從7月20日起，人民幣兌美元即期匯率連續(xù)4天最大波幅接近1%的跌停下限，創(chuàng)下人民幣兌美元匯率今年以來(lái)的新低。種種跡象顯示，在經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)改善的背景下，國(guó)內(nèi)資本外流的情況仍在持續(xù)，甚至超過(guò)了2008年金融危機(jī)高峰期。
“近期不斷有客戶希望將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外，”諾亞財(cái)富首席研發(fā)官連凱向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，從去年開(kāi)始，他手中的客戶向他透露更愿意配置一些避險(xiǎn)資產(chǎn)：比如美國(guó)房產(chǎn)等，而種種跡象顯示國(guó)內(nèi)資金正加速外流。
七成企業(yè)延遲結(jié)匯造成美元短缺
“銀行告訴我們購(gòu)匯手續(xù)基本完備，但美元到賬要延后，”在東莞做了多年進(jìn)出口生意的王錫宇最近有點(diǎn)煩，為了進(jìn)口一批紅酒，7月中旬他開(kāi)始多次往返各大銀行購(gòu)入美元。以往合作順暢的銀行忽然加長(zhǎng)了審批時(shí)間，好不容易完成審批，銀行卻告訴他美元資金到戶時(shí)間可能要延后。“這種情況在國(guó)家放松外匯管制后就非常少見(jiàn)，難道銀行也缺美元？”王錫宇頗有不解。
早在今年6月中上旬，摩根士丹利的研究報(bào)告就顯示全球面臨美元短缺的問(wèn)題，該報(bào)告表示，各國(guó)央行正以2004年以來(lái)最快的步伐重組外匯儲(chǔ)備，大手買入美元。全球央行已經(jīng)購(gòu)入了4.8萬(wàn)億美元的金融資產(chǎn)，但各國(guó)私人銀行和企業(yè)的需求卻得不到滿足，預(yù)計(jì)這些私人機(jī)構(gòu)需要仍增持兩萬(wàn)億美元資產(chǎn)，這一缺口遠(yuǎn)高于2008年的4000億美元。
中國(guó)企業(yè)對(duì)美元同樣情有獨(dú)鐘，“能留的盡量留了，我們甚至希望全部都不結(jié)匯”。奧康鞋業(yè)國(guó)際貿(mào)易部分管出口的負(fù)責(zé)人李海軍在接受記者采訪時(shí)表示。與國(guó)外私人機(jī)構(gòu)不同，中國(guó)由于資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放，美元升值的預(yù)期，導(dǎo)致大量美元資產(chǎn)集中在進(jìn)出口貿(mào)易公司手中。
“從三四月開(kāi)始我們就盡量把外匯留在手中，”與奧康鞋業(yè)采取同樣外匯策略的東莞家寶制衣董事長(zhǎng)劉長(zhǎng)福表示，其實(shí)當(dāng)時(shí)人民幣兌美元還是一直處于上漲勢(shì)頭，三四月間甚至走出7連陽(yáng)的態(tài)勢(shì)，但人民幣匯率遠(yuǎn)期市場(chǎng)卻走勢(shì)反復(fù)，不時(shí)有連續(xù)走低的狀況。“財(cái)務(wù)顧問(wèn)建議我們中止遠(yuǎn)期鎖定匯率的訂單，并延長(zhǎng)結(jié)匯時(shí)間，”劉長(zhǎng)福告訴記者。以往在人民幣升值期間，國(guó)內(nèi)的進(jìn)出口企業(yè)通常會(huì)在收到外匯結(jié)款時(shí)，第一時(shí)間結(jié)匯。但現(xiàn)階段持有外匯的企業(yè)正不斷增多。
“以往很多客戶在簽下訂單后，會(huì)馬上在銀行辦理遠(yuǎn)期結(jié)匯，以此來(lái)鎖定結(jié)匯價(jià)格，并保證收益。但現(xiàn)在這類型的結(jié)匯模式越來(lái)越少，幾乎比年初少了70%，”一位國(guó)有銀行國(guó)際結(jié)算部的人士表示。7月24日，國(guó)家外管局公布的銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，今年6月中國(guó)結(jié)售匯逆差達(dá)35億美元，這是4月出現(xiàn)逆差后再度出現(xiàn)大額結(jié)售匯逆差。與此同時(shí)，國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，今年6月銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯簽約105億美元，遠(yuǎn)期售匯212億美元，遠(yuǎn)期凈售匯107億美元，這顯示未來(lái)企業(yè)或者個(gè)人持有美元會(huì)更多。
另一方面，外管局的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)境內(nèi)外匯存款快速上升。去年10月至今年6月，增幅接近60%。持有外幣的企業(yè)純粹在坐等美元升值嗎？
7月20日開(kāi)始，人民幣兌美元即期匯率開(kāi)始大幅波動(dòng)，這是今年4月15日中國(guó)人民銀行將匯率波動(dòng)幅度擴(kuò)大到1%后的首次，而且在其后的連續(xù)四個(gè)交易日中，最大波幅都接近這一跌停線。截止到7月25日，人民幣兌美元累計(jì)下跌317個(gè)基點(diǎn)。
與此同時(shí)，由于歐債危機(jī)的蔓延和全球經(jīng)濟(jì)的低迷，導(dǎo)致避險(xiǎn)資金紛紛流入美元市場(chǎng)，推動(dòng)美元指數(shù)走高，美元不斷升值。7月24日，美元指數(shù)突破高點(diǎn)，2010年以來(lái)首次站上84.00點(diǎn)。
