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        藝術(shù)品私募基金未解頑疾風(fēng)險隱現(xiàn)
        2012-09-03   作者:姜晨  來源:東方早報
         
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            進入2012年以來,持續(xù)火爆的藝術(shù)品投資熱潮似乎戛然而止了。公開數(shù)據(jù)顯示,今年上半年僅有13只藝術(shù)品基金成立,與去年同期相比出現(xiàn)大幅度下降。更讓人擔憂的是,隨著今年以來藝術(shù)品投資領(lǐng)域相繼披露違規(guī)和風(fēng)險預(yù)警,這個曾經(jīng)在投資者眼中的“香餑餑”開始變得有些“黯然神傷”。
          不過,對于正處在爆發(fā)式增長的國內(nèi)藝術(shù)品投資市場來說,這樣憂愁的日子顯然有些不太合理。事實上,藝術(shù)品投資熱潮非但沒有消減,反而更加“變本加厲”。從目前藝術(shù)品投資市場情況來看,國內(nèi)藝術(shù)品基金的發(fā)行方式正悄然發(fā)生改變,私募化正漸漸成為主流且勢頭兇猛。
          所謂藝術(shù)品基金的私募化,就是指以非公開方式向特定投資者募集資金并投資于藝術(shù)品的私募基金。據(jù)了解,該類私募基金的投資標的以現(xiàn)代書畫與中國當代藝術(shù)為主,其中最主要的是油畫和雕塑兩種,其增值速度一般為13%~14%,年化收益率更是最高可達31%。換而言之,公開數(shù)據(jù)的下降并不意味著藝術(shù)品投資市場的轉(zhuǎn)冷。恰恰相反的是,藝術(shù)品基金發(fā)行正逐漸從臺前走向幕后,成為服務(wù)特定人群的專屬對象。
          那么,藝術(shù)品基金緣何紛紛選擇私募發(fā)行呢?
          一方面,相對于藝術(shù)品公募基金,選擇私募途徑可以獲取更豐厚的利潤和回報。就目前市場情況而言,藝術(shù)品公募基金不僅在發(fā)行上存在重重限制,而且由于其中間費用過高,導(dǎo)致無法為基金管理方帶來足夠的利潤,從而直接減少甚至打消發(fā)行藝術(shù)品公募基金的進度。據(jù)了解,發(fā)行藝術(shù)品公募基金僅僅只能賺取2%的管理費,而作為利潤重頭的分紅必須要在達到一定的銷售額之后才能獲取,存在相當大的變數(shù)。因此,在利益至上的市場環(huán)境下,選擇利潤更豐厚的私募發(fā)行方式也就不足為奇了。
          另一方面,由于藝術(shù)品私募基金在操作上更簡單和靈活,也深得投資者青睞。比如私募基金只需要“跟莊” 公募基金,就可以做到穩(wěn)賺不賠。具體來說,私募基金只要跟定某只公募基金“建倉”,把公募基金宣傳推廣的藝術(shù)品收購過來,再等公募把價格做上去,隨之轉(zhuǎn)手就可以獲取不錯的利潤。毫無疑問,這樣的操作方式雖然實質(zhì)上是在挖公募基金的墻腳,讓公募基金為其“做嫁衣”。但不可否認的是,私募基金也借此更加凸顯了其自身的優(yōu)勢和存在價值,不失為一種正名自身的舉動。
          此外,除了“跟莊”行為,私募基金就地“坐莊”也是最為常見的操作方式。一般來說,私募基金通過買斷某位藝術(shù)家的作品,然后采取各種營銷方式為其包裝,比如拼命提升名氣和組織巡回畫展,最后在各類拍賣場合自賣,借此抬高其作品的市場價格,從而在退出時能以高價拋出獲取超額利潤。
          由此可見,藝術(shù)品私募基金骨子里的投機味確實很好地迎合了大多數(shù)投資者的潛在需求,從而也為藝術(shù)品投資開辟了一塊新的戰(zhàn)場。然而,換個角度來看,這也是整個國內(nèi)藝術(shù)品投資市場的悲哀。事實上,藝術(shù)品私募基金的走俏雖然有效彌補了公募基金留下的市場空白,延續(xù)了整個藝術(shù)品投資市場的火爆,但是其并未有效解決當前藝術(shù)品投資市場的頑疾,如何辨別贗品、如何合理估值藝術(shù)品依舊是懸在國內(nèi)藝術(shù)品投資市場上的達摩克利斯之劍。藝術(shù)品私募基金在這方面的貢獻實在是相當有限。
          更為重要的是,從目前披露的藝術(shù)品投資風(fēng)險預(yù)警的案例來看,公募基金所存在的藝術(shù)品鑒定風(fēng)險、藝術(shù)品保管風(fēng)險、市場風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險、交易對手信用風(fēng)險、基金投資運作風(fēng)險、管理風(fēng)險等,在私募基金中也存在。更何況,私募基金往往是相熟的玩家之間出于彼此的信任促成,極少有書面約定。一旦產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險,在法律上也難有保障。
          如此說來,轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募的藝術(shù)品基金并非就此可以“春風(fēng)得意”,其未來發(fā)展依舊撲朔迷離。在國內(nèi)藝術(shù)品投資市場的體系規(guī)范之前, 藝術(shù)品公募基金的今天也只會是私募基金的明天。就算是換種“玩法”,也不過是短暫延續(xù)了藝術(shù)品投資的“香火”,其結(jié)果甚至可能是“玩火自焚”,令人唏噓不已。

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