燕京啤酒剛剛公布將在A股市場(chǎng)上再融資約26億元的方案，其股價(jià)就大幅縮水至近年新低，并且跌成上市啤酒企業(yè)第一低價(jià)股。
燕京啤酒大規(guī)模的融資和低分紅，受到了資本市場(chǎng)上投資者的質(zhì)疑。而大手筆再融資顯然是為了擴(kuò)大產(chǎn)能，在寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)下拓展在全國(guó)的業(yè)務(wù)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度，行業(yè)投資回報(bào)率低，已經(jīng)出現(xiàn)“增量不增效”現(xiàn)象，燕京啤酒再融資能否有成效還有待觀察。
燕京啤酒股價(jià)創(chuàng)新低
燕京啤酒9月11日晚間發(fā)布了再融資方案，擬發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)5.2億股，募集資金總額不超過(guò)26.2億元人民幣，用于增資子公司、收購(gòu)公司股權(quán)等11項(xiàng)投資計(jì)劃。
方案公布后，資本市場(chǎng)上其股價(jià)不斷創(chuàng)出新低。9月12日，燕京啤酒以5.94元小幅低開(kāi)之后，收盤跌幅為0.50%，之后幾個(gè)交易日股價(jià)下跌幅度擴(kuò)大。9月18日盤中更是創(chuàng)下了5.25元/股的最低價(jià)，最終收盤于5.42元，不僅創(chuàng)出年內(nèi)新低，也成為A股上市酒企中第一低價(jià)股。
9月20日，燕京啤酒收盤報(bào)5.30元，比前一交易日下跌2.75%。
在目前的A股市場(chǎng)上，和啤酒相關(guān)的上市公司數(shù)量并不多，除了燕京啤酒之外，主要還有青島啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒、啤酒花、西藏發(fā)展。
截至20日收盤，股價(jià)最高的是青島啤酒(31.89元/股)、其次是重慶啤酒和西藏發(fā)展，均超過(guò)10元/股。而啤酒花、惠泉啤酒、珠江啤酒的股價(jià)則都低于10元/股。
值得一提是，惠泉啤酒實(shí)際上也是燕京啤酒控股的，但這兩家的股價(jià)是目前A股啤酒上市公司中最低的，均在5元左右。
融資不斷 分紅緩慢
記者查閱歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，燕京啤酒自1997年登陸資本市場(chǎng)以來(lái)，截至目前，包括IPO在內(nèi)，累計(jì)已經(jīng)進(jìn)行了6輪融資，融資規(guī)模達(dá)到54億元。如果再算上最新推出的26億元再融資計(jì)劃，那么其融資總額就達(dá)到了80億元的規(guī)模，這無(wú)論是在啤酒類上市企業(yè)中還是在整個(gè)酒行業(yè)中都稱得上是“融資之王”。
然而，和不斷進(jìn)行的融資現(xiàn)成鮮明對(duì)比的是，燕京啤酒給予投資者的回報(bào)卻增長(zhǎng)緩慢。相據(jù)同花順的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市至今，燕京啤酒累計(jì)分紅金額為20.73億元，不及公司總?cè)谫Y金額的40%。如果新一輪26億元的融資計(jì)劃完成，那么這一比例還將下降至25%。
融資額和分紅金額的巨大差距，讓資本市場(chǎng)上的投資者對(duì)于燕京啤酒的再融資發(fā)出了頗多的質(zhì)疑。
“圈錢第一，股價(jià)卻倒數(shù)第一，不斷融資就是用股民的錢把公司表面不斷做大。”在股吧上，投資者類似的質(zhì)疑還有很多。
雖然燕京啤酒表示具體發(fā)行價(jià)格將由股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)與主承銷商協(xié)商確定，但也有投資者已經(jīng)計(jì)算認(rèn)為，燕京啤酒此次計(jì)劃發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)5.2億股，募集資金總額不超過(guò)26.20億元，也就是說(shuō)每股增發(fā)價(jià)在5元左右，遠(yuǎn)低于目前燕京啤酒的股價(jià)，所以連日來(lái)燕京啤酒才屢屢下跌。
短期股價(jià)仍有壓力
根據(jù)燕京啤酒9月11日晚間披露的發(fā)行方案，部分募集資金將對(duì)四川、新疆、廣東、河北等8家子公司進(jìn)行增資，主要用于啤酒生產(chǎn)線擴(kuò)建。此外，還有部分資金將用于收購(gòu)子公司全部股權(quán)，并設(shè)立一家玻璃制品公司。
可以看出，作為全國(guó)性的啤酒企業(yè)，燕京啤酒此舉是為了加強(qiáng)區(qū)域投資力度，形成規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，燕京啤酒去年在新疆市場(chǎng)和四川市場(chǎng)的銷量同比增長(zhǎng)均達(dá)到了40%以上。
但不可否認(rèn)的是，近年來(lái)燕京啤酒在激烈的啤酒業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)相對(duì)欠佳，無(wú)論是產(chǎn)品銷量還是公司營(yíng)業(yè)收入或者凈利潤(rùn)增長(zhǎng)都較為緩慢。今年上半年，燕京啤酒共銷售啤酒279萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)2.57%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)銷量4.53%的增速。
有券商的報(bào)告指出，在沒(méi)有并購(gòu)等外延式擴(kuò)張的情形下，燕京啤酒今年發(fā)展將放緩。預(yù)計(jì)燕京啤酒全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將較為平淡，銷量和業(yè)績(jī)?cè)鏊倬鶗?huì)放緩至10%以內(nèi)，增發(fā)的攤薄效應(yīng)不可避免，短期股價(jià)有壓力。
招商證券也表示，未來(lái)兩年啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局難有較大改變，燕京啤酒西部區(qū)域增長(zhǎng)較好，此次投資也將強(qiáng)化其中西部市場(chǎng)地位。但東部持股公司——惠泉啤酒增長(zhǎng)仍有較大壓力，行業(yè)總體需求也較為疲弱，因此此次增發(fā)可參與，但收益空間不會(huì)很大。