我們已經(jīng)竭盡全力，現(xiàn)在該輪到你們了--這是全球各央行在國(guó)際清算銀行最新的年度報(bào)告中向西方國(guó)家政府傳遞的信息。
自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球各央行已大幅擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，從而避免了全球經(jīng)濟(jì)陷入第二次大蕭條。但國(guó)際清算銀行現(xiàn)在擔(dān)心超寬松貨幣政策的效力正在達(dá)到極限，而且這種政策所產(chǎn)生的負(fù)面作用可能已經(jīng)大于其積極效用。
寬松的貨幣政策只是緩兵之計(jì)，為西方各國(guó)政府和銀行解決債務(wù)問(wèn)題贏得時(shí)間。但對(duì)許多西方國(guó)家而言，過(guò)去5年內(nèi)采取的這些措施并沒(méi)有解決實(shí)際問(wèn)題：那些處于危機(jī)漩渦之外國(guó)家的政府在解決長(zhǎng)期財(cái)政問(wèn)題方面一直行動(dòng)遲緩，也沒(méi)有大力推進(jìn)提振勞動(dòng)力市場(chǎng)并使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)再平衡所必需的結(jié)構(gòu)性改革。
這些國(guó)家之所以行動(dòng)不利，一定程度上歸咎于央行的寬松政策減輕了政府面臨的改革壓力。國(guó)際清算銀行還擔(dān)心，央行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大一方面將維持虛高的資產(chǎn)價(jià)格，另一方面將使已經(jīng)資不抵債的企業(yè)繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)，這實(shí)際上是在給全球經(jīng)濟(jì)制造新的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，越來(lái)越多的跡象顯示，新興市場(chǎng)又出現(xiàn)了新的失衡問(wèn)題。
國(guó)際清算銀行估計(jì)，對(duì)大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家而言，在今后20年中，不包括利息成本的基本預(yù)算盈余占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比率需達(dá)到2%，才能使這些國(guó)家的債務(wù)占GDP的比率重新回到危機(jī)前的水平。而目大部分國(guó)家的財(cái)政狀況離這一水平還相去甚遠(yuǎn)。正如國(guó)際清算銀行所言：?jiǎn)栴}不是這些國(guó)家的政府是否必須做出政策調(diào)整，而是如何調(diào)整。