有漲必有跌。對于中國企業(yè)來說，利潤迅速上升之后注定要出現(xiàn)同樣迅速的回落。
一汽轎車上周宣布今年上半年銷售額同比下降35%，并向投資者發(fā)布盈利預(yù)警，稱預(yù)計虧損可能高達7500萬元。國美電器表示，由于收入下滑以及來自電子商務(wù)競爭對手的壓力，公司預(yù)計今年上半年將出現(xiàn)虧損。海螺水泥表示，今年上半年利潤同比將下降約50%。
上述現(xiàn)象并非個案。看一看數(shù)據(jù)提供商CapitalVue所做的二季度上市公司盈利預(yù)測就會發(fā)現(xiàn)，它所調(diào)查的大多數(shù)內(nèi)地上市公司或是預(yù)計上半年出現(xiàn)利潤下滑，或是出現(xiàn)虧損。
中國整體經(jīng)濟增速出現(xiàn)小幅波動似乎會對公司盈利產(chǎn)生很大影響。從2011年二季度到2012年二季度，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增速從9.5%下降至7.6%。同期工業(yè)企業(yè)利潤增速從29%降至負2.2%。
是什么導(dǎo)致了這種現(xiàn)象？在經(jīng)濟上行期間，中國企業(yè)預(yù)計需求將繼續(xù)保持強勁，因此進行投資以提高產(chǎn)能。在2011年，一汽轎車的資本支出為人民幣19億元，這相當于其資本存量增加了逾50%。從2009年到2011年，國美電器的門店數(shù)量增加了48%，其門店總數(shù)增至1079家。
快速投資增加了整個經(jīng)濟的需求，提振了利潤水平。但在經(jīng)濟低迷期間，供應(yīng)過剩則加劇了需求疲軟的問題，并對價格水平構(gòu)成壓力。一汽轎車和海螺水泥均指出價格下跌是利潤大幅下滑的原因之一。此外之前產(chǎn)能的增加也意味著企業(yè)現(xiàn)在面臨較高的固定成本。當初為擴大產(chǎn)能所借入的貸款必須償還。
在經(jīng)濟上行期間，中國企業(yè)的投資者對利潤的快速上升青睞有加。但在經(jīng)濟下行期間，就不那么美妙了。