半年報(bào)“地雷”接連引爆，使大批個(gè)股近日跌停。令人擔(dān)憂的是，次新股業(yè)績(jī)變臉的現(xiàn)象嚴(yán)重。年初至今登陸創(chuàng)業(yè)板的53家公司中，有13家公司上半年業(yè)績(jī)預(yù)減，占比近四分之一。在這13家業(yè)績(jī)下滑公司中，有8家竟是5月份以后上市的。
上市才短短兩個(gè)月左右，就快速陷入業(yè)績(jī)變臉的泥潭。投資者對(duì)此難以接受，從而導(dǎo)致了次新股“跌停潮”的涌現(xiàn)，“破發(fā)”悲劇越來(lái)越嚴(yán)重。例如，6月1日剛上市的華燦光電，稱由于受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，芯片銷售單價(jià)下降幅度超過(guò)預(yù)期，而同期公司擴(kuò)增的產(chǎn)能尚未充分形成和釋放，導(dǎo)致上半年雖然芯片銷售數(shù)量超過(guò)生產(chǎn)入庫(kù)數(shù)量，但銷售收入和毛利仍下降，預(yù)計(jì)1月至6月凈利潤(rùn)比上年同期下降約34.6％至42.8％。該股發(fā)行價(jià)20元，上市首日開(kāi)盤價(jià)19.01元，雖在上市后一周內(nèi)最高攀至21.64元，但6月中下旬以來(lái)持續(xù)下跌，7月13日發(fā)布預(yù)減公告后跌停，16日收盤跌至13.20元。換言之，該股已較發(fā)行價(jià)跌去30％以上，二級(jí)市場(chǎng)投資者幾乎集體被套。
創(chuàng)業(yè)板公司不同于主板上市公司，處于經(jīng)營(yíng)尚不穩(wěn)定的發(fā)展階段，在具有較大成長(zhǎng)潛力的同時(shí)也蘊(yùn)含著較高的風(fēng)險(xiǎn)。這是管理層和交易所進(jìn)行投資者教育所反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。然而，創(chuàng)業(yè)板公司的業(yè)績(jī)變臉如此之快，出乎市場(chǎng)的意料。投資者不禁要問(wèn)：這些變臉的公司是不是“帶病上市”？難道上市公司及中介機(jī)構(gòu)事先對(duì)風(fēng)險(xiǎn)毫無(wú)察覺(jué)？
在8家上市短短兩個(gè)月即變臉的公司中，受質(zhì)疑最多的是5月11日上市的珈偉股份。該股預(yù)計(jì)1月至6月凈利潤(rùn)比上年同期下降94.12％到95.85％，從上年同期的5780萬(wàn)元，銳減為240萬(wàn)元至340萬(wàn)元。珈偉股份屬于光伏行業(yè)，而光伏行業(yè)上市公司目前集體遭殃，并且沒(méi)有走出困境的跡象。今年以來(lái)，先后有多家光伏行業(yè)擬上市企業(yè)的IPO被終止審查。珈偉股份成為成功IPO的幸運(yùn)兒，可投資者難免產(chǎn)生疑問(wèn)：相關(guān)各方在上市前是“睜眼瞎”？對(duì)明擺著的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)為何視而不見(jiàn)？珈偉股份稱，業(yè)績(jī)下滑的主因之一是在公司的傳統(tǒng)銷售旺季第一季度，受到美國(guó)市場(chǎng)訂單下降的影響及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚處于培育和開(kāi)拓階段，導(dǎo)致公司整體銷售收入同比下降。顯然，這家4月20日發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)的公司，當(dāng)時(shí)已經(jīng)遭遇一季度的經(jīng)營(yíng)困難，存在“帶病上市”的嫌疑。
業(yè)績(jī)“變臉”比翻書(shū)還要快，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上不是第一次發(fā)生。對(duì)此，不能用中小企業(yè)上市前后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)普遍存在“耐克曲線”來(lái)作為搪塞，而必須加強(qiáng)監(jiān)管，深究“變臉”背后有沒(méi)有包裝上市與欺詐上市。很多變臉公司在IPO前明知風(fēng)險(xiǎn)存在，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，包裝上市的動(dòng)機(jī)很容易產(chǎn)生，因?yàn)镮PO融資被視作最后的“救命稻草”。若錯(cuò)過(guò)IPO機(jī)會(huì)，公司創(chuàng)始人與高管把股市當(dāng)“搖錢樹(shù)”的夢(mèng)想也將破碎。中介機(jī)構(gòu)也有配合包裝上市的可能，畢竟IPO沖刺過(guò)關(guān)才能實(shí)現(xiàn)可觀的收益。在違規(guī)成本偏低的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，特別是現(xiàn)有對(duì)上市公司業(yè)績(jī)變臉的處罰規(guī)定只限于主板市場(chǎng)，恐怕中介機(jī)構(gòu)擔(dān)心的不是創(chuàng)業(yè)板IPO后業(yè)績(jī)變臉遭牽連，而是IPO夭折帶來(lái)更大的損失。
對(duì)于創(chuàng)業(yè)板公司上市不久即發(fā)生業(yè)績(jī)變臉，不能以創(chuàng)業(yè)板公司本身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大來(lái)作為“遮羞布”。風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，可若過(guò)分強(qiáng)調(diào)的話，難保沒(méi)有公司以此作為幌子，把投資者逼入“認(rèn)賭服輸”的絕境。很多公司業(yè)績(jī)變臉的禍根，實(shí)際在上市前就已埋下，只是二級(jí)市場(chǎng)投資者被忽悠而已。創(chuàng)業(yè)板公司“帶病上市”的問(wèn)題得不到根治，將使創(chuàng)業(yè)板成為“變臉板”。那樣的話，拖累的是整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展。