是巧合，也不是巧合。中國、歐洲、英國等全球三大央行５日集體放松貨幣政策。歐洲央行行長德拉吉說，三大央行并未溝通，純屬巧合，但在全球經(jīng)濟(jì)普遍放緩之際，發(fā)達(dá)國家和新興經(jīng)濟(jì)體集體邁向?qū)捤韶泿耪撸@并不是巧合。
三大央行集體寬松
中國人民銀行５日率先宣布，將一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)０．２５個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)０．３１個(gè)百分點(diǎn)。這是中國央行在一個(gè)月之內(nèi)的第二次降息，也是近３年來首次非對(duì)稱降息。
歐洲央行當(dāng)天也宣布，將歐元區(qū)主導(dǎo)利率從１％下調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)至０．７５％的歷史最低水平，這是歐洲央行自去年１１月以來第三次降息。德拉吉說，降息主要考慮到歐元區(qū)脆弱的經(jīng)濟(jì)增長，“不確定性加劇導(dǎo)致信心和情緒遭受重壓”。
英國中央銀行英格蘭銀行５日宣布，維持０．５％的基準(zhǔn)利率不變，但將量化寬松規(guī)模再擴(kuò)大５００億英鎊（約合７８０億美元）。至此，英國央行量化寬松規(guī)模增至３７５０億英鎊（約合５８５０億美元）。
英國國內(nèi)生產(chǎn)總值在去年第四季度和今年第一季度已連續(xù)兩季收縮，英國經(jīng)濟(jì)已陷入衰退。英國央行認(rèn)為，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇對(duì)英國經(jīng)濟(jì)造成了越來越大的負(fù)面影響。
此外，丹麥央行當(dāng)天也宣布降息，將貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)２５個(gè)基點(diǎn)至０．２％，存款利率降至－０．２％，宣告丹麥進(jìn)入了存款負(fù)利率時(shí)代。
有節(jié)制的寬松
雖然三大央行當(dāng)天的集體行動(dòng)并非刻意安排，但卻反映出它們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢的一致判斷：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨冷，同時(shí)大宗商品價(jià)格下跌暫時(shí)緩解了通脹擔(dān)憂，因此應(yīng)當(dāng)通過放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)。
摩根大通編制的全球制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人（ＰＭＩ）綜合指數(shù)７月跌至５０．３，創(chuàng)２００９年以來新低。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·亨斯利說：“今年下半年全球經(jīng)濟(jì)增速可能將是３年來最慢的。”
英國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入雙底衰退。歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國也很可能在第二季度出現(xiàn)萎縮，而歐盟委員會(huì)預(yù)計(jì)整個(gè)歐元區(qū)今年將出現(xiàn)０．３％的負(fù)增長。而中國經(jīng)濟(jì)則出現(xiàn)了自全球金融危機(jī)以來的最大幅度降溫，中國經(jīng)濟(jì)增速一季度放緩至８．１％，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)期二季度增速可能進(jìn)一步放緩至７．５％。
不過，并不能對(duì)通脹掉以輕心，尤其需提防滯漲（經(jīng)濟(jì)停滯＋通貨膨脹）風(fēng)險(xiǎn)。因此，全球央行在降低利率的同時(shí)，對(duì)量化寬松等非常規(guī)寬松措施依然較為謹(jǐn)慎。摩根大通首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布魯斯·卡斯曼說：“我們的確正處于一個(gè)全球?qū)捤芍芷冢@一周期也頗為節(jié)制。”
市場反應(yīng)不積極
當(dāng)天全球主要市場表現(xiàn)并不理想。歐洲市場５日收盤時(shí)，倫敦股市《金融時(shí)報(bào)》１００指數(shù)微漲０．１４％，德國股市ＤＡＸ３０指數(shù)跌０．４５％，法國ＣＡＣ４０指數(shù)大跌１．１７％。歐元區(qū)重債國希臘股市跌２．０３％，西班牙股市跌２．９９％，意大利股市跌２．０３％。
紐約股市方面，５日道瓊斯指數(shù)收盤下跌０．３６％，標(biāo)普５００指數(shù)跌０．４７％，納斯達(dá)克最終以平盤報(bào)收。
匯市方面，紐約外匯市場５日１歐元收?qǐng)?bào)１．２３８８美元，歐元跌幅超過１％，已基本回吐了上周歐盟峰會(huì)后的漲幅。
紐約商品交易所８月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格５日下跌４４美分，收于每桶８７．２２美元，跌幅為０．５０％。８月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格小漲９３美分，收于每桶１００．７０美元，漲幅為０．９３％。
黃金走勢也一反常態(tài)，并沒有像以往一樣在降息后上漲。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的８月合約收于每盎司１６０９．４美元，比前一交易日下跌１２．４美元，跌幅為０．７７％。
債市表現(xiàn)則更加不樂觀，歐洲央行降息之后重債國國債收益率普遍上升：西班牙十年期國債收益率上漲３６．６個(gè)基點(diǎn)收?qǐng)?bào)６．７８％，意大利國債收益率收?qǐng)?bào)５．９８％。
無論是中國央行和歐洲央行的降息，還是英國央行的擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，其目的均是通過降低居民和企業(yè)的借貸成本來刺激經(jīng)濟(jì)。不過，為何當(dāng)天的央行集體行動(dòng)未能令市場滿意？
首先，當(dāng)天全球主要央行的舉措仍不足以平息投資者疑慮，甚至有投資者認(rèn)為，央行集體行動(dòng)恰恰說明經(jīng)濟(jì)形勢比預(yù)想的糟糕；其次，當(dāng)天歐洲和英國央行的舉措早在市場預(yù)期之內(nèi)，并且在市場利率已經(jīng)相當(dāng)?shù)偷那闆r下，降息面臨“邊際效應(yīng)遞減”困境，即在已然相當(dāng)寬松的貨幣政策環(huán)境里，繼續(xù)降息所能獲得的經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)將不斷減小。
下一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)？
在歐洲和中國放寬貨幣政策之后，全球目光將聚集到美國，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)成為下一個(gè)放寬貨幣政策的主要央行？美聯(lián)儲(chǔ)的下一次利率決策會(huì)議將在７月３１日－８月１日舉行。
美聯(lián)儲(chǔ)在６月２０日舉行的上次會(huì)議上決定，將原定于６月底到期的壓低市場長期利率的“扭轉(zhuǎn)操作”延期至今年年底。由于近期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不穩(wěn)，就業(yè)引擎日漸乏力，美聯(lián)儲(chǔ)難以坐視不管。但對(duì)于是否推出新一輪量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)仍顯得十分謹(jǐn)慎。
５日最新公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半。好消息是，美國上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅下降至３７．５萬的門檻線下方，被經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為積極信號(hào)。壞消息是，美國６月份非制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)為５２．１，雖然連續(xù)第３０個(gè)月保持?jǐn)U張態(tài)勢，但擴(kuò)張速度創(chuàng)一年來新低。
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾多次明確表示，如果就業(yè)市場不能持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將采取一切必要措施。波士頓ＬＰＬ金融公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·卡納利認(rèn)為：“如果就業(yè)數(shù)據(jù)不理想，（美聯(lián)儲(chǔ)）將出臺(tái)更多刺激措施。今天美國公布的數(shù)據(jù)可能意味著美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)觀望，他們未來需要更多數(shù)據(jù)來作出決策。”
路透社對(duì)華爾街債券經(jīng)紀(jì)商的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲(chǔ)將推出新一輪寬松政策的概率為５０％。這意味著市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策走勢還沒有明確的預(yù)判，一切將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況來定。