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　　中國(guó)人民銀行9日開(kāi)展了1650億元7天期逆回購(gòu)和1000億元28天期逆回購(gòu)。至此，加上9月份開(kāi)展的逆回購(gòu)操作，本月公開(kāi)市場(chǎng)將有8150億元逆回購(gòu)到期。
　　逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行向一級(jí)交易商購(gòu)買有價(jià)證券，并約定在未來(lái)特定日期將有價(jià)證券賣給一級(jí)交易商的交易行為，屬于央行向市場(chǎng)上投放流動(dòng)性的操作。
　　大規(guī)模逆回購(gòu)到期，引起了各界對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性可能趨緊的擔(dān)憂以及貨幣政策進(jìn)一步放松的猜測(cè)。
　　“逆回購(gòu)到期，意味著市場(chǎng)資金將流回央行，大規(guī)模逆回購(gòu)的集中到期，將導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，從理論上講，繼續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)操作和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是央行對(duì)沖大量逆回購(gòu)到期影響的兩大可選政策。 
　　而專家指出，結(jié)合目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況等因素綜合考慮，央行將傾向于繼續(xù)采取逆回購(gòu)操作來(lái)維護(hù)市場(chǎng)資金面的基本穩(wěn)定，而存款準(zhǔn)備金率和利率等重磅政策料將保持穩(wěn)定。
　　“逆回購(gòu)和下調(diào)準(zhǔn)備金率具有可相互替代性。但綜合來(lái)看，央行將更加傾向于采取逆回購(gòu)來(lái)平穩(wěn)市場(chǎng)資金面。”郭田勇認(rèn)為，逆回購(gòu)操作的連續(xù)性和平穩(wěn)性更好，有利于引導(dǎo)和保持貨幣市場(chǎng)利率運(yùn)行更加均衡，也符合央行貨幣政策更加市場(chǎng)化的方向。
　　事實(shí)上，今年以來(lái)，逆回購(gòu)操作已經(jīng)頻頻承擔(dān)起央行調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性的主要任務(wù)。今年1月中旬，為應(yīng)對(duì)春節(jié)資金需求，央行曾分兩次進(jìn)行了規(guī)模共計(jì)超過(guò)3000億元的逆回購(gòu)操作，今年5月份央行又進(jìn)行了一定規(guī)模的逆回購(gòu)操作。9月25日，為緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面，央行更是開(kāi)啟了2900億元的單日最大規(guī)模逆回購(gòu)操作。今年6月份至今，央行已經(jīng)連續(xù)十五周通過(guò)逆回購(gòu)操作向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。
　　專家同時(shí)指出，9日央行開(kāi)展的逆回購(gòu)規(guī)模高達(dá)2650億元，提前鎖定本周公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，單日規(guī)模也處于歷史較高水平，顯示了央行繼續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)穩(wěn)定市場(chǎng)資金面的政策意圖。
　　“逆回購(gòu)將繼續(xù)得以頻繁使用，其他貨幣政策工具則可能保持穩(wěn)定。”金融問(wèn)題專家趙慶明認(rèn)為，通過(guò)進(jìn)一步放松貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要性已經(jīng)有所降低。
　　趙慶明表示，目前已經(jīng)有明顯的跡象表明，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在四季度將實(shí)現(xiàn)溫和反彈，前期大量投資項(xiàng)目的刺激效果也將繼續(xù)顯現(xiàn)。同時(shí)，超萬(wàn)億元的中央財(cái)政收支盈余也意味著我國(guó)財(cái)政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面彈藥充足。
　　在此背景下，8月初以來(lái)就此起彼伏的存準(zhǔn)率再次下調(diào)預(yù)期已經(jīng)不斷減弱。
　　專家指出，近一段時(shí)間來(lái)，在人民幣重回升值態(tài)勢(shì)以及外貿(mào)順差擴(kuò)大等因素的推動(dòng)下，我國(guó)外匯占款也將實(shí)現(xiàn)回升，市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)源得以擴(kuò)寬，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性也因此有所降低。
　　“9月份的外匯占款增量可能會(huì)超過(guò)500億元，今后幾個(gè)月的增量規(guī)模還可能繼續(xù)攀升，甚至再次出現(xiàn)月增量超千億元的現(xiàn)象。”趙慶明認(rèn)為。
　　而出于對(duì)物價(jià)和房?jī)r(jià)反彈等因素的忌憚，央行對(duì)于進(jìn)一步下調(diào)利率更是日趨謹(jǐn)慎。
　　交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，利率的進(jìn)一步下調(diào)可能會(huì)進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)，有加速房?jī)r(jià)上漲的危險(xiǎn)。此外，基準(zhǔn)利率下降、中外利差收窄還可能加劇資本流出，對(duì)國(guó)內(nèi)金融穩(wěn)定不利。