或許從一開始，這就是個錯誤。
在今年4月12日完成定向增發(fā)之后，蕪湖港這家上市公司的股價小幅上揚之后便一路走低，而耗資近15億元參與定增的淮南礦業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司(下稱“淮南礦業(yè)”)在三個月的時間內(nèi)就浮虧達(dá)3.8億元。從最初就背上“國有資產(chǎn)流失”的罪名到如今的巨額浮虧，介入蕪湖港的重組項目到底該如何評價？而淮南礦業(yè)的巨虧又到底富了誰？
三個月浮虧3.8億
2011年9月，蕪湖港發(fā)布《非公開發(fā)行股票預(yù)案》的公告稱，公司擬以8.78元/股，向淮南礦業(yè)發(fā)行1.71億股，全部由淮南礦業(yè)現(xiàn)金認(rèn)購。預(yù)計募集資金不超過15億元。今年4月16日，淮南礦業(yè)認(rèn)購了這1.71億股股份。認(rèn)購之后，淮南礦業(yè)持股占比達(dá)到41.56%。
2011年蕪湖港中報顯示，飛尚系及其盟友持有的蕪湖港股權(quán)比例占到了36.54%，而此時的淮南礦業(yè)則只有32.02%。為此，淮南礦業(yè)不得不再度認(rèn)購增發(fā)。淮南礦業(yè)在獲得蕪湖港32.02%的股權(quán)之后，盡管飛尚集團(tuán)總裁李非列控制的飛尚系的股權(quán)從44%稀釋到了30.08%，但是距離蕪湖港的第一大股東的位置相差甚少。因此，淮南礦業(yè)為了保住第一大股東的位置不得不再度動作。
顯然這次的認(rèn)購行為是為了防止之前被逼注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流失，而事實證明這一次耗資15億元的增發(fā)認(rèn)購也讓淮南礦業(yè)很是受傷。截至本周二收盤，蕪湖港報收每股6.58元，相對于淮南礦業(yè)認(rèn)購的每股8.78元下跌了整整2.2元，按此計算，淮南礦業(yè)三個月的時間內(nèi)就浮虧達(dá)到3.8億元。
詭異的停牌時間
早在2008年，淮南礦業(yè)就決定進(jìn)駐蕪湖港。
2008年11月，蕪湖港與淮南礦業(yè)達(dá)成重組協(xié)議。按照當(dāng)時的協(xié)議，蕪湖港采用定向增發(fā)的方式向淮南礦業(yè)增發(fā)不超過1.68億股，此舉之后淮南礦業(yè)將持有32.02%的股權(quán)從而取代蕪湖港口(持股30.08%)成為蕪湖港的第一大股東。
值得注意的是，此時的蕪湖港股價只有每股2.5元左右。按此計算，淮南礦業(yè)所要注入的資產(chǎn)不過4個億。可是匪夷所思的事情發(fā)生了，在隨后的時間內(nèi)，蕪湖港的股價一路飆漲，到最終停牌之時的2009年7月已經(jīng)飆升至每股13.3元。
為何在這之間近8個月的時間內(nèi)蕪湖港一直未能停牌？《第一財經(jīng)日報》記者之前在采訪蕪湖港與淮南礦業(yè)時均未能獲得正面回應(yīng)解釋。但有知情人士對記者表示，在股價上漲之時本有很多機(jī)會停牌，但內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)上的諸多環(huán)節(jié)出了問題，以至于股價飛漲，到停牌之時淮南礦業(yè)已經(jīng)騎虎難下。
2009年8月27日，蕪湖港董事會通過議案，將以11.11元的價格向淮南礦業(yè)定向增發(fā)1.676億股，購買其持有的鐵運公司和物流公司100%股權(quán)，兩項資產(chǎn)估值18.74億。“事實上淮南礦業(yè)原本沒打算將如此優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)注入，只是停牌之時股價已經(jīng)太高，不得不將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入。”上述知情人士稱。而此時淮南礦業(yè)人士對記者的解釋是蕪湖港是長江煤炭輸出的第一大港，對于淮南礦業(yè)未來的煤炭輸出有很大的作用。
