“是時候給年輕人讓路了。”渡部賢一說。
這位試圖將野村控股公司帶入世界頂級投行陣營的老者，在內(nèi)幕交易丑聞和海外業(yè)務(wù)失利的“二連擊”下于7月26日黯然辭職。
有分析說，渡部賢一只是野村控股這個龐然大物的犧牲品，其雄心過度膨脹但執(zhí)行能力有限，注定在擴張中遭遇失敗。
還有分析說，內(nèi)幕交易已是痼疾，此前摔過跟頭的野村根本沒記住疼，而接手雷曼兄弟美國之外的業(yè)務(wù)，才是野村最大不幸，一無天時二無地利，更遑論人和，結(jié)果導(dǎo)致滿盤皆屬；兩者疊加之下，渡部賢一自然難逃下臺命運，而野村也將重新規(guī)劃自己的全球戰(zhàn)略。
內(nèi)幕交易：難躲最后一擊
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新華社/路透 |
野村控股的歷史要追溯到1872年由野村緒七設(shè)立的野村商店，1918年成為野村銀行，7年后其證券部獨立出來，成為野村證券股份公司。
2001年10月，野村進行架構(gòu)重組，設(shè)立控股總公司，專門負責資本運營和戰(zhàn)略規(guī)劃，具體業(yè)務(wù)由旗下野村證券、野村資管、野村信托等子公司執(zhí)行。
這家百年老店26日發(fā)表聲明說，現(xiàn)任首席執(zhí)行官渡部賢一7月31日離職，之后由旗下野村證券總裁永井浩二繼任。另外，野村控股首席運營官柴田拓美將辭職，由現(xiàn)任專務(wù)董事吉川淳接任。
據(jù)日本媒體報道，公司另外五名高級董事總經(jīng)理也將離職，目前還沒有確定接替人選。日本媒體稱，這是野村15年來最大規(guī)模的管理階層改組。現(xiàn)年59歲的渡部賢一離職后將擔任顧問，在野村控股決策體系中失去話語權(quán)。
令渡部賢一“下課”的直接原因，是日本監(jiān)管部門介入調(diào)查的“內(nèi)幕交易”丑聞。
所謂“內(nèi)幕交易”，一般是指在證券交易中，掌握內(nèi)幕的人員或以不正當手段獲取內(nèi)幕信息的其他人員，違反法律法規(guī)而泄露內(nèi)幕信息，或據(jù)此信息買賣證券從中牟利的行為。內(nèi)幕交易侵犯了普通投資者的平等知情權(quán)和財產(chǎn)權(quán)益，嚴重傷害證券市場發(fā)揮有效資源配置的功能。
在歐美一些金融市場發(fā)達的國家，內(nèi)幕交易都被定為重罪，但在日本，目前懲罰力度相對較輕，這是日本券商員工敢于犯險的原因之一。此外，一些專家還稱，在日本，內(nèi)幕交易時有發(fā)生，與競爭環(huán)境有關(guān)。在當下的日本金融市場上，如果承銷商不能提前給予關(guān)系密切的機構(gòu)投資者一些額外的“點心”，那么由他們負責的上市公司增發(fā)項目可能就會因無人捧場而泡湯，因此很多券商利用規(guī)則打擦邊球，成了業(yè)內(nèi)的一項潛規(guī)則。
據(jù)外媒報道，早在兩年前，日本金融監(jiān)管當局便已針對野村的內(nèi)幕交易事件展開調(diào)查。今年4月底，日本金融監(jiān)管當局曾前往野村控股東京辦公室進行調(diào)查，但發(fā)現(xiàn)野村控股并不承認其存內(nèi)幕交易，在調(diào)查過程中表現(xiàn)得閃爍其詞。面對調(diào)查人員收集的郵件、網(wǎng)聊記錄和電話錄音等一系列證據(jù)，野村證券員工并沒有給出合理的解釋，只是表示他們已經(jīng)不記得具體的交易細節(jié)了。
在調(diào)查過程中，調(diào)查人員發(fā)現(xiàn)野村控股內(nèi)幕交易盛行，幾乎成了家常便飯。在透露內(nèi)幕信息的時候，一些員工會選擇一些暗號進行表達，因為在這些員工看來只要沒有透露公司的真實名稱，便不算違規(guī)。而另外一些員工，則會通過修飾語言的方式來透露內(nèi)幕消息，譬如“這只是一個傳言，但那啥那啥……”。在他們看來，這同樣不算違規(guī)。
