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        PMI創(chuàng)新低:去庫存還要時(shí)間
        2012-08-02   作者:汪時(shí)鋒  來源:第一財(cái)經(jīng)日報(bào)
         
        【字號

            昨日,國家統(tǒng)計(jì)局公布,7月的PMI為50.1%,為去年11月以來的最低水平。這個(gè)結(jié)果并不讓人吃驚,事實(shí)上,很少有人指望實(shí)體經(jīng)濟(jì)這么快就反彈。
          PMI的變化主要關(guān)注三個(gè)指標(biāo):一個(gè)是生產(chǎn),一個(gè)是新增訂單,一個(gè)是原材料庫存。由于上幾個(gè)月的新增訂單并不理想,而降價(jià)措施并沒有使市場信心得以恢復(fù),7月份的生產(chǎn)指數(shù)僅為51.8%,比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn),為2011年12月以來的最低點(diǎn)。
          7月份的新訂單指數(shù)為49%,比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)3個(gè)月低于臨界點(diǎn),或許從側(cè)面預(yù)示了未來企業(yè)的生產(chǎn)可能繼續(xù)下滑。
          稍好一點(diǎn)的消息是,7月份原材料采購指數(shù)略升,產(chǎn)成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低,這可能預(yù)示庫存調(diào)整活動(dòng)接近尾聲。與庫存指標(biāo)相印證,供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為49%,比上月微降0.1個(gè)百分點(diǎn),縮短的供應(yīng)時(shí)間也顯現(xiàn)市場似乎有一些好轉(zhuǎn)。但確切判斷需要等候未來這一積極跡象得以鞏固。
          從行業(yè)情況看,紡織服裝服飾業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)等行業(yè)原材料庫存指數(shù)高于臨界點(diǎn),原材料庫存有所增長,這與上述行業(yè)新增訂單好轉(zhuǎn)不無聯(lián)系,但是,處于庫存壓力重災(zāi)區(qū)的金屬制品業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及一些設(shè)備制造業(yè),原材料庫存仍持續(xù)低于臨界點(diǎn),無論是市場還是業(yè)內(nèi)對這些行業(yè)的庫存調(diào)整都不樂觀。
          中國產(chǎn)能已經(jīng)蓄積了很長時(shí)間,甚至在2007至2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)還保持了巨大的規(guī)模,更不要說2010年政策龐大刺激計(jì)劃出臺(tái)那火熱的建設(shè)階段。長期問題無法被短期措施消除,因此以消化產(chǎn)能為主要目的的去庫存必然也會(huì)延續(xù)較長的時(shí)間,而且會(huì)震蕩波式發(fā)生。
          近來,無論是市場還是政府都給予了企業(yè)恢復(fù)的力量。其中最明顯的莫過于成本壓力逐步減輕。中國的煤炭、柴油和進(jìn)口鎳、鐵等礦石原料價(jià)格在下滑,資金成本也在下調(diào)。在政策上,從地方到中央,無論是否合理合規(guī),對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度似乎正在加大。
          有跡象顯示,一些地方已經(jīng)開始使用降低用電成本的方式支持電解鋁生產(chǎn)商。而作為鋼鐵企業(yè)的大本營中鋼協(xié)也被傳準(zhǔn)備向有關(guān)部門建議,通過積極的財(cái)政政策和結(jié)構(gòu)性減稅來緩解企業(yè)當(dāng)前的困難,其中包括“以產(chǎn)頂進(jìn)”增值稅退稅政策。
          問題是,這些“急救包”式政策的弊端也十分明顯,以往產(chǎn)能越調(diào)越大的教訓(xùn)仍歷歷在目。什么企業(yè)該保護(hù)、什么企業(yè)不該保護(hù),扶持企業(yè)的時(shí)候是否還考慮節(jié)能減排,是否還考慮遠(yuǎn)期產(chǎn)能的擴(kuò)張,行政性政策刺激的邊界在哪里,恐怕政策執(zhí)行者需要先想清楚。
          與政府主導(dǎo)的行業(yè)傾斜性政策不同,減稅是基于市場的普適性激勵(lì)政策,也是市場和企業(yè)所期待最多的政策。但政府高層三令五申之下,財(cái)稅職能部門是否能給出讓市場滿意的減稅方案還是個(gè)大問號。中央所提出的“強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作用,推動(dòng)企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,不斷培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)”也是治本方法,但這一方法需要等到職能部委出臺(tái)相配套的實(shí)質(zhì)政策才能奏效。

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