首發(fā)規(guī)模喜人的大塊頭，打開(kāi)申購(gòu)贖回后瘦身為袖珍基金，這在新基金發(fā)行市場(chǎng)上已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮。
今年8月底，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于對(duì)公募基金發(fā)行情況進(jìn)行自查的通知》。這是監(jiān)管部門(mén)首次要求基金上報(bào)新基金發(fā)行情況，市場(chǎng)人士解讀為，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)盯上“注水”基金，日后可能將“幫忙資金”充數(shù)的問(wèn)題納入監(jiān)管，進(jìn)行嚴(yán)查。
然而棍棒之下，仍有基金公司悄然行動(dòng)。
8月初，信達(dá)澳銀基金公司旗下的信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選上軌發(fā)售，8月底，該基金募集結(jié)束，首發(fā)規(guī)模尚可，共吸金6.53億元。
9月4日，該基金宣布成立并運(yùn)作，10月10日該基金開(kāi)放日常申購(gòu)贖回業(yè)務(wù)。然而，該基金經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的運(yùn)作后，凈值幾乎沒(méi)有發(fā)生變化。這被市場(chǎng)人士解讀為，封閉期內(nèi)擔(dān)心投入二級(jí)市場(chǎng)會(huì)拖累凈值表現(xiàn)，因此并無(wú)建倉(cāng)而為幫忙資金平穩(wěn)出局提供出逃機(jī)會(huì)。
事實(shí)上，記者調(diào)查中了解到，信達(dá)澳銀大股東旗下的信達(dá)證券在承銷新基金期間，承諾確保買(mǎi)入客戶在封閉期享有6%的年化收益率。
年化6%收益“護(hù)航”發(fā)行
信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選是信達(dá)澳銀今年推出的第二只產(chǎn)品，誕生于8月初。斯時(shí)，市場(chǎng)跌跌不休，大盤(pán)三個(gè)月間已經(jīng)損失300多點(diǎn)。市場(chǎng)信心渙散，偏股型基金發(fā)行舉步維艱。同期，博時(shí)基金、華安基金旗下新產(chǎn)品規(guī)模均不足5億元。然而，信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選首發(fā)效果不俗，吸金6.53億元。
該基金于9月4日正式運(yùn)作，隨后該基金凈值紋絲不動(dòng)，直至9月28日，該基金凈值為1.0020
元。10月4日，該基金發(fā)布打開(kāi)公告，于10月10日接受申購(gòu)贖回。至此該基金凈值為1.0010元。
從9月4日成立，至10月10日，該基金凈值增長(zhǎng)率為0.01%，其間大盤(pán)上漲2.95%，信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選封閉期單日凈值表現(xiàn)和大盤(pán)走勢(shì)絲毫沒(méi)有關(guān)系。
信達(dá)證券某營(yíng)業(yè)部人士給出了記者答案：“建倉(cāng)期，只能投資低風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品，比如利率產(chǎn)品、大額存款等，不會(huì)投入二級(jí)市場(chǎng)，基金經(jīng)理要保證我們進(jìn)去的資金不受損失。”
而上述人士提起的所謂的“進(jìn)去的資金”是幫忙資金的另外一種形式，這部分資金并不是大額的機(jī)構(gòu)資金，而是來(lái)源于券商客戶的資金。
“新基金產(chǎn)品不好賣(mài)，基金公司為了首發(fā)規(guī)模，就和我們討論給出一定的首發(fā)獎(jiǎng)勵(lì)，最后我們商定用6%的年化收益率來(lái)吸引客戶，即從認(rèn)購(gòu)開(kāi)始計(jì)算，在整個(gè)封閉期內(nèi)，我們按照6%的年化收益率給客戶回報(bào)。最低5萬(wàn)起就可以認(rèn)購(gòu)新產(chǎn)品了，我們營(yíng)業(yè)部資源有限，而且行情確實(shí)不好，但信達(dá)澳銀消費(fèi)優(yōu)選的首發(fā)我們這個(gè)營(yíng)業(yè)部貢獻(xiàn)千萬(wàn)級(jí)別的資金。”
上述人士同時(shí)告知記者：“封閉期一結(jié)束，客戶就必須離場(chǎng)，因?yàn)榛鸾?jīng)理開(kāi)始投入二級(jí)市場(chǎng)，我們不負(fù)責(zé)后面的風(fēng)險(xiǎn)，年化6%的收益率是從認(rèn)購(gòu)期到封閉期結(jié)束這段時(shí)間，后面客戶不愿意贖回基金，那么盈虧自負(fù)。所以封閉期一到，我們提醒投資者必須要把錢(qián)轉(zhuǎn)出來(lái)。”
