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        中國物價行至年內(nèi)低點 政策調(diào)控兩難漸顯
        2012-08-09   作者:記者 王宇 王培偉  來源:新華網(wǎng)
         
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            中國國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,7月份全國居民消費價格指數(shù)總水平(CPI)同比上漲1.8%,創(chuàng)下30個月新低。不過與此同時,全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格(PPI)同比下降達到2.9%,降幅較上月增加0.8個百分點。在物價指數(shù)快速下降、市場需求依然疲弱的背景下,未來中國貨幣調(diào)控何去何從引發(fā)市場廣泛關注。
            “7月份CPI同比上漲1.8%的同時,PPI同比下降卻達到2.9%,這說明實體經(jīng)濟特別是工業(yè)企業(yè)正面臨越來越大的通縮壓力。”匯豐銀行亞太區(qū)董事總經(jīng)理屈宏斌認為,PPI持續(xù)負增長的背后,凸顯出當前市場需求疲軟、企業(yè)訂單萎縮、行業(yè)去庫存化持續(xù)的嚴峻現(xiàn)實。
            “物價的持續(xù)下降為政策的進一步微調(diào)打開操作空間,未來實體經(jīng)濟的下行壓力應引起決策層的高度關注。”屈宏斌指出。
            物價走進“1時代”,讓市場對貨幣調(diào)控的水龍頭是否會繼續(xù)放松充滿猜測。事實上,今年以來物價的持續(xù)走低與中國貨幣調(diào)控穩(wěn)中趨松的節(jié)奏始終保持一致。上半年在中國物價總水平持續(xù)回落的同時,央行開啟貨幣政策逆周期調(diào)控措施,在2月份和5月份兩次下調(diào)存款準備金率,于6月份和7月份兩次下調(diào)存貸款基準利率,并于公開市場連續(xù)七周實施逆回購向銀行釋放流動性。
            不過分析人士也指出,考慮到翹尾因素,7月份物價水平極有可能會成為今年物價走勢的最低點,不排除未來幾個月將再度小幅走高的可能。年底可能再度抬頭的通脹壓力,將成為貨幣政策進一步放松的掣肘。
            “上半年翹尾因素和季節(jié)性因素對物價走勢的影響并不是特別明顯,而8月份一些短期的因素出現(xiàn),比如天氣因素導致的蔬菜價格的波動,以及CPI翹尾因素的減弱,都會對今后CPI的上漲形成壓力。”國務院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為。
            中國人民銀行日前發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中也警示,受翹尾因素、勞動力成本、資源性產(chǎn)品和部分不可貿(mào)易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響,8月份之后物價水平將有所回升。
            “并非通脹下降后,貨幣政策就一定要寬松。”銀河證券首席總裁顧問左小蕾認為,貨幣調(diào)控是否繼續(xù)放松,要看市場是否有真實的貨幣需求。“如果盲目地放松貨幣,會對未來物價的再次上揚產(chǎn)生直接影響。”左小蕾說。
            一方面,實體經(jīng)濟需要通過釋放流動性和降息來減輕企業(yè)融資成本,另一方面,在全球流動性重回寬松軌道的背景下,央行繼續(xù)降息、繼續(xù)釋放流動性可能又會加大未來通脹壓力,中國貨幣政策再度面臨兩難挑戰(zhàn)。
            “擴張性政策刺激增長的效應可能在下降,刺激通脹的效應則在增強。”央行在其不久前發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告中,一語道破政策的兩難處境。
            專家指出,在經(jīng)濟活躍度依然羸弱,而物價則可能再次抬頭的雙重壓力下,目前中國的宏觀調(diào)控正行進在一條狹窄的平衡木上,這要求決策者一方面在政策力度上需要更好地把握穩(wěn)增長與控通脹之間的關系,另一方面在政策組合上,加強貨幣、財政和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合。
            “今年上半年中國財政盈余接近萬億元,可見政策并沒有起到積極財政的作用,下一步財政政策應更有作為,如加大減稅力度,在民生領域加大財政投入,以起到逆周期調(diào)節(jié)的作用。同時在產(chǎn)業(yè)政策方面,國家應出臺為民間投資松綁的強力政策,讓民間資本取代政府成為‘穩(wěn)投資’的主力軍。”屈宏斌說。

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