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2012-07-04 作者：王宇 王培偉 來源：新華網(wǎng)
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繼上周超過千億元逆回購實施之后，３日中國人民銀行再次于公開市場實施逆回購操作，實施規(guī)模達(dá)到１４３０億元。這是央行連續(xù)兩周多次實施逆回購操作，實屬歷史罕見。
央行３日發(fā)布公告，以利率招標(biāo)方式開展逆回購操作，其中，７天期逆回購規(guī)模為３８０億元，中標(biāo)利率３．９５％，１４天期逆回購規(guī)模為１０５０億元，中標(biāo)利率為４．１０％。
與上周二相比，此次１４天期逆回購發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)一定程度的放量，而中標(biāo)利率也較上周小幅下行。
有銀行交易員認(rèn)為，再度實施逆回購操作主要意在緩解銀行５日準(zhǔn)備金率補(bǔ)繳后造成的資金緊張有關(guān)。繼上周實施逆回購操作后，本周央行再度延續(xù)這一政策，并且實施規(guī)模明顯放量，其緩解銀行體系資金緊張壓力的意圖十分明顯。
逆回購是指央行向交易商買入有價證券，是央行注入流動性的一項貨幣操作。從央行今年年初以來實施的數(shù)次回購操作節(jié)奏來看，還未曾有過連續(xù)兩周多次進(jìn)行逆回購操作。
資料顯示，二季度以來，銀行間市場資金緊張壓力倍增，為注入更多流動性，上周央行開啟了年內(nèi)第三輪逆回購操作，逆回購規(guī)模總計達(dá)１２５０億元。上周隨著資金的進(jìn)入，貨幣市場資金價格出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)。受央行３日千億余元逆回購影響，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）除１周品種外，全面下跌。
分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)兩周多次于公開市場實施逆回購操作，豐富了我國貨幣政策操作，進(jìn)一步凸顯出了宏觀政策的靈活性和針對性。
交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認(rèn)為，相比準(zhǔn)備金率的普調(diào)，逆回購更具有結(jié)構(gòu)性的特點(diǎn)。前期降息和擴(kuò)大利率浮動對實體經(jīng)濟(jì)的效果需要一定時間的觀察，未來貨幣政策將繼續(xù)向放松的方向微調(diào)，同時會更加注重靈活性針對性。
市場人士認(rèn)為，在外匯占款月度增幅持續(xù)減少的背景下，準(zhǔn)備金率的下調(diào)、逆回購的連續(xù)實施以及正回購的停歇，都將成為央行注入流動性、保持合理融資規(guī)模的重要貨幣調(diào)控工具。而準(zhǔn)備金率與逆回購的交替使用，或?qū)⒊蔀橐欢螘r間內(nèi)的政策常態(tài)。
專家認(rèn)為，在“穩(wěn)增長”的政策基調(diào)下，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度料將繼續(xù)放大，在逆回購實施的同時，不排除準(zhǔn)備金率的繼續(xù)下調(diào)。
中金公司的一份報告指出，央行自去年１１月以來已經(jīng)降低準(zhǔn)備金率３次，降低基準(zhǔn)利率１次，貨幣政策放松節(jié)奏正逐步加快，但是實際利率仍在較高的水平，商業(yè)銀行去杠桿壓力增大，廣義貨幣條件仍然偏緊，下一步繼續(xù)擰松貨幣水龍頭的可能性仍然存在。
“為應(yīng)對外匯占款增量下降的影響，同時也為配合銀行擴(kuò)大信貸投放，加強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)的支持，預(yù)計年內(nèi)準(zhǔn)備金率還可能下調(diào)１至３次。”鄂永健認(rèn)為。
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