而他同時(shí)表示，在申購(gòu)新基金期間，客戶不需要和券商、也不用和基金公司簽訂任何協(xié)議，這些都是約定俗成的，基金打開(kāi)后由承銷商來(lái)結(jié)算，如果年化收益率不到6%，基金公司會(huì)自己出錢(qián)來(lái)墊厚收益率。“我們和信達(dá)澳銀是同一個(gè)集團(tuán)的，信達(dá)澳銀不會(huì)不貼利息的，如果基金公司實(shí)在拿不出錢(qián)，我們承銷商貼。”該信達(dá)證券工作人員信誓旦旦表示。
一位基金界資深人士如是告知記者，幫忙資金的加盟只是沖個(gè)量，使得基金成立時(shí)規(guī)模不至于太小，基金公司也會(huì)覺(jué)得臉上貼金。但是有了幫忙資金，這會(huì)使得基金經(jīng)理的操作異常被動(dòng)，為了避免建倉(cāng)期基金跌破面值，新基金在打開(kāi)申購(gòu)贖回前一般投資權(quán)益類產(chǎn)品，此時(shí)投資者無(wú)異于申購(gòu)了一只固定收益類基金，一旦建倉(cāng)期市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，持有人只能望洋興嘆。
基金在度過(guò)封閉期打開(kāi)申購(gòu)贖回后，“幫忙資金”紛紛離場(chǎng)，基金規(guī)模立馬大幅縮水，現(xiàn)出原形。為了一個(gè)月的“虛假繁榮”，基金公司卻要為此付出不菲的代價(jià)。
事實(shí)上，信達(dá)澳銀基金過(guò)往每年幾乎只發(fā)一只產(chǎn)品，今年步子邁大了一些。今年以來(lái)已經(jīng)成立了兩只產(chǎn)品，股票型基金、債券型基金各占一只。8月7日，信達(dá)澳銀再度申報(bào)一只信用債債券型基金，已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理，10月10日處于接收第一次反饋材料日，該基金尚未正式獲批。
雖然新產(chǎn)品已然成立了兩只，但是信達(dá)澳銀的資產(chǎn)規(guī)模尚不及去年同期水平。2011年年中，信達(dá)澳銀資產(chǎn)規(guī)模67.55億元，而在發(fā)行兩只新基金后，信達(dá)澳銀的資產(chǎn)規(guī)模為67.01億元。
僵化的管理
沒(méi)有優(yōu)良業(yè)績(jī)作為支撐，沒(méi)有創(chuàng)新型產(chǎn)品做先導(dǎo)，單靠“幫忙資金”抬高人氣并不可取。信達(dá)澳銀曾經(jīng)的明星級(jí)基金經(jīng)理曾昭雄掛靴而去之后，再無(wú)有投研人士超過(guò)其高度。
2009年伊始，當(dāng)時(shí)有著16年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的曾昭雄辭別了信達(dá)澳銀。彼時(shí)，他任信達(dá)澳銀副總經(jīng)理、投資總監(jiān)。翻閱其簡(jiǎn)歷，可以發(fā)現(xiàn)其從業(yè)經(jīng)驗(yàn)異常豐富。歷任深圳證券交易所高級(jí)研究員、部門(mén)副總監(jiān)；聯(lián)合證券國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理；倫敦得累斯頓資產(chǎn)管理公司亞太策略分析師、基金經(jīng)理助理；湘財(cái)荷銀基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)、首席基金經(jīng)理；景順長(zhǎng)城基金投資副總監(jiān)、股票投資主管、基金經(jīng)理；招商基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)、社保110基金經(jīng)理。
他在信達(dá)澳銀誕生之初一手打造了信達(dá)澳銀完善的投研體系。然而，隨著他的離開(kāi)，如今信達(dá)澳銀投研隊(duì)伍中，再無(wú)能匹敵者。
翻閱信達(dá)澳銀的公開(kāi)資料不難發(fā)現(xiàn)，信達(dá)澳銀的投研隊(duì)伍實(shí)力并不雄厚。衡量一家基金公司的投研實(shí)力，可以從其投委會(huì)的隊(duì)伍中略窺一二。
信達(dá)澳銀的投委會(huì)組成如下，主席為總經(jīng)理王重昆，執(zhí)行委員為王戰(zhàn)強(qiáng)，為總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)。委員為王學(xué)明，總經(jīng)理助理兼運(yùn)營(yíng)總監(jiān)；封雪梅，總經(jīng)理助理兼市場(chǎng)總監(jiān)；曾國(guó)富，投資副總監(jiān)、投資研究部下屬股票投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理；昌志華，投資總監(jiān)助理、投資研究部下屬宏觀策略部總經(jīng)理；孔學(xué)峰，投資研究部下屬固定收益部總經(jīng)理、基金經(jīng)理。
