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        [大海看歐盟]穆迪“組合拳”打得市場暈頭轉向
        2012-07-31   作者:崇大海  來源:經(jīng)濟參考報
         
        【字號
            評級機構穆迪12日將意大利的主權信用評級下調(diào)了兩個等級,由A3下調(diào)兩個等級至Baa2,評級展望維持在負面;16日下調(diào)了意大利銀行業(yè)的信用評級;23日又將德國、荷蘭、盧森堡等3A國家的信用展望定為負面。消息一出,金融市場立即掀起波浪,西班牙、意大利等國的國債收益率直線上升,歐元匯率也不斷下跌。
          穆迪下調(diào)意大利的理由似乎可笑:意大利面臨著市場信心脆弱以及希臘和西班牙金融問題擴散的風險。穆迪在報告中稱,西班牙銀行系統(tǒng)的借貸損失將大于預期,西班牙可能會再次尋求外部援助,而希臘退出歐元區(qū)的風險也有所增加。在這種情況下,穆迪擔心外國投資者購買意大利債券的意愿將會受到影響,從而進一步加大該國的流動性風險。
          其實目前意大利的經(jīng)濟基本面尚屬健康。另外,蒙蒂政府上臺后大力推行緊縮措施與結構性改革。意大利政府預計到2014年其財政赤字降至GDP的0.2%,大大低于歐盟設立的3%的標準。在這樣的情況下,穆迪的降級就顯得“不合時宜”了。
          然而這個降級對市場的打擊又是明顯的。主要原因就是在當下市場信心不穩(wěn)之際,意大利降級的消息是和西班牙救助、希臘局勢不穩(wěn)以及后來的德國負面展望等結合在一起的“組合拳”。
          標準渣打銀行歐洲經(jīng)濟研究部主任莎拉·休因斯指出:意大利的情況很有意思,它的債務比率雖然很高,但過去幾年其發(fā)債需求正逐年下降,而且意大利已經(jīng)實現(xiàn)了基本的財政盈余(不包括債務利息),因此只要其發(fā)債成本不高,其債務是可持續(xù)的。但如果歐元區(qū)形勢不斷惡化(如出現(xiàn)希臘退出),也會影響到意大利的債務形勢,并迫使意大利向歐盟求助。而如果ESM的生效推遲,現(xiàn)有的EFSF要在向希臘、葡萄牙與塞浦路斯輸血的同時,恐怕難以承擔起救助意大利的重任了。
          在市場情緒不穩(wěn)的今天,穆迪的降級舉動如果不能說別有用心,至少也是算準時機。特別是“組合拳”的功效不容忽視,雖然13日降級之后一周歐元區(qū)市場有所回穩(wěn),但隨著西班牙形勢不確定性的增加,意大利問題開始發(fā)酵。此時穆迪又再次出手下調(diào)德國的評級展望。這一系列組合拳打得市場氣氛越來越緊張,西班牙與意大利的國債收益率也分別突破7%與6%的警戒線,對于西班牙與意大利來說,其最大的軟肋就在于發(fā)債成本。而一旦西班牙與意大利因發(fā)債成本過高被迫向歐盟求助,危機的真正高潮恐怕就要來了。
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