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    備受關(guān)注的歐洲央行理事會(huì)8月例行會(huì)議日前結(jié)束。無(wú)論是金融市場(chǎng)還是陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國(guó)家都對(duì)會(huì)議的結(jié)果感到失望。他們?cè)�本以為歐洲央行在理事會(huì)上會(huì)作出扭轉(zhuǎn)乾坤的決定，即大規(guī)模地購(gòu)買(mǎi)陷入危機(jī)國(guó)家特別是西班牙和意大利的國(guó)債，但央行行長(zhǎng)德拉吉在會(huì)后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上并未發(fā)出這樣的信號(hào)。那么這次會(huì)議究竟傳遞出哪些信息呢？
    ——維持主導(dǎo)利率不變。將主導(dǎo)利率維持在0.75%的水平上。這是歐洲央行成立以來(lái)的最低利率。維持這一利率的最低水平顯然與當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣有關(guān)。歐洲經(jīng)濟(jì)面臨停滯甚至是衰退的風(fēng)險(xiǎn)。將利率保持在最低水平有利于歐洲經(jīng)濟(jì)止跌回升。德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上稱(chēng)，這是理事會(huì)成員的一致決定。
    ——將對(duì)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行有限干預(yù)。德拉吉表示，歐洲央行將“在適當(dāng)范圍內(nèi)”購(gòu)買(mǎi)一些國(guó)家的國(guó)債，但前提是那些國(guó)家已經(jīng)申請(qǐng)了歐洲救助基金。得到救助的國(guó)家必須履行“啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革和整頓財(cái)政”的義務(wù)。實(shí)際上，申請(qǐng)救助還是要與履行相關(guān)義務(wù)掛鉤的，這等于讓問(wèn)題又回到原點(diǎn)。西班牙和意大利正是因?yàn)椴辉敢庾尡緡?guó)的財(cái)政政策受制于人，才不去申請(qǐng)歐洲救助基金，并對(duì)歐洲央行的支持抱以希望的。德拉吉還表示，購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的細(xì)節(jié)將在幾個(gè)星期后公布。
    ——表達(dá)了“歐元不可逆轉(zhuǎn)”的決心。針對(duì)金融市場(chǎng)炒作歐元的攻擊，德拉吉在新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐元區(qū)各國(guó)不會(huì)重拾原先的貨幣。表達(dá)了歐洲央行堅(jiān)決捍衛(wèi)歐元的決心。
    ——?dú)W洲央行不會(huì)將銀行執(zhí)照授予歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)。盡管法國(guó)、西班牙和意大利等國(guó)贊成授予歐洲穩(wěn)定機(jī)制以銀行許可，但德拉吉表示，這不屬于歐洲央行的職權(quán)范圍。是否發(fā)放銀行許可，要由歐洲政界作出決定。
    ——對(duì)歐洲央行是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債存在嚴(yán)重分歧。德拉吉此前表示，國(guó)債市場(chǎng)的利率干擾了貨幣政策的傳導(dǎo)就應(yīng)當(dāng)予以干預(yù)，這在歐洲央行的職權(quán)范圍之內(nèi)。外界將此解讀為歐洲央行大規(guī)模介入的信號(hào)，因而對(duì)此次央行理事會(huì)報(bào)以極大的希望。然而雷聲大雨點(diǎn)小，歐洲央行并沒(méi)有采取具體的行動(dòng)。
    ——重大決定要等到9月12日之后作出。這一天德國(guó)憲法法院將對(duì)歐洲穩(wěn)定機(jī)制是否違憲作出判決。沒(méi)有憲法法院的判決和德國(guó)聯(lián)邦總統(tǒng)的簽字，歐洲穩(wěn)定機(jī)制的法案就不可能生效。在無(wú)法預(yù)知法院判決結(jié)果的情況下，無(wú)論是歐洲央行還是歐盟理事會(huì)，都很難作出建立在歐洲穩(wěn)定機(jī)制基礎(chǔ)上的救援決定。
    ——操作細(xì)節(jié)存在分歧。這表現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和接替它的歐洲穩(wěn)定機(jī)制是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。目前的操作程序是，陷入危機(jī)的國(guó)家無(wú)法在金融市場(chǎng)籌措資金時(shí)，由受援國(guó)政府提出正式申請(qǐng)，并附帶改革和整頓財(cái)政的義務(wù)，同時(shí)還要接受監(jiān)督，方可得到歐洲金融穩(wěn)定基金的資金援助。現(xiàn)在的問(wèn)題是，這一基金和接替它的機(jī)制是否可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)有關(guān)國(guó)家的國(guó)債達(dá)到壓低這些國(guó)家國(guó)債利率的目的？如果答案是肯定的，那么購(gòu)買(mǎi)這些國(guó)家的國(guó)債是否附加改革和整頓財(cái)政的義務(wù)？二是這一基金和機(jī)制購(gòu)買(mǎi)這些國(guó)家的國(guó)債是否需要擔(dān)保？芬蘭總理提出，受援國(guó)應(yīng)當(dāng)用“國(guó)家資產(chǎn)”對(duì)發(fā)行的國(guó)債予以擔(dān)保。
    ——如何解決戰(zhàn)略上的分歧。歐洲央行理事會(huì)的會(huì)議結(jié)果公布后，金融市場(chǎng)哀鴻一片。股市下跌，歐元匯率下降，西班牙等國(guó)債利率再度上揚(yáng)。人們紛紛指責(zé)德拉吉言行不一，其實(shí)德拉吉也有難言之隱。首先內(nèi)部意見(jiàn)不統(tǒng)一，其次歐洲政界已經(jīng)形成兩大陣營(yíng)。以德國(guó)為首的一派認(rèn)為，松動(dòng)貨幣政策意味著動(dòng)搖改革和整頓財(cái)政的決心，后果不堪設(shè)想。法國(guó)、意大利和西班牙等陷入危機(jī)的國(guó)家認(rèn)為，如果財(cái)政政策不能動(dòng)，貨幣政策也不能放松，那么如何走出危機(jī)。
    歐盟和歐元區(qū)現(xiàn)在的問(wèn)題在于，不僅在走出危機(jī)的戰(zhàn)略上存在分歧，而且兩大陣營(yíng)還存在嚴(yán)重的信任危機(jī)。只要信任危機(jī)不解除，就很難彌合戰(zhàn)略上的分歧。何去何從，還需要?dú)W洲政治層面審時(shí)度勢(shì)，盡快作出決定。