歐洲央行購買債券勢在必行 有利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
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2012-09-06 作者: 來源:中國廣播網(wǎng)
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據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《央廣財(cái)經(jīng)評(píng)論》報(bào)道,8月的歐洲市場一直糾結(jié)于歐洲央行是否將干預(yù)債市,進(jìn)而降低意大利和西班牙兩國的融資成本。最新消息,歐洲央行行長德拉吉狀態(tài)向市場釋放購債信號(hào),他表示,購買短期債券不違反歐盟規(guī)則,歐洲央行的首要職責(zé)要求其干預(yù)債市,奪回對(duì)利率的主導(dǎo)權(quán)并確保歐元存活下來。 德拉吉在歐洲議會(huì)的一次閉門會(huì)議上說,“在歐元區(qū)分崩離析的情況下,我們目前無法確保物價(jià)穩(wěn)定,歐洲央行購買債券是履行自身職責(zé)必須要做的一件事,因?yàn)檫@和歐元的生死存亡休戚相關(guān)。”在是否購買意大利、西班牙等國家債券方面,歐洲央行內(nèi)部分歧很大,以德拉吉為代表的干預(yù)派,主張為意大利和西班牙等國的債券收益率設(shè)置上限,一旦超過上限歐洲央行就在二級(jí)市場上進(jìn)行干預(yù)(購買);但以德國央行行長魏德曼為代表的一派則表示反對(duì),認(rèn)為不應(yīng)該由歐元區(qū)成員國為這些“不自律”的國家埋單。一面是歐洲央行行長德拉吉,一面是德國央行行長魏德曼,誰將左右最終的決策?今天晚些時(shí)候舉行的歐洲央行議息會(huì)議將見分曉。 經(jīng)濟(jì)之聲特約評(píng)論員、中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)所助理研究員魏亮對(duì)此進(jìn)行解讀。 在是否購買意大利、西班牙等國家債券方面,歐洲央行內(nèi)部分歧很大,以德拉吉為代表的干預(yù)派,主張為意大利和西班牙等國的債券收益率設(shè)置上限,一旦超過上限歐洲央行就在二級(jí)市場上進(jìn)行干預(yù)(購買);但以德國央行行長魏德曼為代表的反干預(yù)派則反對(duì)。為什么德國會(huì)反對(duì)歐洲央行購債? 魏亮:有兩方面原因,一個(gè)是原則性問題,就是所謂的歐洲央行的獨(dú)立性問題。因?yàn)樵谶@次從特里謝直接買了重債國的國債之后,歐洲央行內(nèi)部就展開了一次討論,甚至這個(gè)討論是歐元區(qū)內(nèi)部的,也就是說如果說歐洲央行直接買債的話,也就意味著它違反盟約。里斯本條約里面有一個(gè)不救助條款。如果說從這樣一個(gè)道理上來講,歐洲央行去買債,顯然是偏向于某一個(gè)國家,甚至?xí)荒骋粋(gè)國家因?yàn)閭鶆?wù)問題所綁架,是有政治傾向性的,這是不對(duì)的。 第二個(gè),它帶有一些德國的色彩,這個(gè)德國主要就是考慮到它的競爭力問題。因?yàn)橐坏W洲央行去買債的話,就意味著它的市場的利率會(huì)降低,調(diào)降利率之后,由于市場利率,歐元區(qū)現(xiàn)在利率是分化的,一些國家非常高,像德國它的收益率低,也就意味著它市場利率低,從這樣一個(gè)角度來看,直接買債就使得德國很可能出現(xiàn)通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn),這種風(fēng)險(xiǎn)一旦出現(xiàn)之后,就意味著德國本身的競爭力遭到了削弱,也就是說在這樣一個(gè)歐債危機(jī)的過程當(dāng)中,德國本身是受益的,但是如果說通過這樣一種反危機(jī)的措施使德國受損了,很顯然對(duì)德國不好。但是有一點(diǎn)應(yīng)該說,這是從歐洲央行的原則來看,只要它作為一個(gè)歐洲央行的執(zhí)行委員,他應(yīng)該是從全歐洲來考慮問題,很顯然如果說排除第一個(gè)違反原則這個(gè)問題之外,魏德曼顯然他做出了一個(gè)不中立的判斷。 目前歐洲邊緣的國家它的經(jīng)濟(jì)衰退的非常嚴(yán)重,失業(yè)率高企,財(cái)政改革也是步履維艱,歐洲央行出面購買國債,為什么說德拉吉說這次也和歐元的繼續(xù)存在休戚相關(guān)呢? 魏亮:當(dāng)然現(xiàn)在存在的問題是兩個(gè)方面的,我們看到現(xiàn)在有希臘的問題,有西班牙和意大利的問題,這兩個(gè)問題是不一樣的。