隨著調(diào)查的深入，野村控股只能承認，在擔任東京電力、瑞穗金融集團、國際石油開發(fā)帝石(Inpex)這三家企業(yè)的股票增發(fā)承銷商時，該公司員工向個別金融機構(gòu)和基金投資人士透露內(nèi)幕信息，導(dǎo)致產(chǎn)生一些不正當?shù)墓善苯灰住！?BR> 比如，在東京電力宣布增發(fā)股票的兩周前，其股價莫名其妙地急劇下跌。根據(jù)后來披露的內(nèi)部報告，此事與野村內(nèi)部人員通風報信有關(guān)。其法人機構(gòu)資產(chǎn)銷售部的一名雇員先從內(nèi)部通過各種渠道證實東京電力增發(fā)股票的消息，然后通過手機與外部基金經(jīng)理進行聯(lián)絡(luò)，后者則在增發(fā)消息正式公開前兩天實施了賣空操作。報告還顯示，這名基金經(jīng)理又將消息透露給第一紐約證券公司的一名交易員，該交易員同樣提前一天在空頭部位建倉。在市場消化東京電力增發(fā)股票的消息時，兩人逢低買進然后平倉，套取了豐厚利潤。
直到今年6月，野村控股見事情已難以掩蓋，才對外宣布公司內(nèi)部也進行了自查，其官員表示，2010年，在負責能源公司Inpex增發(fā)股票時，內(nèi)幕交易的問題就出現(xiàn)了，公司于是決定進行暗查。日本媒體援引一位參與調(diào)查的律師話說，“開始以為Inpex是孤立事件，但順藤摸瓜發(fā)現(xiàn)了一樁又一樁”。
野村控股7月26日公布內(nèi)部調(diào)查最新結(jié)果顯示，除上面3起內(nèi)幕交易外，還有多起員工涉嫌向外界透露內(nèi)部消息的事件。
內(nèi)幕交易丑聞爆發(fā)之后，為平息眾怒，野村控股于6月29日就內(nèi)幕交易丑聞道歉，并宣布渡部賢一將減薪5成，為時6個月。法人機構(gòu)資產(chǎn)銷售部從7月2日開始停業(yè)5天，但這些舉動無法平息投資人的不滿。
迫于壓力，野村控股于7月26日宣布渡部賢一于7月31日引咎辭職，以期挽回客戶對旗下企業(yè)野村證券公司的信任。
目前，日本證券交易監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)最終調(diào)查結(jié)果，向日本金融廳建議對野村處以行政處分，金融廳正在研究是否對野村下達業(yè)務(wù)整改令或更嚴厲的勒令停止部分業(yè)務(wù)處分。
日本金融事務(wù)擔當大臣松下忠洋認為，野村更換管理層，顯示了公司內(nèi)部自查自凈機制在產(chǎn)生作用。至于是否給予野村控股行政處分，松下忠洋表示，“將在證券交易監(jiān)督委員會的特別檢查結(jié)果出來后再做決定。”另外，為了防止類似丑聞再度發(fā)生，野村控股還新設(shè)直屬社長的“改善實施委員會”，由相關(guān)董事及干部組成，以推動上月末公布的內(nèi)部管理改善措施的具體落實。
損失慘重：聲譽難以挽回
野村是日本最大券商，其卷入內(nèi)幕交易一事也給日本證券業(yè)整體形象帶來了很大負面影響。野村控股首席財務(wù)官中川順子表示，公司將“努力提高員工和管理人員道德水準”。她說，丑聞可能沖擊公司業(yè)績，但眼下“無法衡量”影響程度。
日本證券協(xié)會會長前哲夫認為，野村的行為極大地損害了證券業(yè)界的信用。在公司內(nèi)部信息管理上，投行部門與證券營業(yè)部門之間本應(yīng)該有業(yè)界稱之為“萬里長城”的防火墻，野村此舉無異于自毀其長城，并將為此付出代價。
丑聞曝光之后，日本金融監(jiān)管當局近期建議野村控股的機構(gòu)客戶停止與其業(yè)務(wù)往來，致使野村控股喪失了如承銷額達60億美元的日本煙草股份交易的主承銷商資格。日本政策投資銀行及住宅金融機構(gòu)也先后將野村從債券發(fā)行主承銷商名單中去除。其在日本航空(Japan Airlines)的首次公開發(fā)行(IPO)中，也被降級至比較次要的角色。
