7月20日，蕪湖驕陽(yáng)似火。
在蕪湖經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)鳳鳴湖南路21號(hào)，靜靜躺著一片荒地，這是鑫科材料即將非公開發(fā)行募資投入的新項(xiàng)目工業(yè)用地。
這項(xiàng)擬募資9.3億元的項(xiàng)目，剛剛獲得了鑫科材料股東大會(huì)的通過，但是背后的疑問卻還沒有解答。
記者調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，鑫科材料此次非公開發(fā)行的募投項(xiàng)目不僅投資總金額和蕪湖市環(huán)保局出具的公示存在差異，且項(xiàng)目未來新增產(chǎn)能如何消化也沒有明確。
而上市12年來，鑫科材料通過IPO和再融資，擬在市場(chǎng)圈錢17.2億元，但現(xiàn)今分紅僅1.5億元。
變化無(wú)常的募投項(xiàng)目
按照鑫科材料6月21日披露的2012年度非公開發(fā)行股票預(yù)案顯示，此次擬非公開發(fā)行14000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)不低于6.50元，合計(jì)擬募資9.3億元。
這筆錢將投資到“年產(chǎn)40萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”，建設(shè)期為2年。該項(xiàng)目總投資額為12.4億元，除9.3億元屬于本次非公開發(fā)行募資以外，剩余資金將由2008年非公開發(fā)行的剩余資金3.1億元來填補(bǔ)。
不過，這份最終的募資預(yù)案，與此前公示的明顯不同。
記者在蕪湖調(diào)查時(shí)，在蕪湖市環(huán)保局得到了兩份關(guān)于鑫科材料關(guān)于該項(xiàng)目的公示，第一次公示的時(shí)間為2012年3月20日，鑫科材料該項(xiàng)目的總投資為9.98億元。2012年5月9日第二次公示，該項(xiàng)目的總投資金額變成了10.76億元。
然而，這個(gè)投資總金額最終變成了12.4億元。
“這個(gè)項(xiàng)目從最初商議到最終披露，投資金額和建設(shè)規(guī)模一直在商討中。最終，公司董事會(huì)經(jīng)過多方論證確定了12.4億元的投資金額。”鑫科材料證券事務(wù)代表張龍?jiān)?月20日股東大會(huì)上對(duì)記者表示。
不僅僅是投資金額數(shù)據(jù)差距較大，建設(shè)規(guī)模亦有區(qū)別。
和第二份公示材料相比，鑫科材料的公告中沒有了“電纜銅帶”和“高精度框架材料”的產(chǎn)能，取而代之的是“電子引線框架帶”和“高彈性錫磷青銅帶”。“變壓器銅帶”和“太陽(yáng)能帶”項(xiàng)目分別擴(kuò)大了1000噸產(chǎn)能和2000噸產(chǎn)能，而黃銅帶項(xiàng)目由12000噸減至8000噸。
規(guī)模的改變并不是問題的關(guān)鍵。最令投資者關(guān)注的是，該項(xiàng)目究竟收益幾何？
記者發(fā)現(xiàn)，鑫科材料并沒有給出該項(xiàng)目詳盡的可行性分析。在其公告中，對(duì)于“項(xiàng)目可行性分析”僅僅羅列了“技術(shù)可行性”、“生產(chǎn)設(shè)備水平”、“技術(shù)人員準(zhǔn)備”和“市場(chǎng)銷售渠道準(zhǔn)備”4個(gè)小章節(jié)，但是對(duì)于新增的4萬(wàn)噸產(chǎn)能如何消化卻只字未提。
7月23日，一位新材料行業(yè)研究員告訴記者，鑫科材料屬于銅加工業(yè)，與整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系相當(dāng)密切。“一旦宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)惡化，4萬(wàn)噸產(chǎn)能的消化將受到很大影響。且公司也沒有在預(yù)案中，對(duì)消化產(chǎn)能提出合理、可行的措施。”
在他看來，鑫科材料此次投資的目的，是打算往高端產(chǎn)品上發(fā)展，“但是，高端市場(chǎng)相對(duì)于鑫科材料屬于陌生領(lǐng)域，如何開發(fā)新的客戶尚不確定。”
分紅不及一成募資
事實(shí)上，鑫科材料的募投項(xiàng)目“前科”并不好。
2008年一季度，鑫科材料非公開發(fā)行3950萬(wàn)股，募集資金4.2億元。但是，其中的3.1億元并未產(chǎn)生合理的投資回報(bào)，這些資金在銀行里一躺就是4年。
其中，“年產(chǎn)15000噸引線框架銅帶項(xiàng)目”至今尚未實(shí)施。最終，鑫科材料決定將該項(xiàng)目的資金變更用于“年產(chǎn)4萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”。
“公司當(dāng)初是怎么論證這個(gè)項(xiàng)目的可行性呢？”一位地處上海的基金經(jīng)理直言，既然上一次定增的項(xiàng)目都沒有實(shí)施好，“那么，誰(shuí)能保證這一次的募投項(xiàng)目就一定能順利實(shí)施，且實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益呢？”
從目前看，鑫科材料對(duì)“年產(chǎn)4萬(wàn)噸高精度電子銅帶項(xiàng)目”前景信心十足。
其公告對(duì)該項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益分析是“達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年均新增銷售收入(含稅)254496萬(wàn)元，年均利潤(rùn)總額20316.16萬(wàn)元，項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17268.74萬(wàn)元。
“一個(gè)凈利潤(rùn)只能達(dá)到3000萬(wàn)元左右的企業(yè)，說自己未來有個(gè)項(xiàng)目的凈利潤(rùn)能達(dá)到1.7億，你會(huì)相信嗎？”上述基金經(jīng)理提出質(zhì)疑。
記者隨后統(tǒng)計(jì)了鑫科材料至2000年上市以來全部年報(bào)，其2000年上市當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為7.16億元，凈利潤(rùn)為2786.27萬(wàn)元；到了2011年，鑫科材料的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到50.14億元，但是凈利潤(rùn)也僅為3410.05萬(wàn)元。
即使在其最賺錢的2007年，其凈利潤(rùn)不過7270.88萬(wàn)元。
而記者注意到，在鑫科材料上市的12年中，截至2011年末合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.69億元，現(xiàn)金分紅合計(jì)1.52億元。但是其融資能力可謂強(qiáng)悍，除去IPO融資3.6億元以外，鑫科材料2008年再融資4.3億元，如果此次9.3億元再融資成功，其將合計(jì)從市場(chǎng)融資17.2億元。