9月2日上午，廈門大學(xué)與經(jīng)濟(jì)參考報在北京聯(lián)合舉辦“中國宏觀經(jīng)濟(jì)高層研討會暨中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM)2012年秋季預(yù)測發(fā)布會”，并發(fā)布了中國季度宏觀經(jīng)濟(jì)模型(CQMM)
2012年秋季預(yù)測報告。報告認(rèn)為，2012年下半年，雖然中國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局若適當(dāng)降息0.25個百分點，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平。報告還認(rèn)為，8%的經(jīng)濟(jì)增長率是中國進(jìn)入次高增長階段之后的正常增長率，不宜再度啟動大規(guī)模財政刺激計劃，否則將惡化地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
基于CQMM課題組的預(yù)測表明：2012年下半年，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)低迷，中國的進(jìn)出口增速有可能再次大幅度下滑，對中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生下行壓力。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)局如果通過適當(dāng)降息0.25個百分點并保持M2增長14%左右，同時輔之以適度的財政政策，第三、第四季度的經(jīng)濟(jì)增長率將回到8%以上，2012年的中國GDP增速仍可維持在8.01%的水平，CPI將回落至2.9%的較低水平。2013年的經(jīng)濟(jì)增長率將回升到8.29%，CPI因此將有所上升，達(dá)到3.27%。
此外，為回答關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)局勢進(jìn)一步惡化是否會導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入螺旋形下滑軌道的擔(dān)憂，以及如果再度啟動大規(guī)模投資刺激政策將中國經(jīng)濟(jì)帶來哪些影響，課題組進(jìn)行了兩項模擬分析：
一是假定歐債危機(jī)發(fā)酵升級，2012年下半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速。受此影響，2012年美國經(jīng)濟(jì)增速下滑；同時，歐元對美元進(jìn)一步貶值。如果人民幣對美元的匯率以及貨幣政策的實施依然維持基準(zhǔn)模型中的假定，那么，CQMM的模擬結(jié)果顯示：即使外部經(jīng)濟(jì)情況繼續(xù)惡化，中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步下滑的幅度是有限的。其中，2012年GDP因此僅能增長7.71%，2013年進(jìn)一步下降至7.5%，分別比基準(zhǔn)預(yù)測值下降0.31和0.79個百分點；2012年CPI漲幅將為2.69%，2013年進(jìn)一步下降為1.84%。
二是模擬出臺新一輪的大規(guī)模投資刺激計劃的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。假定出臺“2萬億”財政支出擴(kuò)張政策，導(dǎo)致M2進(jìn)一步提高，如M2在今明兩年分別增長16%和17%，并借此研判其對中國今明兩年經(jīng)濟(jì)增長及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的影響。模擬結(jié)果表明：在當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境下(如基準(zhǔn)預(yù)測所假定)，實施追加“2萬億”財政支出擴(kuò)張計劃的作用有限。2012年的GDP增長率上升至8.25%，僅較基準(zhǔn)預(yù)測提高了0.24個百分點；2013年為8.86%，較基準(zhǔn)預(yù)測提高0.55個百分點；而由此帶動的信貸及貨幣擴(kuò)張，不僅會大幅提升通貨膨脹的風(fēng)險，并且將進(jìn)一步惡化原已失衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。2012年CPI將上漲3.05%，2013年將上漲4.29%，分別比基準(zhǔn)預(yù)測的結(jié)果提高0.15和1.02個百分點；固定資本形成總額占GDP的比重今明兩年將分別提高0.1和0.6個百分點，而居民消費占GDP比重將分別下降0.1和0.2個百分點。