評級公司穆迪指出，野村被排除在相關(guān)債券的主承銷商名單之外，將對其評級造成負面影響。早在3月15日，穆迪將野村控股的長期債務(wù)評級下調(diào)為“Baa3”，據(jù)稱，這將使其衍生品交易多支出保證金100億至200億日元，且融資成本也會隨之上升。如果今后再次下調(diào)被打入“垃圾級”行列，野村將面對更為艱難的局面。
據(jù)報道，2007年野村控股股價最高時超過2500日元。8月2日，野村股價收盤價為275日元。
這次丑聞曝光還揭示了日本法規(guī)體系存在的問題。《華爾街日報》一名熟悉野村控股和監(jiān)管機構(gòu)之間互動的人士表示，野村控股在合規(guī)方面做得遠遠不夠。其實，不單單是野村，近來許多日本企業(yè)丑聞纏身，其中包括奧林巴斯、松下、索尼等著名企業(yè)。盡管各家公司的丑聞不盡相同，但它們卻都暴露了日本法規(guī)體系過于寬松的制衡機制，這便導(dǎo)致了企業(yè)界傾向于掩蓋問題以維持現(xiàn)狀。野村證券是過去一年來日本著名企業(yè)遭丑聞重創(chuàng)的最新案例，有可能引發(fā)日本企業(yè)治理的變革，但最終結(jié)果仍有待觀察。
在這種情況下，日本金融監(jiān)管當局正在反思。在歐美，內(nèi)幕交易通常面臨重刑或高額罰金。但在日本，內(nèi)幕交易被視為模棱兩可的灰色地帶，是白是黑很大程度取決于金融當局如何裁定和管制，而且即便是被判罰款，也僅僅是1500美元左右。所以，如果要對日本各券商加強管理以防類似丑聞的發(fā)生，提高懲罰力度勢在必行。但另一方面，也有日本媒體評論稱，如果管制過于嚴厲，有可能會扼殺市場活力。看來，擺在日本金融監(jiān)管部門面前的是兩難選擇。
雷曼詛咒：水土不服之痛
擁有158年歷史的雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護后，曾在華爾街工作20多年的伊萬·紐馬克說，華爾街上的“禿鷲”們將瓜分其尚存余溫的尸體，然后等著更多不幸者重蹈覆轍。
可嘆的是，紐馬克一語成讖，野村控股應(yīng)驗了前者的預(yù)言。
1975年，渡部賢一進入野村集團工作，歷經(jīng)各項要職，2008年升任野村控股及野村證券的總裁及執(zhí)行長。2008年9月，渡部賢一作出收購雷曼兄弟公司歐洲、亞洲及中東資產(chǎn)的重大決策，他希望野村以此為跳板，躋身全球金融“巨頭”之列。
不過，野村未能嘗到“甜頭”，翌年就因這次大膽的收購而報巨虧，近年來更屢次傳出野村成為其他銀行的收購對象。據(jù)統(tǒng)計，2011年，野村的投行業(yè)務(wù)傭金較前一年減少34.5%，在世界投行排名榜中下滑幅度最大，而且其傭金近六成來自日本國內(nèi)，在日本國內(nèi)排第二位，但在日本以外的地區(qū)如歐洲、美洲和亞洲，連前20名都進不去，所以看不到收購雷曼帶來的協(xié)同效應(yīng)。
渡部賢一曾讓雷曼亞洲業(yè)務(wù)首席執(zhí)行長博泰(Jesse Bhattal)擔任野村副總裁兼批發(fā)銀行業(yè)務(wù)主管。后者雄心勃勃地表示，野村的目標是要持續(xù)排行于全球首要投行之列，具有全球競爭力以及保持持續(xù)利潤，但結(jié)果是，野村任何一項都沒達到，博泰也不得不在今年1月掛印走人。
為了減少海外業(yè)務(wù)對公司整體盈利的拖累，渡部賢一只得調(diào)整該集團國際競爭策略，轉(zhuǎn)為更注重控制成本，以有紀律的擴張取代快速擴張。2011年，野村公布總額為12億美元的成本削減對策。
盡管他本人和野村都在否認在并購決策中存在失誤，但很多分析師都從中看到了野村的盲點。
有分析指出，渡部賢一事前評估失準，雷曼兄弟的營運主力是其美國本土部門，已被巴克萊買走，野村買下的則是雷曼兄弟的非美國資產(chǎn)，以至于后者未能趁著國際金融海嘯重創(chuàng)國際競爭對手之時瞬間崛起。此外，雷曼拿手的證券化產(chǎn)品等復(fù)雜的金融商品市場隨著雷曼一起消失，剩下的平臺以及配備的人員反倒成了“雞肋”。
