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        IMF稱美聯(lián)儲仍有三大貨幣武器 敦促美避免財政懸崖
        2012-08-07   作者:楊博  來源:中國證券報
         
        【字號

          國際貨幣基金組織(IMF)在最新發(fā)布的美國經(jīng)濟評估報告中指出,美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍然不溫不火,歐元區(qū)危機惡化以及國內(nèi)財政問題的不確定性風(fēng)險加劇。參與評估報告撰寫的IMF美國團隊主管費雷蒂接受該機構(gòu)內(nèi)部雜志采訪時表示,美國決策者需要盡快就中期削減債務(wù)方案達成一致,美聯(lián)儲在刺激經(jīng)濟增長方面仍有工具可用,如購買更多的證券,進一步降低利率水平并鼓勵投資者購買包括股票在內(nèi)的高風(fēng)險資產(chǎn)以及將低利率政策進一步延長至2014年以后。

          經(jīng)濟面臨負面風(fēng)險

          IMF調(diào)查在線:國際貨幣基金組織對美國經(jīng)濟前景展望如何?
          費雷蒂:我們預(yù)計美國經(jīng)濟在2012年和2013年將溫和增長,增速分別為2%和2.25%。但經(jīng)濟前景依然艱難。由于房價仍然疲弱,家庭正通過削減債務(wù)重塑自己的財務(wù),預(yù)計消費增長仍然疲軟。出口一直是經(jīng)濟復(fù)蘇的亮點,但未來將受到貿(mào)易伙伴經(jīng)濟增長疲軟和美元走強的抑制。此外,美國財政赤字不可避免的修正將意味著從2012年開始美國政府開支將下降,稅收將上升。
          我們還看到一些負面風(fēng)險,尤其是歐元區(qū)債務(wù)危機的進一步惡化,這將降低對美國出口的需求,并傷害金融市場。另外如果美國的決策者們無法就上調(diào)債務(wù)上限和避免“財政懸崖”問題上達成一致,美國經(jīng)濟還將遭受沖擊。
          IMF調(diào)查在線:你是否非常擔(dān)心“財政懸崖”?
          費雷蒂:美國決策者應(yīng)該處理與“財政懸崖”相關(guān)的政策的不確定性。如果“財政懸崖”最終成為現(xiàn)實,將對經(jīng)濟造成嚴重影響,有可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟在2013年初出現(xiàn)收縮,并影響到全球經(jīng)濟。事實上今年晚些時候“財政懸崖”的一些不利影響就會顯現(xiàn),比如稅率和政府開支水平的不確定性可能令消費者和企業(yè)支出受到抑制。
          我們認為,在今年年底前美國決策者最好能夠就削減債務(wù)問題達成一致。此外還應(yīng)該在最后期限之前上調(diào)聯(lián)邦債務(wù)上限,以減輕金融市場動蕩以及消費者和企業(yè)信心喪失的風(fēng)險。

          美聯(lián)儲可擴大量化寬松規(guī)模

          IMF調(diào)查在線:眼下聯(lián)邦基金目標利率已經(jīng)接近零,在幫助經(jīng)濟復(fù)蘇方面美聯(lián)儲還有何工具可用?
          費雷蒂:自2008年底以來,美聯(lián)儲已經(jīng)采取了非常規(guī)貨幣政策措施,以幫助金融市場的正常化和支持經(jīng)濟復(fù)蘇。這些措施包括購買可觀數(shù)量的美國政府債券和“兩房”發(fā)行的抵押貸款支持證券,目的在于降低長期利率和抵押貸款利率。美聯(lián)儲還承諾保持低利率政策至少到2014年年底。
          考慮到當前利率水平已經(jīng)相當?shù)停缆?lián)儲進一步放寬貨幣政策的空間有限,但在必要情況下仍有幾個選項可以用來支持經(jīng)濟活動。比如美聯(lián)儲可以購買更多的證券,進一步降低利率水平并鼓勵投資者購買包括股票在內(nèi)的高風(fēng)險資產(chǎn)。美聯(lián)儲還可以宣布將低利率政策進一步延長至2014年以后。
          IMF調(diào)查在線:美國房價表現(xiàn)仍然疲弱,房地產(chǎn)市場何時能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)向?
          費雷蒂:盡管當前利率水平很低,但美國的房價仍然疲軟。不過在2012年上半年內(nèi)房價已經(jīng)開始上漲,新屋開工和銷售量也從2011年夏末開始改善。如果這一趨勢得以延續(xù),房地產(chǎn)市場將最終實現(xiàn)轉(zhuǎn)向。
          我們預(yù)計這些改善將能夠持續(xù),房地產(chǎn)市場將實現(xiàn)緩慢但穩(wěn)步的復(fù)蘇。雖然大規(guī)模的房屋庫存可能令房價復(fù)蘇進度緩慢,但擁有更高承受能力的購房者可為房屋銷售形成支持。同時,新組建家庭數(shù)量的明顯上升意味著購房需求上升,有助于維持未來建筑活動的活躍度。整體來看,我們預(yù)計美國房地產(chǎn)市場活動將在未來4-5年回歸到泡沫前的平均水平。
          IMF調(diào)查在線:如何才能實現(xiàn)強勁的就業(yè)增長和失業(yè)率的顯著下降?
          費雷蒂:就業(yè)市場疲軟是經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱的一個反應(yīng)。我們認為高失業(yè)率是周期性現(xiàn)象,例如自經(jīng)濟開始衰退以來,勞動力參與率大幅下降中有一半因素與經(jīng)濟活動疲弱有關(guān),經(jīng)濟環(huán)境不佳迫使個人選擇接受更長時間的教育或暫時退出就業(yè)市場。因此對于充分創(chuàng)造就業(yè)和降低高企的失業(yè)率而言,實現(xiàn)顯著超出潛在產(chǎn)能的強勁的增長是必要的。更快的經(jīng)濟復(fù)蘇不僅可以讓目前失業(yè)和半失業(yè)的人找到工作,還可以吸引已經(jīng)停止找工作的勞動力重新尋找工作機會。此外,幫助長期失業(yè)者找工作的措施諸如培訓(xùn)和求職援助等,都有助于維持人力資本存量,從而減少在經(jīng)濟復(fù)蘇情況下失業(yè)率繼續(xù)上升的風(fēng)險。

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