報告對中國未來兩年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同政策選擇及其結(jié)果的預(yù)測與模擬表明：中國經(jīng)濟(jì)增長“降中趨穩(wěn)”的態(tài)勢正在確立。盡管由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的沖擊，將增大短期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增長率進(jìn)一步下滑的壓力，但是，適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控政策將使中國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)大幅度下滑，7.5%的增速是近期可以實現(xiàn)的低線。另一方面，即使為提高增長而出臺“2萬億”的投資刺激計劃，經(jīng)濟(jì)增速也僅能拉升到8.25%（2012年）和8.86%（2013年）的水平，高低區(qū)間不過0.5-0.6個百分點。在目前外部經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化情況下，中國經(jīng)濟(jì)尚能保持7.5%及以上的經(jīng)濟(jì)增長率，說明即使在目前，中國經(jīng)濟(jì)即使以內(nèi)需(消費＋投資)為主，也能大致支持8%左右的經(jīng)濟(jì)增長率。
進(jìn)一步地，如果認(rèn)為8%的經(jīng)濟(jì)增長率是中國進(jìn)入次高增長階段之后的正常增長率，那么，可以得出的政策結(jié)論是：在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，不宜再度啟動大規(guī)模財政刺激計劃。因為，上一輪大規(guī)模財政刺激計劃在實現(xiàn)了保增長任務(wù)的同時，也帶來了一系列問題，如強化了行政控制資源的能力，擠占了市場經(jīng)濟(jì)主體的資源份額，加劇了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，增加了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高了通貨膨脹率等等。其中，地方政府的債務(wù)水平急劇上升尤其值得關(guān)注。
政府債務(wù)規(guī)模的快速提高會產(chǎn)生諸多不利的影響。第一，擠壓宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控空間；第二，提高了地方政府的財政負(fù)擔(dān)，加大了短期償債風(fēng)險；第三，除了短期償債壓力等微觀風(fēng)險之外，政府債務(wù)水平的迅速增加也將造成宏觀上的風(fēng)險。
因此，在當(dāng)前債務(wù)規(guī)模較大、發(fā)債空間減小、償債逾期風(fēng)險較高以及相關(guān)的宏觀風(fēng)險背景下，再度推行大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策無疑將惡化政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)狀況，不利于總需求結(jié)構(gòu)調(diào)整、財政體制的改革及房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策實施。尤其是以如此高昂的成本再度實施大規(guī)模財政刺激政策，在外部條件沒有發(fā)生重大改變的情況下，所能強制拉動的邊際增長又十分有限，無論是從政策的可操作空間，還是從必要性來看，都是無益有害之舉。
最后，報告認(rèn)為，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)是：適度微調(diào)，穩(wěn)住8%左右的增長速度，將重點轉(zhuǎn)向深化體制改革與結(jié)構(gòu)調(diào)整。在提高資源利用效率、增長效率上做文章；在改變國民收入分配結(jié)構(gòu)上做文章；在控制政府權(quán)限，建立民眾有效制約的有限政府上做文章；在降低稅賦，控制政府收入在GDP中的比例上做文章；在更好地使財政收入真正用于民生上做文章；在更好地消除壟斷，縮小居民收入分配差距上做文章，為轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動為主的次高速增長創(chuàng)造條件。我們相信：一個更有效率，更加包容，從而包含了更多對民生關(guān)注的經(jīng)濟(jì)增長率，盡管相對較低，但它所能給百姓帶來的社會進(jìn)步和福利改進(jìn)不僅不會因此稍減，甚至因此而增長。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)季度模型（CQMM），是由廈門大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心研發(fā)的，是我國教育部支持的重點社科項目，我國僅有的利用數(shù)理模型推演中國經(jīng)濟(jì)走勢的學(xué)術(shù)活動之一。報告由廈門大學(xué)和經(jīng)濟(jì)參考報聯(lián)合發(fā)布，本次發(fā)布將是課題報告的第十三次發(fā)布。
國家發(fā)改委、財政部、教育部、國家統(tǒng)計局、國務(wù)院發(fā)展研究中心、中國社科院、社科院經(jīng)濟(jì)研究所、中國人民大學(xué)以及廈門大學(xué)等單位的專家學(xué)者參加了論壇。