希臘的問題很顯然現(xiàn)在比較好解決了,最大的問題就是西班牙和意大利,尤其是西班牙,西班牙現(xiàn)在存在著銀行危機(jī)和地方政府的債務(wù)危機(jī)同時(shí)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)它又是歐元區(qū)內(nèi)第四大經(jīng)濟(jì)體,如果它一旦全面陷入債務(wù)危機(jī)的話,很可能歐元區(qū)就沒沒法去救它了。陷入債務(wù)危機(jī)的一個(gè)標(biāo)志就是它的國債的收益率持續(xù)走高,如果說歐洲央行現(xiàn)在不出手,買它的國債,把它的收益率降下來,使得它的財(cái)政可持續(xù)的話,也就意味著這樣一種歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延惡化的風(fēng)險(xiǎn)在上升,因此從這樣一個(gè)角度來說,歐洲央行現(xiàn)在去買債是對(duì)的,它起碼起到一個(gè)短期內(nèi)平復(fù)市場信心的作用,給西班牙去爭取時(shí)間,也給歐元區(qū)解決這樣一種危機(jī)提供辦法,爭取時(shí)間。
我們還看到德拉吉表示如果說購買的話只是買短期債券,比如一年期兩年期三年期,因?yàn)樗麄兒苋菀椎狡冢軌驇椭胄蟹(wěn)定十幾個(gè)成員國的物價(jià)水平,同時(shí)捍衛(wèi)歐元的未來,他強(qiáng)調(diào)短期國債的目的是什么? 魏亮:我覺得幾個(gè)目的,第一個(gè),德拉吉認(rèn)為買短債是一個(gè)利率調(diào)節(jié)手段,就像剛才說的一樣,現(xiàn)在歐元區(qū)內(nèi)部的利率狀況是分化的,意味著他僅僅通過降息的辦法來調(diào)節(jié),很可能就全面面臨通貨膨脹,如果有把向性的買短債的話,很可能這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一些。第二個(gè)解決的問題要有針對(duì)性,為什么要買短債呢?主要是因?yàn)楝F(xiàn)在重債國尤其西班牙和意大利他們主要問題就在短債上,從時(shí)間上來看,現(xiàn)在西班牙和意大利兩年期以內(nèi),到期國債大概有7千億歐元左右,如果算作三年期,大概一萬億,實(shí)際上占到了整體債務(wù)水平不小的數(shù)額,如果能在短期內(nèi)把這個(gè)問題解決了,可能今后的問題,尤其是西班牙和意大利的債務(wù)問題就好解決了。第三個(gè)就是誰也不會(huì)相信歐債危機(jī)是一輩子的事情,總是一個(gè)短期問題,所以說把短期的問題讓大家都能混得過去,今后如果說再有增長的議題的話咱們再議,因此他買短債。 市場普遍預(yù)期今天歐洲央行議息會(huì)議上德拉吉會(huì)公布購債細(xì)節(jié),但是也有反對(duì)意見,可能不太會(huì)出臺(tái)。 魏亮:我覺得他可能會(huì)透露一些事情,但是并不會(huì)把所有的細(xì)節(jié)和盤托出,比如說現(xiàn)在所討論的一個(gè)最大的問題就是這個(gè)債,這個(gè)購債是有限量的還是無限量的,在這個(gè)問題上實(shí)際上大家的爭議是很大的。而且可以看到德國對(duì)無限量的購買其他國家國債的做法是非常反對(duì)的,認(rèn)為他不但違反了歐洲央行獨(dú)立性的原則,也違反了里斯本條約的不救助原則,這個(gè)很可能他說不出來。但是另外一些安撫民心的事情他可以做出來,比如說我買債要不要解決優(yōu)先權(quán)的問題,比如說歐洲央行宣布,我買債是不會(huì)去申請優(yōu)先權(quán)的,使得大家能夠放心,不是說跟著歐洲央行一起買債的話,人家先解套然后我們被套里面去,這樣的問題可能會(huì)公布。 受德拉吉購債危機(jī)言論的提振,昨天西班牙意大利兩過短期國債收益率大幅走低,如果他真的今天晚間時(shí)候公布購債細(xì)節(jié),會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生什么樣的直接影響? 魏亮:很顯然是他們的收益率繼續(xù)走低,就是說如果真正得到這樣的一個(gè)信號(hào)的話,也就意味著歐洲央行已經(jīng)作出了非常好的準(zhǔn)備,就意味著一旦意大利和西班牙再出現(xiàn)什么問題的話,他們就可以做。當(dāng)然了,這一切還有待于ESM最終啟動(dòng)所帶來的關(guān)鍵性的作用,它這個(gè)ESM啟動(dòng)之后,歐洲央行買債才能真正的名正言順。
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