２０１２年度“新華－道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)（簡稱ＩＦＣＤ）”２３日上午在上海發(fā)布。作為老牌金融中心，紐約、倫敦與東京繼續(xù)領跑綜合發(fā)展實力前三甲，而新興金融中心城市的發(fā)展?jié)摿蛧H地位正逐漸顯現(xiàn)。
ＩＦＣＤ２０１２從金融市場、成長發(fā)展、產業(yè)支撐、服務水平、國家環(huán)境五個方面對金融中心城市進行全面考察，通過客觀測度和主觀評價相結合的方式對全球４５個主要城市進行了排名。其中，排在前十位的分別是紐約、倫敦、東京、香港、新加坡、上海、法蘭克福、巴黎、蘇黎世、芝加哥。
看似格局未變。紐約、倫敦、東京、香港等依然牢牢占據(jù)第一梯隊，歐美傳統(tǒng)老牌金融中心依然優(yōu)勢明顯，上海國際金融中心繼續(xù)引領第二梯隊。
其實格局在變。亞洲的國際金融中心成長性在不斷噴發(fā)，歐洲國際金融中心依然飽受債務危機的困擾，上海國際金融中心建設日新月異。
國際金融中心大格局：東邊日出西邊雨
與２０１１年相比，排名“新華－道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)”前６位城市位次保持穩(wěn)定，沒有變化，而從２０１０年以來，紐約、倫敦、東京、香港就始終占據(jù)國際金融中心排名的前四位，這四個世界頂級的金融中心城市組成的第一梯隊的格局已經(jīng)得到公認，格局穩(wěn)固。
“排名前１０位的國際金融中心城市的區(qū)域分布已經(jīng)相對均衡。”報告顯示，２０１２年國際金融中心排名位差總體也呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢。２０１２年位次穩(wěn)定與較為穩(wěn)定的金融中心為２９個，占樣本城市總數(shù)的６４．４５％，依然超過參評城市的半數(shù)。
不過，格局穩(wěn)定并非意味著一成不變，國際金融中心城市的發(fā)展依然在競逐中此消彼長。相對于深陷債務危機的歐洲的國際金融中心而言，新興經(jīng)濟體國際金融中心的成長機會更多。第二梯隊的國際金融中心正在成為強有力的競爭者，報告顯示，第二梯隊的領先城市上海與第一梯隊中東京、香港等城市的差距在２０１２年大大縮小。
“中國的經(jīng)濟規(guī)模和發(fā)展勢頭已經(jīng)為上海的雄心提供了良好的基礎，上海也已經(jīng)在硬件基礎設施建設方面取得了巨大的進步。”卡斯商學院金融學教授、前英國金融監(jiān)管服務局顧問梅澤安·拉斯法說。
其實，全球的金融中心發(fā)展格局正在悄然發(fā)生著變化。歐洲金融中心城市的排名變化，已凸現(xiàn)這種格局之“變”。
從２０１０年以來，巴黎的位次逐年下降，法蘭克福則在第七、八位之間徘徊。２０１２年位次下降較多的主要是歐洲金融中心城市，這在一定意義上反應了歐洲主權債務危機等問題帶來的影響。
“歐洲兩腳踩在泥濘里，而且，歐洲金融的去杠桿化尚未開始。”中國金融４０人論壇成員、中金公司首席策略師黃海洲表示，整個歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景相對比較黯淡，歐元區(qū)可能在未來三五年甚至更長的時間里維持在零增長附近。
一定程度上，這對以上海為代表的新興經(jīng)濟體的國際金融中心建設無疑將是新一輪機遇。
上海：三年蟬聯(lián)“成長發(fā)展”第一
在２０１２新華－道瓊斯指數(shù)榜單上，上海穩(wěn)居第六，繼續(xù)扮演新興經(jīng)濟體金融中心領頭羊角色；在反映新興市場特質的成長發(fā)展指數(shù)排名中，上海也依然雄踞第一。
看似未變，實則在變。穩(wěn)態(tài)的背后，更引人關注的是上海在金融市場的排名上穩(wěn)步前行，在產業(yè)支撐上更加堅實，在成長發(fā)展上引領風騷。
“新華－道瓊斯指數(shù)”報告顯示，在全球金融市場風云變換、動蕩不安的２０１２年，上海國際金融中心的內涵和含金量在不斷提升，一個更開放、更自信、更迷人的“東方明珠”展現(xiàn)在世人面前。
