昨日滬深兩市大幅調整，年內低點2132點岌岌可危。在二季度經濟持續(xù)探底的背景下，部分在投資者眼中的績優(yōu)股中報業(yè)績大幅低于預期，于是，對中報業(yè)績披露遭遇“地雷陣”的恐慌情緒迅速蔓延，“業(yè)績殺”正在兌現中。可以說當前的A股正處于黎明前最黑暗的時刻，不過，在市場中充斥著絕望之時，或也正是希望星火孕育之時。
“業(yè)績殺”襲擊A股 “跌停潮”涌現
盡管上周末公布的二季度經濟數據“看似”符合預期，但周一滬深市場對此的反應卻格外悲觀。7月16日，上證指數報收2147.96點，較前一交易日下跌37.94點或1.74%，并在盤中創(chuàng)出本輪調整新低，距離年初低點僅一步之遙；深成指報收9540.89點，跌幅顯著超越上證指數。滬綜指正穩(wěn)步向著“鉆石底”邁進，而前期表現較好的深成指也實現了向滬綜指的“無奈”回歸。不過，與指數相對穩(wěn)健的撤退相比，個股的表現則只能用“潰敗”來形容了。
據統(tǒng)計，除ST股之外，昨日滬深兩市跌停的個股數多達106只。在滬綜指下跌37.94點的情況下，黃線大幅低于白線，表明指數的跌幅遠不能代表個股下跌的慘烈程度。與之相對應的是，昨日創(chuàng)業(yè)板指數與中小板綜指分別下跌了4.74%和3.97%，在滬深主要指數中跌幅居前。
事實上，昨日個股的慘烈殺跌并非毫無征兆，隨著中報業(yè)績披露大幕的拉開，此前市場所擔心的業(yè)績“地雷陣”正在兌現，而目前的A股正步入“雷區(qū)”。
多原因致A股遭遇“黑色星期一”
如果僅從上周五公布的宏觀經濟數據來看，國內經濟下行的程度基本符合市場預期，而上周五市場對經濟數據的反應也較為平穩(wěn)。因此，本周一市場的大幅下挫以及個股的普跌確實超出預期。有分析人士認為，上周末刺激政策出臺預期的落空以及對實體經濟下滑程度可能超預期的擔憂是滬深兩市遭遇“黑色星期一”的主要原因。
一方面，在二季度經濟增速顯著放緩的背景下，上周末政策層面并未釋放出臺刺激經濟增長措施的信號，這令投資者對經濟前景的悲觀情緒有所加重。從二季度經濟數據來看，二季度GDP同比增長7.6%，與2008年四季度持平，環(huán)比增長1.8%，較2012年一季度的1.6%略微回升。但6月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%，低于市場預期的
9.8%。不過，二季度GDP同比增長并未低于管理層7.5%的經濟增長目標。
上周末，國務院總理溫家寶到四川省成都市就當前經濟形勢進行調研時指出，“目前我國經濟增速仍在年初確定的預期目標區(qū)間內，穩(wěn)增長政策措施正在見到成效”，同時也指出，“經濟困難可能還會持續(xù)一段時間”。來自管理層的表態(tài)表明了兩點：一是上半年我國經濟下行的程度仍在可接受范圍之內，寄希望短期出臺類似2008年“四萬億”式的猛藥來提振經濟并無必要；二是短期內經濟持續(xù)下行的態(tài)勢或難以扭轉。加之上周末在二季度經濟數據出爐后管理層并未立即出臺刺激性的政策，在此背景下，投資者難免對國內經濟前景產生悲觀情緒。
