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近期，債券市場不斷升溫，關于債券市場泡沫化的討論再次興起。
隨著歐債危機持續(xù)發(fā)酵，世界經濟也出現(xiàn)放緩跡象，市場恐慌情緒大增，資金大量涌向債券市場。美國、德國、英國和日本等國家的國債再次成為炙手可熱的追捧對象，價格一再飆升，收益率屢刷歷史新低。
6月1日，德國的兩年期國債收益率首次跌至負值，而瑞士的兩年期國債收益率自4月24日以來一直是負數(shù)。就是說，投資者寧愿賠錢也要買這些國家的債券。據美銀美林的數(shù)據，目前七國集團平均國債收益率已經從2007年的3%降至1.12%。
如此瘋狂景象不禁讓人聯(lián)想到互聯(lián)網泡沫和房地產泡沫：資金的盲目跟從最終導致市場在某個時間點失衡，最終造成嚴重損失。
著名投資人羅杰斯早在2010年就警告說，債券市場存在泡沫。一向主張“價值投資”的巴菲特也告誡投資者遠離債券，說那點可憐的收益率還不夠抵消通脹率。
是啊，6月25日，德國十年期國債收益率為1.46%，美國為1.60%，日本為0.83%，英國為1.67%，都低于各自的通脹率水平。按照巴克萊銀行的預測，2012年全球平均通脹率也有3%。各國政府債券的實際收益率已經是負值。
還有悲觀的人說，目前各國央行為刺激經濟增長，實施各種寬松貨幣政策，加之各國的債務總額不斷上升，最終必然導致通脹率加速，屆時債券損失將更大，泡沫破滅的風險也加大。
但事實上，自從金融危機爆發(fā)之后，債券“泡沫論”就不絕于耳。至今，專家的各種預言似乎沒有一個應驗。所以，很多人認為，債券市場雖然“熱”，但并不存在泡沫。
所謂的“泡沫”，從根本上說是貪婪的表現(xiàn)。不管是20世紀末的互聯(lián)網泡沫，還是觸發(fā)金融危機的房地產泡沫，都源自同一個市場預期：價格還會漲，必須入市分一杯羹。每個買入互聯(lián)網股票和房產的人，愿望都是賺錢，賺大錢。
但如今，情況卻大不相同。大量資金涌入債市，從動機和誘因上看，不是貪婪，而是恐懼。管理著總額為1.77萬億美元的全球最大債券基金的太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃里安說，當前債券市場的超低利率和快速膨脹，都是全球經濟放緩背景下的必然產物。因為在當前的經濟環(huán)境下，找不到更好的投資產品，對于虧損的恐懼籠罩市場。
自3月中旬以來，摩根士丹利資本國際公司的全球股票紅利指數(shù)則下跌9.3%，標準普爾的金屬、能源和農產品總回報指數(shù)也大跌16%。同期，據美銀美林的數(shù)據，全球政府國債回報率約為2.5%。雖然低，卻聊勝于無。因此，每個買入政府國債的人，目的不是賺錢，而是止損保本。
埃爾-埃里安的同事，有“債券大王”之稱的格羅斯說：“現(xiàn)在的債券市場正在走向日本式的道路”。1997年，日本股市和房地產市場崩潰，在恐慌情緒推動下，大量資金涌向國債市場，日本十年期國債收益率從1989年的5.7%下跌到2%。自2006年以來，一直低于2%。
現(xiàn)在的世界經濟，按照埃爾-埃里安的話說，低增長、高失業(yè)和政府影響加大將成為“新常態(tài)”，這種環(huán)境下，債券受到追捧也將成為“常態(tài)”。
所以，盡管對債券市場有沒有泡沫、泡沫會不會破裂，仁者見仁智者見智。但不管怎樣，在當下的這個市場低迷期，投資債券都是一個保險的選擇。
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