投委會(huì)委員共計(jì)5人，其中有兩位均為非投研人士，主要分管運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)等，投委會(huì)如此搭配在基金公司中實(shí)屬罕見(jiàn)。
昌志華原本和孔學(xué)峰原本一起掌舵信達(dá)澳銀穩(wěn)定價(jià)值債券，但是今年4月25日發(fā)布經(jīng)理變更公告，原基金經(jīng)理昌志華離任，共同管理本基金的其他基金經(jīng)理為孔學(xué)峰。具體原因?yàn)楣ぷ靼才判枰?BR> 今年之前，信達(dá)澳銀基金旗下共計(jì)先后成立5只偏股型基金，其中2007、2008年成立的兩只產(chǎn)品取得正收益，而2009、2010、2011年成立的三只產(chǎn)品凈值跌幅均在20%以上，其中雙基金經(jīng)理掌舵的信達(dá)澳銀紅利回報(bào)凈值跌幅逼近30%。
一位第三方分析師分析認(rèn)為，信達(dá)澳銀成立之初，股東背景算是強(qiáng)大，吸引了人才，但是現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，百億以下基金公司并無(wú)太大吸引力。特別是對(duì)于投研人士來(lái)說(shuō)，吸引力也不大，普通研究員的薪水在20萬(wàn)左右，年終獎(jiǎng)同樣屈指可數(shù)。更有甚者，有些小公司為了開(kāi)源節(jié)流，對(duì)于調(diào)研費(fèi)用都給予壓縮，考慮到出差成本，路途遠(yuǎn)花費(fèi)高的上市公司是不能去的。所以，投研費(fèi)用捉襟見(jiàn)肘。
事實(shí)上，除了投研外，縱觀信達(dá)澳銀的管理團(tuán)隊(duì)相對(duì)“自閉”，基本無(wú)外來(lái)新鮮血液，大部分為信達(dá)澳銀成立之初加盟該公司的。信達(dá)澳銀成立于2006年6月，總經(jīng)理王重昆2006年1月加入信達(dá)澳銀，從市場(chǎng)總監(jiān)、副總經(jīng)理一路上升至總經(jīng)理的；督察長(zhǎng)黃暉2005年8月加入信達(dá)澳銀；目前信達(dá)澳銀的投資總監(jiān)、運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、市場(chǎng)總監(jiān)、行政總監(jiān)全都為2005年年底或2006年上半年加盟信達(dá)澳銀基金的。
信達(dá)澳銀唯一一次大手筆引進(jìn)人才發(fā)生于去年年初，宋三江辭別華寶興業(yè)市場(chǎng)總監(jiān)一職，加盟信達(dá)澳銀，并成為分管市場(chǎng)的副總經(jīng)理。
彼時(shí)，市場(chǎng)人士不解，宋三江算是基金界的老資歷，曾在建設(shè)銀行深圳市分行任個(gè)人銀行部副總經(jīng)理、支行行長(zhǎng)等職；而后任大鵬證券資產(chǎn)管理部高級(jí)市場(chǎng)經(jīng)理、資產(chǎn)管理公司首席市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)官助理；在華寶興業(yè)工作八年，離職前為總經(jīng)理助理兼市場(chǎng)總監(jiān)。
從大規(guī)模基金公司跳槽至迷你基金公司，是宋三江職業(yè)上的一種選擇，信達(dá)澳銀僅有一位總經(jīng)理，并無(wú)副總，也無(wú)專職銷售總監(jiān)。隨著宋三江的加入，公司逐步建立、完善新的銷售管理部，負(fù)責(zé)銷售市場(chǎng)的工作人員也得以大幅擴(kuò)容，宋三江于去年5月?lián)胃笨偨?jīng)理。
然而，信達(dá)澳銀和宋三江的緣分在今年年初戛然而止，至此，宋三江在信達(dá)澳銀工作僅一年，距離擔(dān)任副總經(jīng)理則剛半年。
知情人士告訴記者，宋三江在信達(dá)澳銀開(kāi)展工作并不順利，新鮮血液的加入成為信達(dá)澳銀的不和諧因素。公司當(dāng)時(shí)開(kāi)了不少空頭支票，比如對(duì)于基金銷售、持續(xù)營(yíng)銷的提成之類的，但是后來(lái)公司存在有利益分配不均的問(wèn)題，這就造成公司內(nèi)部員工有情緒，后宋三江離職。
“一位基金公司高管上任半年后即離職，在這基金界并不多見(jiàn)，可見(jiàn)公司和個(gè)人溝通、配合不默契。宋走后，現(xiàn)在已經(jīng)沒(méi)有副總經(jīng)理。”上述知情人士透露。