另一方面，盡管二季度經濟數據下滑幅度仍在預期之內，但中報業(yè)績結果卻更為悲觀。這或表明經濟的實際下行程度遠大于數據所顯示的。有分析認為，由于通脹和資產價格水平的快速下行，當前名義GDP增速的下滑程度要大大快于實際GDP增速的下滑。根據統(tǒng)計，2011年末我國的實際GDP增速為9.2%，2012年上半年為7.8%，下降幅度為1.4個百分點；而從名義GDP增速的角度來看，2011年末為16.7%，今年二季度末為9.6%，下降幅度達到了7.1個百分點，遠大于實際GDP增速下降的幅度。而由于工業(yè)增加值、企業(yè)收入、政府財政稅收增速等經濟指標均主要受名義GDP而非實際GDP所影響，因此名義GDP增速的大幅度下滑，會造成實體經濟中的政府、企業(yè)和居民對于經濟下滑的感受程度遠遠大于實際GDP增速的下滑。而上市公司中報披露往往有“先報喜后報憂”的特點，如果僅僅是在中報業(yè)績披露大幕剛剛展開之時，業(yè)績地雷便已頻發(fā)引爆，那么投資者對整個7、8月份中報地雷的避險情緒顯然會持續(xù)增強。
此外，日前證監(jiān)會表態(tài)不會停發(fā)新股，而本周有8只新股申購，顯示擴容壓力仍然較大。在市場景氣度極低的背景下，市場的持續(xù)擴容將對投資者情緒形成顯著打壓，這或也是造成昨日市場極度低迷的主要原因之一。
當前或是黎明前最黑暗的時刻
歷史經驗顯示，在一輪熊市的尾聲，個股下跌幅度都較為慘烈。周一，滬深兩市逾百只個股跌停，無論是周期股還是非周期股，均未能幸免，部分前期較為抗跌的績優(yōu)白馬股也紛紛補跌，市場漸近底部的特征已然明顯。
不過，即便是在昨日個股普跌的背景下，仍有部分個股維持了強勢，兩市有3只個股漲停，分別是羅頓發(fā)展、潛能恒信和開開實業(yè)，而永生投資、精華制藥等近期強勢股也漲幅居前。但上述個股的逆市上漲并不具備代表性，更多是一種資金的“借題發(fā)揮”，而廣州藥業(yè)盤中一度漲停，但尾盤急速下行，最終只上漲1.92%，也顯示資金對于這些“高高在上”的個股已經產生了畏高的情緒，對一般投資者而言，追逐題材股的風險已然到了“高危區(qū)”。
值得注意的是，昨日中鐵二局和晉億實業(yè)等鐵路基建類股票逆市上漲，其中中鐵二局大漲6.50%。而資金對鐵路基建相關個股的關注也表明其對新一輪穩(wěn)增長政策出臺的期待。日前珠海樓市“雙限”松綁令胎死腹中，顯示管理層堅持房地產調控不動搖的決心。而考慮到我國經濟下行態(tài)勢亟待止跌，盡管“四萬億”2.0版不太可能出臺，但加大財政投資已事成必然，在房地產投資受到抑制、新興產業(yè)尚無法帶動經濟增速企穩(wěn)的情況下，加大“鐵公基”投資幾乎成為了必然選擇。
技術上看，目前滬綜指K線圖已接近M頭的尾端，指數下跌的空間相對較小，預計在2050點附近存在強支撐。不過，由于近期滬深兩市成交量遲遲未能有效放大，因此，何時市場真正實現止跌反彈仍需關注量能的變化。如果短期穩(wěn)增長政策不能迅速出臺，在業(yè)績地雷頻發(fā)的當下，市場仍難以扭轉弱勢。不過，中長期來看，目前A股已處于底部區(qū)域，未來隨著穩(wěn)增長政策的逐步出爐以及經濟增長環(huán)比數據的回升，指數大幅下行的空間已較小，市場預期的反彈或也不遠。
有分析指出，本周末或下周，來自政策層面轉暖的信號即將釋放，而股票價格的持續(xù)下跌已基本兌現了“業(yè)績殺”的預期，7月底、8月初市場或有望迎來一波頗具規(guī)模的反彈。操作思路上，可先行配置此前超跌的中小盤股票博弈技術性反彈，而后再考慮重點配置周期板塊。