如果不出意外，7月CPI將重新進(jìn)入“1”時(shí)代。在近期多家分析機(jī)構(gòu)發(fā)布的研究報(bào)告中，不約而同地預(yù)計(jì)即將公布的7月CPI可能跌破2%。
決策層顯然也注意到了這一點(diǎn)。在7月31日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議上，對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)工作要求部署為“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置”。今年以來(lái)罕見(jiàn)地對(duì)于“控通脹
”只字不提。
中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐浩然對(duì)記者說(shuō)：“這是非常明顯地進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，降息或者降準(zhǔn)的政策將很快到來(lái)。”
7月CPI或跌破2%
到目前為止，物價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月回落，這一趨勢(shì)仍很有可能在三季度繼續(xù)下去。
光大證券首席宏觀分析師徐高預(yù)測(cè)，7月通脹將進(jìn)一步下行，CPI將于7月“破二”，回落至1.8%。而PPI將進(jìn)一步下滑至-2.5%。
國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁也表示，7月份全國(guó)CPI會(huì)保持在1.7%~1.8%的水平間。
如果預(yù)計(jì)成為現(xiàn)實(shí)，據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)這將是2010年1月后，時(shí)隔30個(gè)月CPI重回“1”時(shí)代。
近幾年中國(guó)物價(jià)的變化主要體現(xiàn)在食品價(jià)格主導(dǎo)CPI變化。
近期全國(guó)多個(gè)地方出現(xiàn)暴雨天氣，對(duì)于運(yùn)輸和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)影響，不過(guò)由于夏季蔬菜供應(yīng)充足，平抑了價(jià)格的波動(dòng)。
在食品價(jià)格中，豬肉價(jià)格波動(dòng)的影響又使得中國(guó)通脹很大程度上被稱為“豬通脹”。目前，豬肉價(jià)格雖然短期企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但仍處于下降通道中，今年以來(lái)生豬存欄量一直處于相對(duì)較高的位置，未來(lái)豬肉供給相對(duì)充裕，這為豬肉價(jià)格繼續(xù)回落創(chuàng)造了條件。
7月24日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布公告顯示，在7月11日至7月18日一周期間，全國(guó)大中城市豬糧比價(jià)至5.68∶1。這也是生豬養(yǎng)殖連續(xù)第15周處于盈虧平衡點(diǎn)下方。
“一頭豬從出生到出欄需要六七個(gè)月，如此長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，我們必須承受肉價(jià)波動(dòng)、飼料價(jià)格起伏、動(dòng)物疫病、融資利息等各種風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候感覺(jué)像是騎‘豬’難下，稍有不慎就會(huì)血本無(wú)歸。”河北省秦皇島市盧龍縣養(yǎng)豬戶劉愛(ài)田說(shuō)道。
他告訴記者，去年7月時(shí)豬肉價(jià)格曾一度飆升至每斤17元，豬販搶著收，但是現(xiàn)在一斤大約只能賣7塊左右，一頭豬也就能賺300元。最關(guān)鍵的是，還沒(méi)有人要。
中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝分析說(shuō)，今年出欄量跟去年差不多，但價(jià)格卻低了20%，原因無(wú)疑就是“需求低迷”，這相當(dāng)于行業(yè)進(jìn)行了“降價(jià)促銷”，但銷量卻并沒(méi)有同步增長(zhǎng)。
“這跟當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)，今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速一直處于下行態(tài)勢(shì)，這影響到了消費(fèi)市場(chǎng)。”馮永輝說(shuō)。
同時(shí)，國(guó)際大宗商品在歐債危機(jī)的陰云籠罩下，始終維持著蹣跚下行的態(tài)勢(shì)，輸入型通脹壓力在今年，至少在前三個(gè)季度完全沒(méi)有根基。
在季節(jié)性因素、需求低迷等因素的共同作用下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在CPI跌破2%后，仍將慣性下跌。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，下半年CPI同比漲幅約為2.2%，九十月份可能是年內(nèi)低點(diǎn)；下半年P(guān)PI同比在-2.2%到-1.2%之間，但不排除倘若經(jīng)濟(jì)疲態(tài)短期持續(xù)，PPI將有更低的可能。
下月或再降息
養(yǎng)豬大戶的劉愛(ài)田不看好今年的行情。他表示，豬肉周期往往在一年半左右，估計(jì)到今年四季度豬肉價(jià)格都難以有明顯反彈，明年出欄量減少后，才有可能迎來(lái)好行情。
在物價(jià)傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，從事運(yùn)輸業(yè)的李龍向記者描述了他的觀察。“今年菜價(jià)非常低，去年夏天能賣到5元的葉菜現(xiàn)在只能賣一元多。”
他長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)蔬菜運(yùn)輸、批發(fā)生意，通常在山東壽光蔬菜規(guī)模化產(chǎn)地買進(jìn)蔬菜，然后運(yùn)至北京新發(fā)地等大型農(nóng)產(chǎn)品集散地進(jìn)行售賣。
油價(jià)的下降為他帶來(lái)了實(shí)際的效益。現(xiàn)在他單車往返一次北京和壽光油費(fèi)要比年初時(shí)候省下300元左右。在這背后是自5月以來(lái)，我國(guó)成品油價(jià)格連續(xù)三次下調(diào)。
除了運(yùn)輸成本的下降，他還告訴記者，國(guó)家非常重視蔬菜的流通環(huán)節(jié)，不僅減免了很多繁雜環(huán)節(jié)，而且還對(duì)運(yùn)輸綠色通道收費(fèi)等方面有眾多優(yōu)惠，加上今年雨水充足，蔬菜供應(yīng)量也大，價(jià)格很難上漲。
按照年初政府工作報(bào)告的設(shè)定，全年CPI預(yù)計(jì)將在4%左右，今年雖然還余有5個(gè)月時(shí)間，但是從目前趨勢(shì)看，全年CPI實(shí)際增長(zhǎng)連3%都很難超過(guò)。