“上海國際金融中心建設是中國國家戰(zhàn)略，世界將發(fā)現(xiàn)上海每年都會有新的進展。”上海市委常委、副市長屠光紹表示。
一年來，上海正在一步步兌現(xiàn)著自己的“諾言”。
８月１５日，中國首家科技創(chuàng)新銀行－－浦發(fā)硅谷銀行在上海正式成立，這是自１９９７年以來第一家獲得中國監(jiān)管部門批準的合資銀行，注冊資本１０億元人民幣，上海浦東發(fā)展銀行與美國硅谷銀行各持有５０％的股權。
此前不到１０天，國際金融巨頭花旗與上海本土券商東方證券合資成立的東方花旗證券開業(yè)。“這是花旗自１９０２年來到上海以來，在中國最為重要的投資之一。中國需要一個規(guī)模比現(xiàn)在大得多的資本市場。”花旗集團亞太地區(qū)首席執(zhí)行官卓曦文說。
這樣的跨國金融“聯(lián)姻”正在上海這塊生機勃勃的土地上越來越頻繁地上演。正如“新華－道瓊斯指數(shù)”報告指出，在金融開放程度方面，上海已遙遙領先于其他新興國際金融中心。上海的外資法人銀行數(shù)量約占中國大陸地區(qū)的２／３，外資銀行資產也占到中國大陸地區(qū)的８０％以上。
“市場開放，這對上海來說是真正獲取國際影響力的一個重要前提。金融市場需要向國際資本市場開放來實現(xiàn)高效運作，創(chuàng)造流動性、促進交易、實現(xiàn)投資組合多元化。”梅澤安·拉斯法說。
“新華－道瓊斯指數(shù)”報告還顯示，在金磚國家金融中心信心指標方面，上海以３．４５的綜合得分遙居金磚國家榜首，比第二名的莫斯科高出０．５６ 分。此外，上海在資金吸引力、人才要素聚集能力、金融市場國際化程度、金融創(chuàng)新程度等分指標上均位列金磚國家金融中心第一。
數(shù)據(jù)顯示，２０１２年上半年，上海金融市場成交活躍，交易總額累計達到２４７．２萬億元，同比增長２９．５％；上半年上海金融市場直接融資額合計１６６２７．６億元，同比增長１６．１％。目前，上海的金融業(yè)總量已居中國大陸地區(qū)的首位，其直接融資總額已占全國的１／４以上，上海已成為國際上市場種類最完整的金融中心之一。
股票市場要量更要質
“新華－道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)”報告顯示，國際金融中心發(fā)展要素評價主要包括金融市場、成長發(fā)展、產業(yè)支撐、服務水平和國家環(huán)境五方面。而金融市場的發(fā)達程度在一定程度上反映了一個城市的金融發(fā)展水平。
剛剛突破６０００億美元市值的蘋果公司是紐交所的“老大”，而上交所的“老大”繼續(xù)被中國石油所把持。前者是高科技、時尚的代名詞，而在中國市場中往往是后者能夠占據(jù)更多的資源。
趙恒認為，從金融業(yè)的本質即對資源的優(yōu)化配置來看，金融市場的一個作用就是對各種關鍵生產要素的定價，通過定價來引導資本的流動和生產要素的流動，進而體現(xiàn)出金融本身的功能。
對于股票市場而言，如何由量變到質變，是一個擺在面前的挑戰(zhàn)。
從國際上看，截至２０１１年，上海股票市場市值達到全球第四，股票交易額全球第三，從排名和額度上看，已進入國際領先的股權市場行列。ＩＦＣＤ報告指出，未來，上海應繼續(xù)著力于推動股票市場的發(fā)展，提升上海金融中心的國際地位和國際影響力。
從股票市場的活躍度和成熟度來看，上海股票市場內資股的交易周轉速度處于國際領先水平，交易市場活躍的同時，投機性偏高。
報告同時指出，上海股票市場的成熟度還需進一步提高，有必要提高機構投資者的參與度，促進股票市場健康合理發(fā)展。
從集中度來看，上海股票市場總體呈下降態(tài)勢。而作為重要的融資渠道，上海股票市場ＩＰＯ新籌資總額波動式向前發(fā)展，２００７年達到峰值，２０１１年較上年下降４６．３％，ＩＰＯ新上市公司數(shù)目不斷增加。國際上看，上海ＩＰＯ新籌集資金總額是紐約的４０％，ＩＰＯ新上市公司數(shù)是紐約的２６．７％，與發(fā)達股票市場還存在差距。
