上半年，全國居民消費(fèi)價格（CPI）從1月份的同比上漲4.5%回落至5月份的同比上漲3%，CPI見頂回落。6月已經(jīng)收官，多家研究機(jī)構(gòu)近日相繼給出對6月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)測報告，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期CPI將出現(xiàn)大幅回落，或只有2.2%左右，而價格總水平的加速回落，將為下半年貨幣政策的放松提供較大的空間。
4月份，CPI同比上漲3.4%，已經(jīng)低于1年期存款基準(zhǔn)利率。5月份，CPI同比上漲3%，CPI漲幅回落通道已成。CPI漲幅的回落，給貨幣政策留下了更多的可操作空間，6月份，央行42個月以來首次宣布降息。隨著物價漲幅的進(jìn)一步回落，機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為，下半年貨幣的操作空間將更大。
商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，今年6月，由于各地露天蔬菜大量上市，帶動了蔬菜批發(fā)價格連續(xù)多周回落，而豬肉價格雖然在中央收儲的影響下，在6月中旬以后有所反彈，但仍同比下降18%左右。此外，石油價格的大幅回落，使得非食品價格漲幅也出現(xiàn)回落。
對于6月份的CPI走勢，中投證券預(yù)計(jì)CPI將降至2.2%，而第一創(chuàng)業(yè)證券的預(yù)測則與其相同。此外，申銀萬國證券、日信證券等機(jī)構(gòu)也分別預(yù)測6月份CPI將落在2.1%至2.3%的區(qū)間內(nèi)。
至于下半年CPI的發(fā)展，中國銀行國際金融研究所近日發(fā)布報告稱，二季度很可能是本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的“谷底”，增速將低于8%，不過三季度中國經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)GDP增長8.2%左右，CPI漲幅回落至2%左右。
中信證券指出，經(jīng)濟(jì)增長低于潛在水平、美元總體強(qiáng)勢、全球大宗商品價格回落導(dǎo)致輸入性通脹將逆轉(zhuǎn)，以及國內(nèi)食品價格仍處于回落周期等因素，都是目前國內(nèi)通脹下降的主要因素，預(yù)計(jì)第三季度物價總水平仍將處于下行趨勢，平均將低于2.5%。
此輪通脹是在去年7月見頂，從7月份開始CPI翹尾因素將有較大幅度回落，因此如不出現(xiàn)新漲價因素，交通銀行高級宏觀分析師唐建偉預(yù)計(jì)三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。
中行報告預(yù)計(jì)近期宏觀政策將加快放松步伐，加大預(yù)調(diào)微調(diào)的力度，把“穩(wěn)增長”作為今后一段時間宏觀調(diào)控的重要內(nèi)容，但類似“四萬億”那樣的大力度刺激政策出臺的概率很小。“下半年還會有1至2次的降準(zhǔn)。而未來一段時間是否再次降息也取決于宏觀經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀態(tài)，再次降息的可能還是很大。”
中信建投日前發(fā)布的2012年中期投資策略報告認(rèn)為，當(dāng)前CPI繼續(xù)下行，而外匯占款的趨勢性萎縮也使得央行被動投放貨幣和對沖的壓力加大，因此降準(zhǔn)已具備可行性。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委和海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷等也均認(rèn)為，由于熱錢外流數(shù)目巨大，給流動性帶來很大壓力，7月央行可能再度開啟調(diào)準(zhǔn)窗口。
海通證券北京分公司業(yè)務(wù)部總經(jīng)理夏立軍同樣認(rèn)為，CPI漲幅回落，通脹壓力減小了，7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率概率就很大，“盡管只有14天逆回購，但是表明央行對于目前流動性舒緩的預(yù)期并沒有減弱，7月份來看不排除央行有降低法定存款準(zhǔn)備金率的可能性，上半年整個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，財政政策仍然會有利好市場的這個動作。”