本來(lái)是賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，卻讓海通證券做成了虧錢(qián)的買(mǎi)賣。
這就是海通證券投行部以余額包銷方式，操作中天科技、臥龍電氣、威海廣泰公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目所帶來(lái)的結(jié)果。
由于投資者認(rèn)購(gòu)不積極，身為主承銷商的海通證券只得包銷了一半左右的增發(fā)股份，截至9月23日，海通證券持有上述三只股票，目前已經(jīng)浮虧超過(guò)5億元。
“發(fā)行價(jià)不像定增可以打折，上市當(dāng)天很容易就破發(fā)，普通投資者又不像券商還能賺點(diǎn)承銷費(fèi)，怎么會(huì)有人積極認(rèn)購(gòu)呢？”一位專門(mén)參與上市公司定增的私募人士告訴本報(bào)記者。
公開(kāi)增發(fā)成“只向海通增發(fā)”
盡管早在2010年5月就已完成增發(fā)，但因包銷而入股臥龍電氣的海通證券，至今仍是該公司第二大股東。
數(shù)據(jù)顯示，以海通證券為主承銷商的承銷團(tuán)，總共包銷5331.97萬(wàn)股臥龍電器，占該次增發(fā)的97.53%。其中，海通證券認(rèn)購(gòu)5330.90萬(wàn)股，占比99.98%。
增發(fā)完成后，海通證券以12.53%的持股比例，一躍成為臥龍電氣二股東。對(duì)應(yīng)17.74元的增發(fā)價(jià)，海通證券的認(rèn)購(gòu)成本達(dá)9.46億元。
這一現(xiàn)象，與海通證券承銷的中天科技公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目，如出一轍。在承銷團(tuán)包銷的中天科技4115.83萬(wàn)股中，海通證券包銷4115.42萬(wàn)股，占比高達(dá)99.99%。對(duì)應(yīng)23.80元的增發(fā)價(jià)，海通證券為此掏出了9.79億的真金白銀。
然而，與堅(jiān)守中天科技不同，海通證券已先后4次減持臥龍電氣。
實(shí)際上，臥龍電氣完成增發(fā)后短短一個(gè)多月內(nèi)，海通證券就已開(kāi)始減持。臥龍電氣當(dāng)年中報(bào)顯示，海通證券減持其1569.92萬(wàn)股，仍持有3760.98萬(wàn)股。對(duì)應(yīng)19.08元的區(qū)間成交均價(jià)，海通證券套現(xiàn)近3億元。
此后，海通證券又先后三次減持臥龍電氣，以每次減持所對(duì)應(yīng)的區(qū)間平均成交價(jià)計(jì)算，海通累計(jì)套現(xiàn)近3.80億元。
至此，海通證券已收回現(xiàn)金6.79億元。
海通成“包銷專業(yè)戶” 3項(xiàng)目浮虧逾5億
在去年中期一次10轉(zhuǎn)增5.98股的分紅方案之后，海通證券持股數(shù)增加392.89萬(wàn)股，累計(jì)持有臥龍電氣3420.43萬(wàn)股。
9月25日，改股收盤(pán)價(jià)為4.44元，海通證券所持股份對(duì)應(yīng)市值僅為1.52億元。
據(jù)上述數(shù)據(jù)粗略計(jì)算，盡管在增發(fā)之后及時(shí)減倉(cāng)，但海通證券包銷的臥龍電氣增發(fā)股份，目前累計(jì)浮虧仍達(dá)1.15億元。
中天科技浮虧3.74億元
同樣的事情也發(fā)生在威海廣泰身上。
威海廣泰增發(fā)股份2328.02萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格每股20.06元。與中天科技、臥龍電氣一樣，投資者認(rèn)購(gòu)?fù)V泰增發(fā)的股份仍然“冷淡”。
公開(kāi)資料顯示，威海廣泰的原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)209.15萬(wàn)股；此外，網(wǎng)下申購(gòu)只有兩家公司：江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司獲配700萬(wàn)股，福建鑫鑫投資有限公司獲配50萬(wàn)股；網(wǎng)上申購(gòu)293.18萬(wàn)股。上述三種方式認(rèn)購(gòu)股份數(shù)僅占該次增發(fā)的53.79%。
