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今年以來，跌跌不休的股市不僅讓中小散戶叫苦不迭，眾多機構(gòu)投資者也難以擺脫被套困境。Wind數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)證券旗下集合理財產(chǎn)品大面積虧損，其中三只產(chǎn)品虧損超10%。而就券商集合理財整體業(yè)績而言，前三季度近半數(shù)產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)虧損，并出現(xiàn)分化行情。
業(yè)內(nèi)人士表示，除二級市場低迷原因外，集合理財產(chǎn)品重權(quán)益輕固收，在客戶和投資標的上限制也成為影響業(yè)績重要因素，呼吁未來進一步放開投資限制。
廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品業(yè)績淪陷
Wind信息顯示，廣發(fā)證券旗下共有8只集合理財產(chǎn)品處于存續(xù)期，除近期剛成立的廣發(fā)金管家弘利債券和廣發(fā)金管家法寶量化兩只產(chǎn)品外，其余包括廣發(fā)金管家策略2號、廣發(fā)理財5號、廣發(fā)理財6號、廣發(fā)增強優(yōu)選4號、廣發(fā)理財3號和廣發(fā)金管家策略1號在內(nèi)的六只產(chǎn)品今年以來收益率均告負。其中，金管家策略2號、廣發(fā)理財5號和增強優(yōu)選4號今年以來虧損均超過10%，廣發(fā)理財5號以-16.90%收益在這幾只產(chǎn)品中墊底。
信息顯示，廣發(fā)理財5號成立于2011年4月28日，是一只非限定性混合型基金，其業(yè)績自去年7月至今基本呈震蕩下行態(tài)勢，截止到今年6月30日，其產(chǎn)品份額總額為39.01億份，相比上一季度減少2.16億份。
一位金融行業(yè)分析師告訴記者，今年以來，無論是公募、私募，還是券商集合理財，業(yè)績表現(xiàn)一般，還沒有一個很好的賺錢效應(yīng)，受市場影響十分明顯。對于廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品大面積虧損，有業(yè)內(nèi)人士稱，或與其用人策略和投資風格有關(guān)。
從券商集合理財整體業(yè)績來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，處于存續(xù)期的集合理財產(chǎn)品有344只，有151只集合產(chǎn)品前三季度出現(xiàn)虧損，占比43.89%。其中，出現(xiàn)虧損的權(quán)益類集合理財產(chǎn)品占虧損集合產(chǎn)品總數(shù)超過八成。
同時，券商集合理財業(yè)務(wù)業(yè)績還出現(xiàn)一定分化行情，數(shù)據(jù)顯示，目前共有11只產(chǎn)品今年以來收益率超過10%，而收益率跌破10%的卻有15只產(chǎn)品，其中廣發(fā)理財5號、東海精選2號和東莞旗峰2號三只產(chǎn)品墊底，收益率分別為-16.90%、-17.90%和-18.40%。
產(chǎn)品設(shè)計重權(quán)益輕固收
對于券商集合理財面臨業(yè)績困境，國內(nèi)某資產(chǎn)管理公司市場人士告訴記者，集合理財?shù)氖找婧彤a(chǎn)品設(shè)計、風險收益有直接關(guān)系，而目前負收益產(chǎn)品基本都是權(quán)益類產(chǎn)品，容易受二級市場影響波動較大，實現(xiàn)正收益產(chǎn)品基本是貨幣型、部分債券型和量化套利型產(chǎn)品。
“這反映出券商資管重權(quán)益輕固收現(xiàn)狀，權(quán)益類管理費高，業(yè)績提成多，而固定收益類相形見絀，對追求業(yè)績的公司自然沒有吸引力。”在該人士看來，券商資管今后應(yīng)關(guān)注客戶需求，不能一味偏重權(quán)益類產(chǎn)品，通過全產(chǎn)品線資產(chǎn)配置全方位滿足客戶需求將是未來券商資管業(yè)務(wù)的核心競爭力。
