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凈利潤增長超三成的良好業(yè)績，顯然無法阻擋光線傳媒股東包錦堂悄然撤退的腳步。8月7日至8月10日，這位高管親屬頻繁拋售自家股票，在短短四個交易日內，就利用競價交易和大宗交易減持69.57萬股；套現(xiàn)1625.15萬元。而此前幾天(8月3日)，公司保薦機構——中信建投“適時”發(fā)布研報，為公司吶喊助威，給予投資者“增持”建議，使光線傳媒在隨后的幾個交易日里持續(xù)上漲，并在8月10日創(chuàng)出26.70元的階段新高，助了套現(xiàn)高管“一臂之力”。
根據(jù)光線傳媒公告顯示，8月3日，光線傳媒四位自然人股東包錦堂、黃鑫、包莉娜、洪美文限售股上市流通。此次解禁數(shù)量為482.79萬股，占公司股本總額的2%。其中，解禁股數(shù)最多的股東包錦堂持有361.68萬股，不僅是公司第六大股東，也是光線傳媒董事包凡之父。
為此，包錦堂曾在招股書中承諾，所持公司股份在限售期屆滿后，在包凡任職期間內每年轉讓的比例不超過其所持本公司股份總數(shù)的25%，在包凡離職后半年內不得轉讓。
盡管光線傳媒上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.78億元，同比增長6.97%；實現(xiàn)凈利潤8145.55萬元，同比增長34.89%；但是在限售股解禁后的第四天，包錦堂還是對光線傳媒迫不及待地進行了第一次減持。
8月7日，股東包錦堂利用集合競價交易小試牛刀，以25.07元的平均交易價格拋售7.6791萬股，套現(xiàn)192.52萬元。
在隨后的三天時間里，包錦堂頻繁現(xiàn)身于競價交易和大宗交易平臺。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，8月8日，該股東通過競價交易以24.60元的均價賣出16.5萬股，以22.35元的交易均價在大宗交易平臺賣出20萬股，套現(xiàn)852.9萬元；8月9日，該股東又分別以24.70元和22.32元的交易均價，利用競價交易和大宗交易平臺拋售5.17萬股和20萬股，套現(xiàn)574.1萬元；8月10日，包錦堂繼續(xù)通過競價交易出讓2200股，套現(xiàn)5.63萬元。至此，短短四天之內，包錦堂共拋售股票69.5691萬股，套現(xiàn)1625.15萬元，轉讓股份占所持股份19%，接近25%的減持上限。
然而令投資者迷茫的是，就在對公司經營狀況應該“了然于胸”的高管親屬大肆減持的前夕，中信建投發(fā)出題為《估值較低，發(fā)展?jié)摿薮蟆返难袌螅瑢厩熬靶判臐M滿，推薦投資者進行“增持”，疑似為高管套現(xiàn)鋪路。
8月3日，中信建投發(fā)布研報，預測光線傳媒2012-2014年EPS分別為1.02元、1.36元和1.80元，當前股價對應2012年市盈率22.12倍，估值較低。研報指出，光線傳媒下半年有三個看點：第一，光線傳媒電影業(yè)務存在較強爆發(fā)力；第二，限娛限廣令使得衛(wèi)視日益提高的節(jié)目需求被激發(fā)，公司娛樂制作產能也將放大并隨之升級；第三，新媒體平臺的開拓和并購也是公司近幾年的重點發(fā)展方向之一。因此維持光線傳媒“增持”評級，目標價28元。
此后，光線傳媒從8月3日開盤價22.60元一路上揚，并在8月10日創(chuàng)出了26.70元的階段新高，6個交易日里，累計上漲18.1%，而恰是在此期間，公司高管親屬連續(xù)4日趁高拋售股票，套現(xiàn)逾千萬元。
作為光線傳媒當年上市的保薦機構，中信建投可謂光線傳媒的“老搭檔”。2011年，通過對光線傳媒的保薦和承銷，中信建投實現(xiàn)收入5065.50萬元。而光線傳媒也成功募集資金143850萬元。
上市后，中信建投也一路“力挺”光線傳媒。2012年3月19日，中信建投針對光線傳媒首次發(fā)布題為《內容+平臺+整合營銷，保障公司業(yè)績高增長》的研報，指出“公司業(yè)績將保持高速增長，且未來存在往新的領域拓展的可能，理應給予較高估值”，將其列入“增持”評級。
在今年4月和7月，中信建投針對光線傳媒又相繼發(fā)出《衛(wèi)視節(jié)目拓展力度加大，全年整體業(yè)績增長無憂》以及《平臺拓展，產能升級》2篇“增持”評級報告。
但截至2012年8月16日，按復權價計算，光線傳媒距上市首日的74元收盤價已下跌27.3%。