創(chuàng)業(yè)板個股有風(fēng)險，這個可以理解。但是，上市僅兩個月，中報業(yè)績就預(yù)告同比下降94.12%-95.85%，就無法令人不質(zhì)疑了。珈偉股份中報業(yè)績變臉，固然有光伏行業(yè)整體進入寒冬的原因，但在其上會、發(fā)行、上市過程中，業(yè)績披露時間踩點之精確，很難打消市場對其刻意粉飾的質(zhì)疑。
》業(yè)績“變臉”程序
“在公司的傳統(tǒng)銷售旺季第一季度，受到美國市場訂單下降的影響及國內(nèi)市場尚處于培育和開拓階段，導(dǎo)致公司整體銷售收入同比下降。”“為了盡快開拓國內(nèi)市場，開發(fā)適合國內(nèi)市場需求的產(chǎn)品，公司自去年下半年以來持續(xù)擴充研發(fā)團隊，打造國內(nèi)市場銷售團隊，報告期內(nèi)增加了研發(fā)支出和國內(nèi)銷售費用。”用上面兩句不痛不癢的話，珈偉股份（300317）解釋了其中報業(yè)績劇變的理由。
然而，今年一月過會，四月發(fā)行，上市僅僅兩個月，中報凈利潤就從去年同期的5780萬元變成如今的“240萬元—340萬元”。上會時業(yè)績輝煌，上市后“鳳凰落毛”，“變臉”時點為何如此“恰好”，僅僅上述兩條理由，你信嗎？回顧這只上市僅兩個月的次新股IPO之路，擠牙膏式的業(yè)績披露、每一個披露時間踩點之精確，過去隱藏的線索在這份業(yè)績變臉公告下瞬間顯現(xiàn)出了潛在的關(guān)聯(lián)。
去年中報靚麗 用來過會
今年1月11日，以一份截至2011年6月末的業(yè)績，珈偉股份成功闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會。從表面看，盡管光伏行業(yè)已現(xiàn)危機，但2011年上半年，珈偉股份實現(xiàn)凈利潤5780萬元，已經(jīng)超過了2010年全年5567.57萬元凈利潤。從表面看，發(fā)審委對其IPO放行，似乎也是順理成章的事。
去年年報平淡 用來發(fā)行
4月20日，珈偉股份披露正式的招股說明書，并進入最后的發(fā)行程序。此時已接近上市公司2011年年報和2012年一季報披露的最后時點，這份招股說明書中，其2011年全年業(yè)績得到披露，5731.55萬元的全年凈利潤已經(jīng)低于上會時中報的5780萬元。雖然這意味著珈偉股份2011年下半年的業(yè)績實際上已處于微虧狀態(tài)，但珈偉股份在“風(fēng)險因素”中已經(jīng)表示，公司經(jīng)營的季節(jié)性特征明顯，凈利潤主要來自于上半年，也讓市場放松了警惕。
今年一季報倒退 無礙上市
但是，對于最關(guān)鍵的一季報數(shù)據(jù)，珈偉股份直到完成了發(fā)行，才在2012年5月10日發(fā)布的上市公告書中披露。1800.14萬元，比2011年一季度時的2499.12萬元下降28%，盡管表現(xiàn)很不給力，但已經(jīng)無礙珈偉股份的發(fā)行和上市了。5月11日掛牌上市后，珈偉股份很快跌近了11元的發(fā)行價關(guān)口。
今年中報“地雷” 炸傷股民
在上市兩個月后，珈偉股份于上周六披露了這份中報業(yè)績預(yù)降，堪稱“地雷”，且殺傷力巨大。不僅珈偉股份在昨天開盤后即刻封于跌停，全天被賣單壓得紋絲不動，還帶動光伏概念股全線暴跌。向日葵、秀強股份、海潤光伏、超日太陽、亞瑪頓等也都因為中報業(yè)績不佳而跌停。雖然上述光伏概念股也都有業(yè)績大幅滑坡乃至虧損，但珈偉股份的“變臉”仍然受到了最多的爭議。
對于珈偉股份，有投資者氣憤地冠以“假偽股份”之名，更有投資者擔心今年全年業(yè)績更可怕。珈偉在招股說明書中表示，每年11月至次年4月為公司的銷售旺季，因而上半年凈利潤占全年的比例很高，2009年為90%，2010年87%，2011年是100.85%，也就是說下半年基本只有支出。今年上半年凈利潤只有“240萬元—340萬元”，意味著二季度虧損了1460萬元—1560萬元，那么本來就不賺錢甚至虧損的下半年一定更糟糕。
》追溯“過會”情形
上會前就被質(zhì)疑有問題
其實，在今年1月珈偉股份上會前，就曾被指出有問題。首先，當時的光伏行業(yè)已現(xiàn)危機，珈偉股份的競爭對手之一東方日升已在2010年9月上市，其2011年業(yè)績已經(jīng)大幅下滑，因此已經(jīng)有媒體指出，覆巢之下恐無完卵，如果放行珈偉股份的IPO，日后業(yè)績變數(shù)不可不防。同時，珈偉股份在其他光伏企業(yè)已經(jīng)備受壓力之時，2010年和2011年上半年仍能獲得高額凈利潤的現(xiàn)象也受到質(zhì)疑。
有質(zhì)疑聲指出，珈偉的原材料主要從SUNPOWER采購，招股書顯示2010年的采購價格大降，同時珈偉的收入和凈利潤卻得以大幅躍升，珈偉的解釋是采購量增加導(dǎo)致采購價下降，但不能打消市場對其背后是否存在做低原料價格、粉飾報表的嫌疑。而嫌疑的指向則針對珈偉在2010年引進的四家創(chuàng)投機構(gòu)，當時這四家以11倍的PE入股，但很快光伏行業(yè)進入了寒冬，若珈偉不能盡快上市，其損失可想而知。
而今年以來，多家光伏企業(yè)寄希望通過IPO挨過寒冬，但思可達光伏、上機數(shù)控、恒基光伏、皇明、日地太陽能、天能科技、歐貝黎等都以失敗告終。其中，更有企業(yè)被爆出虛增收入、財務(wù)造假等重大問題。