最新公布的6月份PMI出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)均出現(xiàn)明顯下降，并且均在50的臨界線以下，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍呈下滑態(tài)勢(shì)，這也導(dǎo)致人民幣貶值的預(yù)期加強(qiáng)，讓國(guó)內(nèi)企業(yè)拋棄人民幣，持有美元的動(dòng)力倍增。
7月20日當(dāng)天，人民幣兌美元的中間價(jià)為6.3112，當(dāng)日波幅一度觸及6.3743底線。其后3個(gè)交易日，央行逐步設(shè)低中間價(jià)，但調(diào)整幅度并不大。7月23日中間價(jià)下跌158個(gè)基點(diǎn)，7月24日下跌69個(gè)基點(diǎn)，7月25日下跌9個(gè)基點(diǎn)。
雖然央行穩(wěn)定匯率的意圖非常明顯，但市場(chǎng)對(duì)此似乎并不買賬。在7月23日，人民幣兌美元匯率盤中觸及1%的“跌停板”，7月24日和25日也一度逼近“跌停”，收盤時(shí)分別下跌0.93元和0.8元。與今年5月2日人民幣兌美元匯率創(chuàng)下的年度新高6.267相比，近兩月來(lái)人民幣貶值幅度超過(guò)1.2%。
監(jiān)管盲區(qū)
中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明表示，每月有超過(guò)200億美元的資金從國(guó)內(nèi)流出到國(guó)外，所采用的估算方法是月度外匯占款-月度貨物貿(mào)易順差-月度實(shí)際利用FDI增量的辦法。他預(yù)計(jì)2011年第四季度至2012年第二季度累計(jì)資本流出1828億美元，月均流出203億美元。與2008年四季度到2009年一季度的月均流出141億美元相比，當(dāng)前的資本外流嚴(yán)重程度超過(guò)了美國(guó)次貸危機(jī)的高峰期。
按此邏輯計(jì)算，今年二季度資金外流的趨勢(shì)有增無(wú)減。今年一季度末外匯儲(chǔ)備為3.305萬(wàn)億美元，第二季度末外匯儲(chǔ)備為3.24萬(wàn)億美元，整個(gè)二季度外儲(chǔ)減少了650億美元。然而，第二季度3個(gè)月均是貿(mào)易順差：4月184億美元，5月186億美元，6月317億美元，合計(jì)順差687億美元。再加上今年二季度近300億美元的外商直接投資流入，合計(jì)有近千億美元的流出。
與此同時(shí)，中國(guó)一直引以為豪的外商直接投資(FDI)開(kāi)始減少。聯(lián)合國(guó)(微博)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議日前發(fā)布的《2012年世界投資報(bào)告：制定新一代投資政策》顯示，2011年中國(guó)FDI流入量增速為8%。同期流入東亞和東南亞地區(qū)的FDI增長(zhǎng)了14%，達(dá)到3360億美元。該區(qū)域占全球流入總量的比例已經(jīng)從全球金融危機(jī)爆發(fā)前的12%提高到22%。東南亞的FDI發(fā)展勢(shì)頭日益強(qiáng)勁：流入東盟的FDI達(dá)到1170億美元，增長(zhǎng)了26%。
此外，中國(guó)對(duì)外投資的增速卻一再加快，數(shù)據(jù)顯示今年上半年中國(guó)對(duì)外直接投資354億美元，同比增長(zhǎng)近五成。在國(guó)內(nèi)投資渠道不暢的背景下，赴國(guó)外投資的中國(guó)企業(yè)不斷增多。
“這當(dāng)中有多少是熱錢撤離，又或者向外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，沒(méi)法準(zhǔn)確統(tǒng)計(jì)。但比例肯定不小，”在香港負(fù)責(zé)管理對(duì)沖基金的“熱錢先生”陳建明表示，陳建明的業(yè)務(wù)是往來(lái)中港兩地套利，其中一條渠道就是利用虛假民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)的方式，出逃資金。
2011年3月，為了鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)，有關(guān)海外投資的審批手續(xù)開(kāi)始加速放行。彼時(shí)國(guó)家發(fā)改委就公布了新的對(duì)外投資核準(zhǔn)權(quán)限，國(guó)家發(fā)改委對(duì)資源類境外投資重大項(xiàng)目需要審批的金額起點(diǎn)從3000萬(wàn)美元提升到3億美元，非資源類起點(diǎn)從1000萬(wàn)美元提升到1億美元，沒(méi)有超過(guò)限額的審批交由外管分局審核。
“在國(guó)外并購(gòu)一家所謂的科技公司，或者研究機(jī)構(gòu)，審批機(jī)構(gòu)沒(méi)有能力核實(shí)其價(jià)值。”陳建明表示，管理部門通常采用非現(xiàn)場(chǎng)核查的方法來(lái)審查境外并購(gòu)，一般只要資金來(lái)源合法，各項(xiàng)資料齊備，通常很快就能獲得對(duì)外投資的資格。“據(jù)我了解，不少國(guó)內(nèi)企業(yè)或者個(gè)人都是通過(guò)這種方法轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，甚而作為投資移民的捷徑，”陳建明表示。