渡部賢一還錯誤地估計了全球投行業(yè)的整體形勢，由于全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力特別是歐洲債務(wù)危機的不斷發(fā)酵和升級，導(dǎo)致歐美資本市場蕭條低迷，投行業(yè)的日子也不好過。危機爆發(fā)后，投資者已經(jīng)對那些復(fù)雜的高風險產(chǎn)品敬而遠之，相關(guān)規(guī)定更加嚴格使得通過自營交易托起市場也不太現(xiàn)實。美國即將引入的“沃爾克規(guī)則”及歐洲危機也使得這些領(lǐng)域長期難有起色。
還有重要的一點是，野村并購雷曼后，兩者在企業(yè)文化上的排異相當大，野村難以給雷曼的員工洗腦，而后者急功近利、罔顧風險的傳統(tǒng)卻被繼承下來，讓渡部賢一感到十分頭痛。
《華爾街日報》的一篇文章說，野村和雷曼之間的文化和企業(yè)差異不斷暴露出來，在高管薪酬、決策速度和在工作場所對待女性等方面都出現(xiàn)了對立情緒。野村控股曾對新聘用的員工分男女提供了培訓(xùn)課程，據(jù)對這種培訓(xùn)課提起投訴的管理人員說，女性中包括雷曼兄弟倒閉前聘用的哈佛大學(xué)畢業(yè)生，她們被訓(xùn)導(dǎo)如何做發(fā)型、端茶和根據(jù)季節(jié)選擇服飾。野村的一些管理人員嚴格詮釋公司對女職員的著裝要求。還有報道援引數(shù)位加入野村的雷曼兄弟員工的話說，野村管理人員要求加入公司的雷曼兄弟女職員去掉頭發(fā)上的挑染，衣袖的長度不能短于大臂中部，避免穿顏色鮮艷的服裝。這些人說，有數(shù)位女員工因“著裝不當”而被從交易大廳打發(fā)回家。這樣的做法令野村損失了不少精英。
無獨有偶的是，收購了雷曼兄弟的英國巴克萊銀行最近也麻煩纏身。因涉嫌操縱倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)，董事長馬庫斯·阿吉厄斯和首席執(zhí)行官鮑勃·戴蒙德先后宣布辭職。
永井浩二：勢必調(diào)整規(guī)模
如何修補野村的全球戰(zhàn)略，就要看新任首席執(zhí)行官永井浩二的了。
據(jù)報道，永井浩二是近15年來野村控股首個具有深厚日本國內(nèi)零售業(yè)務(wù)背景的CEO。從1981年起，永井浩二就在野村證券工作，曾任大阪分支機構(gòu)負責人。
永井指出，野村控股將繼續(xù)追求成為一家全球銀行的目標，并將把亞洲作為業(yè)務(wù)重心。但他同時表示，計劃將野村控股的全球業(yè)務(wù)調(diào)整至一個合適的規(guī)模。永井還強調(diào)了“選擇與集中”的重要性，因為歐洲債務(wù)危機的日益加重，世界經(jīng)濟不景氣，從去年秋季開始推進的近12億美元的支出削減也進行得不完善。
在其首次作為野村控股首席執(zhí)行官的新聞發(fā)布會上，永井表示：“我明白恢復(fù)(客戶)信任是項艱巨任務(wù)。我打算不僅更換管理人員，還將從根本上讓這個公司重新開始。”他承認，更換管理人員不能立即修復(fù)公司受損的聲譽。
雖然并購雷曼兄弟已有數(shù)年，但野村還稱不上是最頂尖的投行。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，野村去年為股票市場處理的集資總值在全球排第十，只及摩根大通市場占有率的1/5。野村承銷債券，以及接辦企業(yè)并購的總值，分別排第15和第14位。
一些分析師也認為，野村不會全線撤退，因為管理層仍然篤信，他們需要一個全球網(wǎng)絡(luò)，將本土金融產(chǎn)品賣向海外市場。還有分析師指出，未來野村將加緊撤出業(yè)績平平的市場，致力于重點區(qū)域，成為法興、瑞銀這類走小眾路線的特色投行。