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        [喬瞧華爾街]美銀行業(yè)盈利能力堪憂
        2012-10-17   作者:喬繼紅  來源:經(jīng)濟參考報
         
        【字號
            美國銀行又進入新一輪的財報季。摩根大通和富國銀行成績搶眼,單季利潤均創(chuàng)下歷史新紀(jì)錄,花旗銀行略遜一籌,利潤同比下降,但依然好于華爾街預(yù)期。 
          在各大銀行的財報里,幾乎都提到一個創(chuàng)收的重要因素,那就是抵押貸款業(yè)務(wù)強勁增長。但是,這些靚麗季報公布后,銀行股并沒有應(yīng)聲大漲,而是漲漲跌跌,表明投資者對美國銀行業(yè)的盈利前景將信將疑。這種懷疑不僅源自報紙上銀行業(yè)大量裁員、官司不斷、巨額虧損的新聞,更是基于行業(yè)研究機構(gòu)潛心研究的結(jié)果。 
          高盛銀行曾在大量研究后得出結(jié)論,美國銀行業(yè)的盈利能力正在大幅下降,遠不能贏回資本成本。據(jù)統(tǒng)計,銀行業(yè)的資本成本大概占資本總量的8%到12%之間,也就是說,如果銀行凈資產(chǎn)收益率(ROE)不及12%,那資本利用效率就太低,銀行就是賠本賺吆喝,白忙活一場。 
          而現(xiàn)實是,目前美國銀行業(yè)平均ROE不及12%。據(jù)麥肯錫公司調(diào)查,全球包括美國、歐洲和發(fā)展中國家銀行在內(nèi)的300家銀行的平均ROE僅為7.6%,遠不能抵消資本成本。即使像摩根大通這樣的翹楚,自2008年年初以來的19個季度中也只有4個季度ROE超過12%。 
          高盛在9月底的一份報告中稱,當(dāng)前美國銀行業(yè)的資本盈利不及成本,原因更多不是周期性問題,而是結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。當(dāng)然,目前美國銀行業(yè)盈利困難與緩慢復(fù)蘇的全球經(jīng)濟關(guān)系很大,但除此之外,新巴塞爾協(xié)議以及各種各樣的監(jiān)管新規(guī),都是導(dǎo)致美國銀行業(yè)資本成本不斷上升、盈利能力大幅受損的主要原因。 
          按照麥肯錫公司的數(shù)據(jù),目前美國銀行業(yè)的成本收入比約是68%。麥肯錫曾預(yù)計,一家銀行要想讓資本收益大于資本成本,就必須把成本收入比至少降到51%。要達到這一目標(biāo),大多數(shù)銀行起碼要花上幾年時間,并非一蹴而就。 
          另一方面,高盛的報告說,在監(jiān)管壓力下,美國銀行業(yè)去杠桿化過程一直在繼續(xù),更低的杠桿率和更高的風(fēng)險權(quán)重降低了銀行發(fā)放抵押貸款的收益率,也大大削弱了存款業(yè)務(wù)的盈利能力。而且,未來監(jiān)管方面的不確定性將繼續(xù)困擾銀行總裁們,比如一直主張拆分大銀行的沃爾克規(guī)則細節(jié)尚待確定。 
          對于QE3對銀行的促進作用,市場如今也持懷疑態(tài)度。QE3拉低了長期利率水平,雖然可以刺激抵押貸款需求,讓銀行從中受益,但同樣也有巨大的副作用。QE3實施后,富國銀行的長期利率和短期利率之間的利差已經(jīng)從3.91%降至3.66%,這勢必影響存貸款利差,削弱銀行盈利能力。尤其對那些主要依賴存貸業(yè)務(wù)的小銀行來說,低利率環(huán)境對盈利的侵蝕更為明顯。
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