在新加坡上市的房地產(chǎn)信托基金管理公司ARA Asset Management
Limited（下稱“ARA”）于近日發(fā)布公告稱，新加坡證券交易所已經(jīng)批準(zhǔn)了ARA旗下Dynasty REIT的上市申請，目前Dynasty
REIT的申請正在等候新加坡金融管理局的批準(zhǔn)，Dynasty REIT將會以人民幣和新加坡元的雙幣形式上市，Dynasty
REIT的資產(chǎn)主要包括在中國大連、南京、上海的商用物業(yè)。然而公告中并未披露此次IPO的融資金額，不過在合適的時候?qū)M(jìn)一步公開各種資料。
Dynasty REIT擬登陸新加坡
對于Dynasty
REIT擬在新加坡上市，分析人士認(rèn)為，新加坡目前的離岸人民幣存量跟香港依然有很大差距，不過如果其新產(chǎn)品有足夠吸引力的話，將很可能吸引人民幣離開香港而轉(zhuǎn)投新加坡；另一方面，對于中國內(nèi)地這種有租約期限的產(chǎn)品，國際投資者的態(tài)度依然比較謹(jǐn)慎。ARA的公告也稱，這是新加坡市場迎來的首宗人民幣上市交易，也是中國內(nèi)地以外的第二宗人民幣IPO。
據(jù)香港媒體和外電報道，Dynasty
REIT為其7億美元上市發(fā)行提交申請，然而由于并無先例可循，發(fā)行結(jié)構(gòu)程序復(fù)雜，這次發(fā)行的時間表仍未確定，發(fā)行須在中國監(jiān)管部門委任一家銀行作為新加坡的人民幣清算行后才能啟動。
ARA公告顯示，Dynasty
REIT包含在中國的三項(xiàng)物業(yè)，合共35萬平方米，包括南京國際金融中心、大連天興羅斯福國際中心以及上海盛邦國際大廈。ARA集團(tuán)CEO林惠璋表示，中國經(jīng)濟(jì)依然有長期的增長潛力，城市化進(jìn)程以及家庭財富的增長，使得Dynasty
REIT在三個城市的投資組合將會獲得潛力很大的租金收入和資本增值，而投資者也可以獲得人民幣潛在升值的回報。
部分離岸人民幣將流向新加坡？
長江實(shí)業(yè)（00001.HK）2011年年報顯示，長江實(shí)業(yè)執(zhí)行董事趙國雄同時擔(dān)任ARA的主席，副董事總經(jīng)理則任ARA非執(zhí)行董事。ARA
2011年年報顯示，長江實(shí)業(yè)旗下的長江投資有限公司（Cheung Kong Investment Company
Limited）持有ARA的1.2億股，占15.62%的股權(quán)。
截至今年6月，新加坡人民幣存款達(dá)到600億元左右，大約為香港的十分之一。對此，申銀萬國（香港）聯(lián)席董事鄭家華向《第一財經(jīng)日報》記者表示，如果單純看新加坡的人民幣存款數(shù)量，可能并不足以支撐新股發(fā)行；不過如果新加坡的新產(chǎn)品足夠受歡迎，上市后表現(xiàn)向好，很可能會使得香港的離岸人民幣資金因此流向新加坡市場，而作為創(chuàng)新產(chǎn)品，新加坡當(dāng)局也需要解決不少技術(shù)問題。
2011年4月，由長江實(shí)業(yè)主席李嘉誠發(fā)起的匯賢產(chǎn)業(yè)信托（87001.HK）作為全球首只以人民幣計價的REIT在港交所上市，北京東方廣場是該REIT的唯一物業(yè)。當(dāng)時，香港證監(jiān)會曾經(jīng)發(fā)文提醒，投資人民幣計價REIT需注意相關(guān)風(fēng)險，包括該信托基金所持房地產(chǎn)的權(quán)益設(shè)有期限，如果不能延期或續(xù)期，價值將逐步下跌并在到期時變?yōu)榱恪R賢產(chǎn)業(yè)信托持有的北京東方廣場土地使用權(quán)以及房屋所有權(quán)，將于2049年1月24日到期。鄭家華稱，REIT持有中國內(nèi)地物業(yè)都有類似問題，這跟國際上其他部分REIT永久持有業(yè)權(quán)有很大不同，相信這會使得國際投資者的態(tài)度依然比較謹(jǐn)慎。
匯賢產(chǎn)業(yè)信托表現(xiàn)并不理想，當(dāng)時招股定價為下限5.24元，開盤即破發(fā)，一年多以來也表現(xiàn)疲軟，上周末報收3.89元。
鄭家華認(rèn)為，匯賢產(chǎn)業(yè)信托表現(xiàn)不佳的原因主要是發(fā)行時正是人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)之時，不過發(fā)行后人民幣升值空間下降，逐步轉(zhuǎn)向雙向波動，而且也不可自由兌換，國際投資者持有的興趣轉(zhuǎn)弱；再加上中國內(nèi)地物業(yè)的低回報率以及匯賢產(chǎn)業(yè)信托上層投資者關(guān)系的欠缺，都使其表現(xiàn)欠佳。另一方面由于香港IPO市場的持續(xù)疲軟，導(dǎo)致企業(yè)更加不愿意以“雙幣雙股”的新模式上市，以免程序繁瑣，因此香港的人民幣新股產(chǎn)品至今依然是“雷聲大雨點(diǎn)小”。