“2012年全年CPI同比會(huì)在2.8%左右，PPI同比在-1%左右，全年趨勢(shì)上將呈現(xiàn)前三個(gè)季度持續(xù)下降、年末兩個(gè)月企穩(wěn)略升的態(tài)勢(shì)。”連平說(shuō)。
物價(jià)持續(xù)下行，也引發(fā)了業(yè)界對(duì)于通縮的擔(dān)憂：如果CPI連續(xù)保持在1%～2%左右，而PPI長(zhǎng)期處在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，對(duì)于中國(guó)這個(gè)龐大的經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，很可能意味著經(jīng)濟(jì)正在自主性收縮，甚至是通貨緊縮。
通貨緊縮是指物價(jià)總水平長(zhǎng)時(shí)間、大范圍下降，市場(chǎng)銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，市場(chǎng)銷售不振，企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性受到嚴(yán)重影響，失業(yè)率持續(xù)上升。
但在亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健看來(lái)，目前的經(jīng)濟(jì)仍然在預(yù)期之內(nèi)，無(wú)論從增長(zhǎng)、貨幣和就業(yè)等數(shù)據(jù)來(lái)看，對(duì)于通縮不必過(guò)度擔(dān)心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍然強(qiáng)勁。
而CPI的回落，對(duì)于致力于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的決策層而言，則可能意味著一個(gè)相對(duì)寬松的調(diào)控環(huán)境。
7月31號(hào)，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，
提出下半年要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。但在會(huì)議新聞稿中，并沒(méi)有提及中央政治局對(duì)于通脹的看法和表述，最有可能的原因便是決策層并不認(rèn)為通脹可以對(duì)宏觀調(diào)控構(gòu)成障礙。
中央政治局為下半年調(diào)控定調(diào)的表述為，要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大結(jié)構(gòu)性減稅政策力度，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)。
據(jù)瑞銀預(yù)測(cè)，三季度CPI同比增長(zhǎng)率將降至2%左右或以下，盡管在四季度可能會(huì)反彈至2.7%～2.8%。就2012全年而言，預(yù)計(jì)CPI平均增長(zhǎng)2.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于4%的政府目標(biāo)。
瑞銀中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤說(shuō)，通脹的持續(xù)回落應(yīng)該會(huì)給央行留出一定的政策放松的空間，央行可能會(huì)在8月份或9月份再度降息。
貨幣政策空間有限打開(kāi)
在調(diào)控手段層面，通脹和貨幣政策寬松往往分處于蹺蹺板的兩邊，此消彼長(zhǎng)。在通脹快速下滑的6月，不到一個(gè)月間，央行連續(xù)兩次降息。面對(duì)7月進(jìn)一步下滑的CPI，央行下一步的降息窗口再次到來(lái)。
“此外，近期央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)向銀行體系凈注入流動(dòng)性，未來(lái)數(shù)月可能會(huì)轉(zhuǎn)而通過(guò)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)注入流動(dòng)性。”汪濤說(shuō)。
二季度我國(guó)GDP僅為7.6%，創(chuàng)下近三年來(lái)新低，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力很重。在國(guó)務(wù)院推出減稅、促進(jìn)民間投資等一系列組合拳的背景下，更多的專家們也提醒決策層要注意逆向調(diào)控對(duì)物價(jià)的反作用，貨幣政策不宜過(guò)度放開(kāi)。
莊健告訴記者，目前工業(yè)品出廠價(jià)格的下跌主要是國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌所致，而隨著全球刺激政策的出臺(tái)，需求的回升，國(guó)際大宗商品價(jià)格應(yīng)該會(huì)在未來(lái)數(shù)月企穩(wěn)，不會(huì)持續(xù)下跌，形成通縮。
因而他仍然對(duì)中長(zhǎng)期通脹保持警惕，如勞動(dòng)力成本上升、資源價(jià)格改革等因素將存在，如果中國(guó)政府未來(lái)大幅度地放松政策，啟動(dòng)大投資，帶動(dòng)需求回暖，這將對(duì)工業(yè)品價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格起到支撐作用，CPI將在今年第四季度再度攀升。
“到2013年一季度，工業(yè)品出廠價(jià)格應(yīng)該已經(jīng)開(kāi)始反彈，而食品價(jià)格，尤其是豬肉的上漲將推高CPI。”對(duì)于中期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，汪濤做出如上判斷。
她表示，2013年CPI平均增速將達(dá)到3.8%——這將令實(shí)際存款利率再度掉入負(fù)區(qū)間，到那時(shí)，貨幣政策可能需要再度收緊。
近期管理層的一系列行為對(duì)此顯然已經(jīng)有所考慮，6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)之后，市場(chǎng)也曾預(yù)期央行將在7月中旬降準(zhǔn)。然而央行一次次在人們的期待中保持“淡定”，
而只是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。
看來(lái)，貨幣政策的打開(kāi)空間有限。徐浩然建議，相比貨幣政策，財(cái)政政策的優(yōu)勢(shì)在于能對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)控，兼顧結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)定增長(zhǎng)，通過(guò)減稅等一系列財(cái)稅政策，不僅政策效果明顯，同時(shí)對(duì)于通脹的副作用也較小。