同時，有業(yè)內(nèi)人士認為，審批制下券商發(fā)行集合產(chǎn)品耗時耗力，在考慮成本收入因素后，自然更愿意將有限的產(chǎn)品資源投向毛利較高的股票型產(chǎn)品，進而導致券商資管產(chǎn)品線單一，資管規(guī)模與股票市場密切相關(guān)。在審批變備案后，券商資管未來在集合產(chǎn)品的發(fā)行上將更有的放矢，通過發(fā)行投資貨幣、債券等低風險資產(chǎn)的產(chǎn)品，券商資管產(chǎn)品線和規(guī)模都將迎來快速提升。而且在與股票市場關(guān)聯(lián)度明顯降低后，集合產(chǎn)品規(guī)模的穩(wěn)定性也將大幅提升。
中部某券商資產(chǎn)管理部負責人在接受記者采訪時稱，集合理財類產(chǎn)品表現(xiàn)不好除市場單邊下跌原因外，與基金公司相比，券商資管業(yè)務(wù)在人才儲備、產(chǎn)品線和投資策略等方面有待加強，同時，客戶范圍和投資標的上的嚴格限制也是影響其業(yè)績的重要因素。“很多券商資管部門只有一二十個人，很難培養(yǎng)自身研究員，同時和研究所、證券投資部相對隔離，很難舉公司之力發(fā)展資管業(yè)務(wù)。”該負責人無奈地表示。
業(yè)內(nèi)呼吁放開客戶和投資標的限制
盡管市場行情未現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但券商集合理財在政策面卻頻傳利好。近日有消息稱，監(jiān)管部門于國慶節(jié)前召集多家券商人士召開會議。監(jiān)管部門有關(guān)負責人在會上表示，券商創(chuàng)新大會后，監(jiān)管部門一直在積極準備推出相關(guān)實質(zhì)舉措，目前數(shù)十項具體政策和文件已準備完畢，將從節(jié)后開始密集推出，其中便包括券商新設(shè)網(wǎng)點全面開放、券商集合理財備案制等政策。有業(yè)內(nèi)人士稱，一系列新動作將進一步弱化行政管制，簡化創(chuàng)新產(chǎn)品的審批流程，縮短創(chuàng)新產(chǎn)品審批時間。
對此，上述金融行業(yè)分析師表示，未來審批方式放松，投資范圍拓寬對集合理財業(yè)務(wù)構(gòu)成利好，在大的資產(chǎn)管理范疇內(nèi)，有利于券商集合理財以更加公平和市場化方式和其他產(chǎn)品競爭。
不過，他還稱，個別公司今后或因市場行情好轉(zhuǎn)業(yè)績有所起色，但券商集合理財整體業(yè)績短期內(nèi)很難實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
中部某券商資管部負責人則認為，如果未來監(jiān)管政策能逐步放開，拓展券商集合理財客戶范圍，增加產(chǎn)品投資標的，券商資管將會實現(xiàn)快速發(fā)展。同時，也有業(yè)內(nèi)人士認為，有效提升券商資管業(yè)務(wù)收入，也將利好券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)(因資管產(chǎn)品交易傭金歸屬經(jīng)紀部門)。而更為深遠的影響在于，作為基礎(chǔ)賣方業(yè)務(wù)，券商有望通過資管業(yè)務(wù)擴大其客戶規(guī)模。在掌握客戶核心資產(chǎn)后，后續(xù)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展自然水到渠成。
值得注意的是，保監(jiān)會近日發(fā)布公告稱，批準了華夏基金等17家機構(gòu)的管理保險資金資格，除11家基金公司外，中信證券等6家券商也同時入選。至此，共有8家券商獲準管理險資。
對于第四季度券商集合理財投資策略，國金證券認為，當前，投資、消費以及出口等需求端的改善仍未見起色，經(jīng)濟繼續(xù)下行或?qū)⒀永m(xù)至明年二季度。而原本期盼的四季度經(jīng)濟波動，恐怕也因為近期的經(jīng)濟低迷而難以出現(xiàn)。目前市場的估值已經(jīng)較低，四季度A股市場能否有所修復，還需要觀察政策面和資金面的相互配合。因此，未來一個季度的投資密切關(guān)注“正能量”的累積，并注意規(guī)避因大非減持給成長股帶來的估值壓力。