“我國(guó)已經(jīng)從原來(lái)的資本輸入階段進(jìn)入大規(guī)模的資本輸出階段，而資本輸出的形式也需要多樣化，從單純的直接投資逐漸擴(kuò)展到多種形式的金融資本的輸出。”
近日，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行等八部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快培育國(guó)際合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)指導(dǎo)意見(jiàn)的通知》(下稱《通知》)，就拓寬資本項(xiàng)下交易、推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，以及金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化做出了指導(dǎo)意見(jiàn)。這是中央部委就中國(guó)對(duì)外金融政策又一次重大的政策表態(tài)。
拓寬資本項(xiàng)下交易范疇
《通知》指出，適度加快金融市場(chǎng)開(kāi)放。擴(kuò)大在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券的境外主體范圍，研究允許符合條件的國(guó)際金融組織、境外貨幣當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)將持有的人民幣投資到我國(guó)金融市場(chǎng)。
“有序拓寬對(duì)外投資渠道，健全對(duì)外債權(quán)債務(wù)管理。有序擴(kuò)大證券投資主體范圍，提高證券投資可兌換程度。”《通知》稱“研究允許境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行股票、債券、基金等，逐步放寬境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行有價(jià)證券，拓寬境內(nèi)投資者對(duì)外證券投資渠道”。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育(微博)指出，通過(guò)對(duì)外國(guó)企業(yè)放開(kāi)直接投資、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的形式，將形成我國(guó)資本輸出的新方向，這有助于逐步提高中國(guó)金融市場(chǎng)在全球金融市場(chǎng)中的地位。
“我國(guó)已經(jīng)從原來(lái)的資本輸入階段進(jìn)入大規(guī)模的資本輸出階段，而資本輸出的形式也需要多樣化，從單純的直接投資逐漸擴(kuò)展到多種形式的金融資本的輸出。”梅新育說(shuō)，“原來(lái)金融資本的輸出主要通過(guò)單一的信貸形式，從目前全世界的金融市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，越來(lái)越多地使用證券化工具，因此國(guó)內(nèi)的資本輸出方式也理所當(dāng)然地應(yīng)該走到這個(gè)方向上來(lái)。”
《通知》強(qiáng)調(diào)，將進(jìn)一步研究放寬其他資本項(xiàng)目跨境交易及拓展境內(nèi)外匯市場(chǎng)的參與主體。
今年2月以來(lái)，國(guó)家外管局加快了QFII的審批進(jìn)程，同時(shí)上調(diào)QFII總額到800億美元，此后不久，央行宣布擴(kuò)大人民幣浮動(dòng)區(qū)間從日波動(dòng)0.5%上調(diào)至1%。此類舉措被市場(chǎng)視為資本項(xiàng)目下交易放開(kāi)正在提速。
此前央行報(bào)告也指出，將在未來(lái)5~10年內(nèi)加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)，先開(kāi)放流入后開(kāi)放流出，依次審慎開(kāi)放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價(jià)格型管理替代數(shù)量型管制。
從跨境結(jié)算到儲(chǔ)備貨幣
對(duì)于一直強(qiáng)調(diào)的人民幣國(guó)際化思路，《通知》指出要擴(kuò)大人民幣對(duì)外使用。積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本賬戶開(kāi)放，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
“推進(jìn)對(duì)外貿(mào)易、跨境投融資、對(duì)外承包工程和勞務(wù)合作等以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，保障跨境人民幣結(jié)算、清算渠道暢通便利。”《通知》稱。
跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算被視為人民幣流向世界的第一步，于2009年7月啟動(dòng)時(shí)，有365家企業(yè)參加首批試點(diǎn)。2010年6月，境內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大至20個(gè)省市后，試點(diǎn)地區(qū)的企業(yè)可以以人民幣進(jìn)行進(jìn)口貨物貿(mào)易、跨境服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)算。去年8月，央行進(jìn)一步將跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算境內(nèi)地域范圍擴(kuò)大至全國(guó)。今年3月又將范圍擴(kuò)大到所有進(jìn)出口企業(yè)。
梅新育指出，此前人民幣國(guó)際化主要集中在經(jīng)常項(xiàng)目，隨著人民幣經(jīng)常項(xiàng)目交易的擴(kuò)大，必然帶來(lái)資本項(xiàng)目人民幣交易放開(kāi)的壓力，未來(lái)資本項(xiàng)目下的人民幣交易將是人民幣國(guó)際化發(fā)展的重點(diǎn)。
央行此前發(fā)布報(bào)告指出，將在中期(3~5年)，放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制，助推人民幣國(guó)際化，從而有助于進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展，也能拓寬人民幣回流渠道。
對(duì)于人民幣國(guó)際化下一階段的方向，《通知》指出將推動(dòng)境內(nèi)人民幣市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。進(jìn)一步與有關(guān)國(guó)家開(kāi)展雙邊本幣互換，支持有意愿的經(jīng)濟(jì)體將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，逐步增強(qiáng)人民幣的國(guó)際儲(chǔ)備功能。
業(yè)界普遍認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位，將是人民幣國(guó)際化貨幣地位實(shí)際的體現(xiàn)。
金融機(jī)構(gòu)“走出去”
《通知》指出，穩(wěn)步推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)國(guó)際化。在商業(yè)可持續(xù)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，支持符合條件的金融機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)、并購(gòu)等多種渠道，到境外開(kāi)展業(yè)務(wù)，為我國(guó)企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)提供金融服務(wù)支撐。“支持國(guó)內(nèi)大銀行在提升對(duì)內(nèi)金融服務(wù)水平的基礎(chǔ)上，穩(wěn)妥有序地實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略，提升全球金融運(yùn)作能力和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平。適時(shí)引導(dǎo)保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)到境外開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)。”
而根據(jù)央行此前公布的資本項(xiàng)目放開(kāi)路線，未來(lái)1~3年內(nèi)將放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”。
對(duì)此，中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師甄峰指出，從歷史上來(lái)看，大國(guó)往往都是通過(guò)本國(guó)的金融在海外服務(wù)本國(guó)的實(shí)體企業(yè)。這種模式的好處是能夠回避一些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為國(guó)際化擴(kuò)張?zhí)峁└啾憷?BR> “一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外業(yè)務(wù)如果依賴外國(guó)銀行，可能在保密等方面出現(xiàn)隱患，以前也曾出現(xiàn)過(guò)類似問(wèn)題。”甄峰說(shuō)，“另一方面，作為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)，不光是服務(wù)國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外投資，其本身也需要在國(guó)際市場(chǎng)上接受鍛煉，提升自身的競(jìng)爭(zhēng)能力。”