剩余的約1075.68萬(wàn)股，則只好由主承銷商海通證券包銷。按照20.06元每股的發(fā)行價(jià)格計(jì)算，海通證券的投資成本為2.16億元。
上述公開(kāi)發(fā)行股份上市之后，海通證券便對(duì)威海廣泰進(jìn)行了減持。2011年8月26日至9月27日，海通證券通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持30.54萬(wàn)股。
據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，上述減持階段，威海廣泰的區(qū)間成交均價(jià)為19.00元，海通證券僅套現(xiàn)580.35萬(wàn)元。
2011年9月28日，威海廣泰進(jìn)行中期分配，每10股轉(zhuǎn)增8股。
之后，在2011年9月28日至12月21日期間，海通證券再次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持344.89萬(wàn)股。對(duì)應(yīng)10.13元的區(qū)間成交均價(jià)，海通證券套現(xiàn)3493.77萬(wàn)元。
截至2012年上半年，海通證券仍持有1536.35萬(wàn)股威海廣泰。如果下半年海通沒(méi)有減持，按照9月25日的收盤(pán)價(jià)8.07元計(jì)算，海通持有威海廣泰的市值僅有1.24億元。
與海通證券最初的投資成本相比，包銷威海廣泰只是讓海通證券浮虧5100萬(wàn)元。
而中天科技的包銷則沒(méi)那么幸運(yùn)。9月25日，中天科技收于8.17元，而從未對(duì)其進(jìn)行減持的海通證券，在該項(xiàng)目上的浮虧已經(jīng)高達(dá)3.74億元。
至此，海通證券包銷上述三只股票所造成的累計(jì)浮虧已經(jīng)高達(dá)5.40億元。
實(shí)際上，這一浮虧已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了海通證券投行部通過(guò)上述三個(gè)項(xiàng)目所獲得的承銷和保薦收入。
“發(fā)行費(fèi)用中，券商的承銷費(fèi)和保薦費(fèi)是大頭，其余的加一起可能只是很小的一部分，甚至可能只是個(gè)零頭。”一位券商投行人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
公開(kāi)資料顯示，威海廣泰的發(fā)行費(fèi)用總額為2913.28萬(wàn)元，其中承銷費(fèi)用2400萬(wàn)元，保薦費(fèi)用200萬(wàn)元。
此外，中天科技的承銷保薦費(fèi)用合計(jì)6200萬(wàn)元；臥龍電氣增發(fā)A股發(fā)行費(fèi)用總額合計(jì)為4401.84萬(wàn)元(包括承銷費(fèi)、保薦費(fèi)、中介結(jié)構(gòu)費(fèi)、發(fā)行推介費(fèi)用、信息披露費(fèi)、登記托管費(fèi))。
如果按照威海廣泰的承銷費(fèi)率計(jì)算，則臥龍電氣和中天科技的增發(fā)項(xiàng)目，海通證券分別可獲得3916萬(wàn)元和5518萬(wàn)元的收入。
海通證券保薦和承銷上述三家公司的增發(fā)項(xiàng)目，累計(jì)得到1.2億元的營(yíng)收。然而，與自營(yíng)業(yè)務(wù)目前超過(guò)5億元的浮虧相比，該筆承銷費(fèi)只能是相形見(jiàn)絀。
“市場(chǎng)不好，大家都知道公開(kāi)增發(fā)比較困難，作為我們，對(duì)于包銷的形式還是比較謹(jǐn)慎的，不會(huì)盲目的大規(guī)模接這類項(xiàng)目。”另一家中型券商的投行部負(fù)責(zé)人對(duì)此坦言。
25日下午，本報(bào)記者就此致電海通證券投行部副總裁任澎，但其以“要趕飛機(jī)”為由，婉拒了本報(bào)記者的采訪。
“雖然很難說(shuō)有賺錢(qián)效應(yīng)，但是對(duì)券商而言，投行做公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目能夠維護(hù)品牌效應(yīng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，以及提升投資金額，所以還是會(huì)做一些，但像這么頻繁就有點(diǎn)得不償失了。”上海某大型券商投行部董事總經(jīng)理告訴記者。