中國人民銀行最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元，較上月少增807億元，但同比多增1532億元。9月末，廣義貨幣(M2)余額達(dá)94.37萬億元，同比增長14.8%，增速分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點。
分析人士指出，9月新增信貸雖然較8月有所減少，但和往年同期相比仍屬平穩(wěn)較高水平。但在外匯占款較低、逆回購到期量比較大的情況下，不排除年內(nèi)還有降低存款準(zhǔn)備金率的可能。
9月新增信貸小幅低于預(yù)期
“9月份新增信貸不足6500億元，應(yīng)該說是低于此前市場預(yù)期的，央行可能在季末對銀行進(jìn)行了一定的窗口指導(dǎo)。”上海財經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊說。
央行數(shù)據(jù)顯示，2012年9月份人民幣貸款增加6232億元，較上月的7039億元減少了807億元，但同比則多增了1532億元。
分析人士認(rèn)為，9月份新增信貸低于市場預(yù)期體現(xiàn)了實體經(jīng)濟(jì)本身對資金的需求仍然不足。此外，在經(jīng)濟(jì)下行周期，銀行“惜貸”情緒還在持續(xù)發(fā)酵，對信貸投放也保持相對謹(jǐn)慎。
交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，在季末存款大幅增加、銀行存貸比壓力緩解的情況下，9月貸款少增主要是受監(jiān)管調(diào)控的影響，這從當(dāng)月票據(jù)融資下降、銀行通過壓票據(jù)來騰挪一般貸款規(guī)模可以看出。若以剔除票據(jù)的一般性貸款來衡量，9月一般性貸款較上月是多增的。
不過，盡管9月份新增信貸不足6500億元，但和往年同期相比，仍然處于較高水平。梳理央行數(shù)據(jù)可以看出，2011年9月份新增信貸不足5000億元，為4693億元，2010年9月份則為5955億元，2009年9月份也僅為5167億元。
奚君羊表示，“9月份新增信貸相比去年同期還是多增，這反映了目前資金需求比較突出的是基建投資方面，所以整體來看，新增信貸并不低。”
鄂永健也認(rèn)為，“事實上，若按全年新增貸款8萬多億、二季度新增貸款占比20%來計算，9月新增貸款屬平穩(wěn)，并不低。”
信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善
上月新增信貸不僅高于預(yù)期，而且信貸結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了小幅改善，9月份這一狀態(tài)繼續(xù)延續(xù)。
央行數(shù)據(jù)顯示，9月新增對公中長期貸款為1277億元，較上月略多，占總新增貸款的比重從上月的17%上升到20%。而9月新增對公短期貸款為3545億元，較上月多增2044億元。
同時，9月住戶中長期貸款增長1591億元，與上月基本持平。分析人士認(rèn)為，這反映了住房市場回暖的對信貸的拉動作用還在繼續(xù)產(chǎn)生效應(yīng)。
“當(dāng)月新增貸款結(jié)構(gòu)有一定程度改善，這表明近期項目審批加速對信貸，特別是中長期貸款的拉動作用有所體現(xiàn)。”鄂永健指出。
此外，值得關(guān)注的是，9月票據(jù)融資大幅減少了2169億元，時隔10個月之后再現(xiàn)負(fù)增長。
此前就有消息稱，央行在季末最后幾日對各大行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，叫停了部分銀行的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，防止銀行季末通過票據(jù)貼現(xiàn)來進(jìn)行信貸沖刺。
鄂永健指出，9月票據(jù)融資銳減所騰挪出的貸款額度主要被對公短期貸款所占用，因此信貸結(jié)構(gòu)“短多長少”的格局實際上并未明顯改善。
分析人士認(rèn)為，未來信貸增量會較為平穩(wěn)，同時企業(yè)中長期貸款有望恢復(fù)增長，信貸結(jié)構(gòu)趨于改善，預(yù)計全年新增貸款在8.2-8.5萬億之間。
存準(zhǔn)還具下調(diào)可能性
9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布，分析人士預(yù)計9月實體經(jīng)濟(jì)運行可能有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回升的跡象。而盡管物價漲幅有所回落，但明年物價可能進(jìn)入新一輪上升周期，QE3對我國的輸入型通脹壓力更不容忽視。在此復(fù)雜局面下，預(yù)計年內(nèi)貨幣政策仍會維持穩(wěn)健基調(diào)，操作上以保持流動性合理適度、避免市場利率過高為主要目標(biāo)，進(jìn)一步放松則較為謹(jǐn)慎。
“鑒于9月M2增速已在14%的目標(biāo)之上，且在外圍流動性寬松格局下，未來資本可能加大流入力度、外匯占款可能有一定程度回升，降準(zhǔn)的必要性已有所下降。但考慮到外匯占款增量難有大幅度回升、市場流動性仍處在‘緊平衡’的狀態(tài)，年內(nèi)也不排除小幅下調(diào)1次、0.5個百分點的可能。”鄂永健認(rèn)為，若今年存準(zhǔn)不下調(diào)，考慮到明年初貸款需求較大，為保證銀行信貸投放能力，明年初也有適時小幅下調(diào)的可能。
奚君羊也指出，目前央行加大了逆回購的操作力度和頻率，但這只能解決短期資金波動問題，長期來看要解決根本的流動性問題還需要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，預(yù)計年內(nèi)還將有一次下調(diào)的可能性。