上海證券交易所總經(jīng)理張育軍在接受記者專訪時表示，要通過調整上市公司結構，建立一個多層次的藍籌股市場板塊。“目前中國的股票市場市值已經(jīng)達到全球第三，但這還不夠，中國的股票市場要通過調整上市公司結構，進一步提高上市公司質量來實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。”
英國卡斯商學院金融學教授澤安·拉斯法認為，上海的金融中心建設已經(jīng)走完了最易走的一段路，留在她面前的是實質攻堅任務。在眾多競爭對手的快速進步面前，在金融中心要素建設方面實現(xiàn)核心突破對上海來說顯得非常緊迫。
衍生品市場漸成全球國際金融中心博弈籌碼
衍生品市場的交易正在成為金融中心發(fā)展博弈的另一籌碼。在此次發(fā)布的“２０１２新華－道瓊斯國際金融中心發(fā)展指數(shù)報告”中，傳統(tǒng)的期貨期權交易中心芝加哥首次入圍了“全球前十”，同時包括香港等在內的金融中心也通過加大衍生品的業(yè)務鞏固了地位。
東證期貨總經(jīng)理黨劍表示：“衍生品在國際金融中心發(fā)展中的重要性提升并不令人意外，在市場不確定性越大的情況下，衍生品管理風險的功能愈加凸顯。”
一般意義上，完整的金融市場鏈包括一級的初級市場、二級的交易市場以及三級的風險管理市場。作為管理市場風險的高效工具，盡管衍生品使用不當也可能帶來災難性后果，但更多的機構在開始使用這一金融工具管理了價格風險。
或許正是意識到這一新的趨勢，老牌金融中心之一的香港也開始加速彌補這一“短板”：去年才正式營業(yè)的香港商品交易所“馬不停蹄”上市了黃金、白銀等合約，計劃推出的合約包括銅等金屬以及農產品品種，與此同時，香港交易所發(fā)起競購倫敦金屬交易所的交易也獲得股東的支持，這一交易預計會在１１月中完成。
而退出這輪競購的芝加哥商業(yè)交易所集團已計劃“另起爐灶”－－在歐洲申請設立衍生品交易所，與歐洲兩家最大的衍生品交易所展開競爭。
與成熟市場的競購戰(zhàn)“圈地”不同，中國市場實體經(jīng)濟的快速發(fā)展正在成為風險管理市場崛起的最大支撐。
“當前全球經(jīng)濟環(huán)境呈現(xiàn)出經(jīng)濟全球化、資產證券化、商品金融化和交易網(wǎng)絡化的特征，轉變經(jīng)濟發(fā)展方式和調整經(jīng)濟結構過程中的需求升級、產業(yè)升級、貿易轉型、區(qū)域規(guī)劃等都對期貨市場提出了巨大需求。”上海期貨交易所總經(jīng)理楊邁軍說。
目前，中國國內四大交易所已上市２７個商品期貨品種和１個金融期貨品種。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年１－７月份，總部位于大陸排名最前的金融中心上海的兩家交易所成交均大幅增長，其中商品期貨累計成交１.５９億手，同比增長近１０％，成交額２４.７８萬億元，同比增幅達２４％，同期中國金融期貨交易所滬深３００股指期貨單個產品的成交量、成交額分別大幅增長了９５％和５８％，兩大交易所成交量和成交額占整個市場的份額達３６％和７３％。
“目前交易所正在爭取推出原油期貨這一戰(zhàn)略性的品種。”楊邁軍表示，未來交易所還會加大對相關期貨品種的期權類產品、商品指數(shù)期貨以及鐵礦石、合成橡膠、碳排放權期貨等產品研發(fā)，拓展市場服務國民經(jīng)濟的廣度和深度。
與此同時，在金融期貨期權方面，股指期貨上市后，包括國債期貨、股指期權等系列新品種也在緊鑼密鼓的研發(fā)中。如果全面推出期權，國內將形成期貨、期權并重的衍生品市場格局。
“金融衍生產品是未來中國最有發(fā)展前途的一個陣地，由于股指期貨的成功運行，后續(xù)必然會加快其他金融衍生產品的推出步伐，包括國債期貨、外匯期貨以及相關期權等。”海通期貨總經(jīng)理徐凌說。
隨著期權等產品的上市，中國衍生品市場的深度和廣度都會大幅提升，作為金融資源最集聚的金融中心，上海金融創(chuàng)新和風險管理中心的地位也將得到顯現(xiàn)。