合作十幾年

          “中興是中行十幾年的老客戶。”中國(guó)銀行國(guó)際結(jié)算部的一位人士透露。從中興多年向中行大筆的授信申請(qǐng)也可以發(fā)現(xiàn),中興對(duì)中行的依賴程度很高。

          2008年至今,中行是中興授信申請(qǐng)名單上必出現(xiàn)的銀行之一。五年來授信申請(qǐng)金額依次為185億、157億、249億、230億和230億,累計(jì)1051億。

          業(yè)內(nèi)人士表示,中行的影響力為中興成功籌款起到重要作用。

          實(shí)際上,在中興海外創(chuàng)業(yè)初期,中行不止一次地挺身相助。2009年,正值全球經(jīng)濟(jì)危機(jī),由于海外運(yùn)營(yíng)商資金趨緊,中興急于尋找買方信貸。僅在中國(guó)銀行系統(tǒng),中興通訊就獲得200億授信,由中國(guó)銀行深圳分行發(fā)放,該授信額度比2008年增長(zhǎng)63%。

          據(jù)傳,早在1998年,中興完成的第一個(gè)海外大單“巴基斯坦全國(guó)網(wǎng)改造9600萬美元的項(xiàng)目”就是在中行的指導(dǎo)下完成。

          “中行的信貸額度來源于其對(duì)中興通訊的了解——雙方的海外合作已經(jīng)走到了第十幾個(gè)年頭。”中興通訊執(zhí)行副總裁韋在勝表示。銀企聯(lián)手,中國(guó)銀行也由此獲得進(jìn)軍海外市場(chǎng)的一些重大機(jī)遇。

          中興的債務(wù)重壓

          天下沒有免費(fèi)的午餐。

          瘋狂貸款之下,2008年至今,中國(guó)銀行、國(guó)開行、進(jìn)出口行一直占據(jù)中興長(zhǎng)期借款金額的前五名席位。以中行為例,截至2011年12月31日,中興身負(fù)中行55.6億元人民幣和8.8億美元的長(zhǎng)期債務(wù)。


          銀行貸款帶來的現(xiàn)金流,增加了公司的財(cái)務(wù)成本。2011年,中興通訊支付的利息和銀行手續(xù)費(fèi)分別為13.7億和3.3億,兩者共占財(cái)務(wù)費(fèi)用的73.9%。2012年上半年,這一比例甚至超過90%。

          為了歸還銀行貸款,中興不得不出手資產(chǎn),甚至不惜借新還舊,盡管百般無奈。

          2011年5月,中興出售了剛中電信有限責(zé)任公司51%股份,并先后9次減持手中國(guó)民技術(shù)以換得資金。2012年6月,中興發(fā)行“中興通訊股份有限公司2012年公司債券(第一期)”,發(fā)行規(guī)模共計(jì)60億,擬將其中25.82億用于償還銀行貸款。

          2009至2011年,中興通訊總債務(wù)規(guī)模不斷攀升,分別為503.93億、591.90億和790.79億,資金壓力不言而喻。

          從債務(wù)結(jié)構(gòu)看,2009年至2011年,中興短期債務(wù)分別為182.02億、210.14億和268.21億,長(zhǎng)期債務(wù)分別為89.98億、104.48億和149.81億。

          2012年上半年,中興短期借款128.9億,其中14.74億為已到期或即將到期的銀行貸款。

          “中興資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)75%,今年虧損缺口這么大,償債壓力前所未有。”一個(gè)長(zhǎng)期研究中興的業(yè)內(nèi)資深人士稱。

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