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　　隨著近日國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回漲，國(guó)際大宗產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)將于三季度觸底。鑒于6月起翹尾因素已成為推動(dòng)物價(jià)下行的主要力量，7月CPI達(dá)到本輪最低點(diǎn)的概率極大。
　　在多方因素作用下，年內(nèi)CPI的回升將較為溫和，貨幣政策仍具有較大操作空間。預(yù)計(jì)年內(nèi)至少還將下調(diào)存貸款利率1次，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率2次至3次。
　　交通銀行金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉就對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，數(shù)據(jù)顯示，7月份以來(lái)食品價(jià)格有漲有落，總體運(yùn)行平穩(wěn)。因此，預(yù)計(jì)7月份食品價(jià)格環(huán)比漲幅大概在-0.2%至0.1%之間。7月份非食品價(jià)格環(huán)比仍將有所下降，預(yù)計(jì)同比漲幅大概在1.2%左右。據(jù)此測(cè)算，7月份CPI同比漲幅在1.6%至1.8%之間，繼上月跌破3%之后繼續(xù)下行并跌入2%以內(nèi)。
　　“7月通脹大幅回落，主要緣于翹尾因素將導(dǎo)致CPI回落約0.5個(gè)百分點(diǎn)，6月底開始食品價(jià)格有所企穩(wěn)，均值與上月大約持平，非食品價(jià)格基本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)CPI將回落至1.7%，環(huán)比與上月持平。”海通證券宏觀首席分析師陳勇說(shuō)：“我們的研究認(rèn)為，通脹將于三季度見底。”
　　7月以來(lái)芝加哥期貨交易所(CBOT)農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格不斷上漲。西南證券首席研究員張仕元認(rèn)為，我國(guó)的食品價(jià)格將難以獨(dú)善其身，特別是今年國(guó)內(nèi)的氣候條件也不理想，因此三季度價(jià)格指數(shù)將扭轉(zhuǎn)持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)頭向上。
　　此外原油價(jià)格也在上漲。不過(guò)國(guó)際大宗產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)的影響有個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，通常認(rèn)為要到明年初才會(huì)對(duì)我國(guó)的CPI有明顯影響，所以經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)仍然存在進(jìn)一步下調(diào)存貸款利率和存款準(zhǔn)備金率的空間。
　　“利率仍有下調(diào)空間，存款準(zhǔn)備金率也有下調(diào)必要。”中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部處長(zhǎng)付兵濤對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，7月基準(zhǔn)利率下調(diào)之后，一年期存款基準(zhǔn)利率為3%，距離2008年底的2.25%仍有0.75個(gè)百分點(diǎn)。制約利率下調(diào)的主要因素是存款負(fù)利率，但隨著通脹回落，CPI漲幅有可能降到2%以下，加之商業(yè)銀行在執(zhí)行時(shí)可以把存款利率上浮10%，因此存款基準(zhǔn)利率仍有至少1個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間。