實際上，記者在淮南礦業(yè)采訪時了解到，隨著煤炭價格的低迷，此次注入蕪湖港的資產(chǎn)已然成為目前集團(tuán)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。蕪湖港2011年年報顯示，公司2011年凈利潤為3.31億元，較2010年增長16倍，每股收益由上年0.05元增長到0.32元。這顯然可以證明注入的這部分資產(chǎn)是如何優(yōu)良。
獲益匪淺的飛尚系
淮南礦業(yè)被騎虎難下注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而最大獲利者則是李非列控制的飛尚系。
2001年12月26日，蕪湖飛尚成立。次日，出現(xiàn)虧損的恒鑫集團(tuán)將100%的股權(quán)分別以每股5元、3元和2元的價格轉(zhuǎn)讓給蕪湖飛尚50%、江勁松30%、余勁松20%。
飛尚系的進(jìn)場看起來做了虧本的生意，但是由于恒鑫集團(tuán)是鑫科材料的控股股東，因此看似虧本的背后則是兩家上市公司的控股權(quán)。而且當(dāng)時的蕪湖市經(jīng)貿(mào)委還承諾將盡快以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入恒鑫集團(tuán)作為補(bǔ)償。幾經(jīng)波折之后，蕪湖港口在2004年正式被注入恒鑫集團(tuán)。至此，李非列及其飛尚系僅用約3億多元便一舉獲得曾隸屬于國資旗下的兩大集團(tuán)公司的100%股權(quán)和兩家上市公司的絕對控股權(quán)。
2009年淮南礦業(yè)開始介入蕪湖港，而其股價飆升導(dǎo)致淮南礦業(yè)騎虎難下的背后推手似乎正是飛尚系。蕪湖港2009年年報顯示，自然人股東張健大舉增持蕪湖港股票，同時，自然人赫洪興、神華期貨經(jīng)紀(jì)有限公司和深圳市神華投資有限公司也進(jìn)入前十大股東名單。而多種跡象表明，這些自然人與神華期貨等法人股東跟李非列及其飛尚系淵源深厚。張健、赫洪興曾多次與飛尚系一起在資本市場合作，新大洲以及云內(nèi)動力2008年的運作可以佐證，結(jié)伴進(jìn)入結(jié)伴消失。而李非列之前任職神華期貨總經(jīng)理助理，盟友關(guān)系昭然若揭。
淮南礦業(yè)上市再添陰霾
實際上，淮南礦業(yè)此次介入蕪湖港的損失已經(jīng)躍然紙上。而為何不將注入蕪湖港的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)自行IPO則是業(yè)內(nèi)人士一直糾結(jié)的問題所在，另外淮南礦業(yè)自己的上市之路似乎在蕪湖港之殤之后也再添陰霾。
記者在采訪過程中了解到，對于淮南礦業(yè)注入蕪湖港的鐵路運輸?shù)荣Y產(chǎn)，在煤炭行業(yè)不景氣的近些年，在淮南礦業(yè)集團(tuán)自身中的利潤貢獻(xiàn)作用同樣巨大。之所以注入該部分資產(chǎn)，蕪湖港的股價飆升是“罪魁禍?zhǔn)住薄?BR> 淮南礦業(yè)相關(guān)人士在接受本報記者采訪時也表示，淮南礦業(yè)近年來一直在謀劃上市。“公司近些年一直在為上市努力，煤炭行業(yè)的競爭已經(jīng)成為資本的競爭，上市能為淮南礦業(yè)提供更好的融資平臺，從而會為公司的擴(kuò)張之路提供巨大的支持。”上述人士對記者表示。
然而，今年以來煤炭行業(yè)景氣度的大幅下跌讓淮南礦業(yè)的上市之路充滿隱憂。業(yè)內(nèi)人士對記者表示，一方面，過去十年中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，對能源的需求猛增，煤炭價格不斷飛漲，在高價格的刺激下，煤炭企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)，而今年伴隨著中國經(jīng)濟(jì)下滑，煤炭產(chǎn)能過剩問題凸顯，煤炭行業(yè)已進(jìn)入轉(zhuǎn)折向下的階段；另一方面，美國頁巖氣技術(shù)取得突破，國際煤炭價格已經(jīng)低于國內(nèi)煤價，進(jìn)口煤對國內(nèi)煤沖擊很大。因此，淮南礦業(yè)短期內(nèi)上市十分困難。似乎，在蕪湖港一戰(zhàn)受傷之后，淮南礦業(yè)又遭遇行業(yè)整體下滑的瓶頸，自己的資本市場之路似乎要再度推遲。