浙江森馬服飾股份有限公司(以下簡稱“森馬服飾”)日前發(fā)布公告稱，將斥資1.56億元以股權(quán)收購的方式購買杭州的一處店鋪。巧合的是，這家店鋪目前正是其競爭對手美邦服飾租賃用作專賣店的店鋪。也就是說，森馬服飾“搖身一變”成了其競爭對手美邦服飾的房東。
溢價三倍買樓
根據(jù)森馬服飾5月28日發(fā)布的公告，公司擬使用募集資金1.56億元收購浙江華人實業(yè)發(fā)展有限公司100%股權(quán)。交易完成后，公司將取得位于浙江省杭州市上城區(qū)延安路236號的房屋所有權(quán)及土地使用權(quán)，房屋總層數(shù)6層，建筑面積2637.77平方米。
記者查閱該項目評估報告后發(fā)現(xiàn)，浙江華人實業(yè)發(fā)展有限公司的凈資產(chǎn)賬面價值為-8995.69萬元，評估價值為4933.18萬元。而森馬服飾卻以1.56億元的募集資金買下這一資產(chǎn)，溢價高達(dá)3倍。如此大手筆斥資，森馬服飾為哪般？
據(jù)森馬服飾的公告說明，華人實業(yè)所擁有的延安路房屋，位于浙江省杭州市的核心商圈，地理位置、使用面積、交易價格等均符合森馬服飾營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目的要求。而森馬服飾稱，此次收購主要就是為了獲得延安路房屋的土地使用權(quán)及房屋所有權(quán)。
記者了解到，森馬服飾斥巨資拿下的延安路房屋位于杭州西湖邊上的核心商圈。海瀾之家、雅戈爾等服飾均在此處設(shè)有店鋪。
而根據(jù)森馬服飾的公告，該處地產(chǎn)1-4層目前已出租給杭州邦威服飾有限公司作為店面使用，租賃面積為1758.51平方米，租賃期截止到2013年2月28日。5-6層則出租給個人作為賓館使用，租賃面積為700平方米，租賃期截止到2014年5月31日。
據(jù)公開資料顯示，杭州邦威服飾有限公司正是美邦服飾的全資子公司。
業(yè)績雙雙下滑
事實上，作為國內(nèi)休閑服飾行業(yè)少數(shù)的上市公司，森馬服飾和美邦服飾無疑互為強勁的競爭對手。但一方成為另一方的房東，在業(yè)內(nèi)可謂“聞所未聞”。
“美邦服飾的租賃將于明年2月份到期，到期后森馬服飾將建立自己的網(wǎng)點。”森馬服飾證券事務(wù)代表宗惠春告訴記者。
而記者聯(lián)系美邦服飾的董秘及證券事務(wù)代表，二人的手機均處于“關(guān)機”狀態(tài)。
無論是美邦服飾還是森馬服飾，目前在行業(yè)不景氣的形勢下，二者的日子均不好過。但盡管業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，森馬服飾“跑馬圈地”的步伐似乎并沒有受到影響。
美邦服飾一直被高庫存的壓力所困擾，新店鋪的開設(shè)步伐明顯放緩。而去年剛剛上市的森馬服飾則是在上市第二年就出現(xiàn)了業(yè)績下滑，今年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.19億元，同比下降了15.8%；凈利潤則為1.6億元，同比更是下降了近四成。
如今，隨著國際品牌ZARA、H&M及優(yōu)衣庫品牌渠道的逐步下沉，國內(nèi)時尚休閑行業(yè)的競爭環(huán)境日益激烈。
誰將笑到最后
光大證券分析師李婕在研究報告中指出，森馬服飾多年來依托復(fù)制能力較強的代理制進(jìn)行了快速的擴張，終端網(wǎng)點超過7000家(其中森馬4500家，巴拉巴拉3360家)，外延驅(qū)動的邊際效應(yīng)遞減。
和森馬服飾的經(jīng)銷代理制不同的是，美邦服飾擁有更多的自營店。資料顯示，2011年底美邦服飾的直營店達(dá)到1130家、加盟店為3663家。可以看出，就店面數(shù)量而言，森馬服飾要比美邦服飾“略勝一籌”。反映到財務(wù)上，森馬服飾的經(jīng)銷制使得其租金和銷售人員成本較低。但從長期來看，美邦服飾的自營模式有更強的終端管控能力，更有利于銷售的穩(wěn)定性。
群益證券分析師劉薈就指出，森馬服飾現(xiàn)在的加盟比例達(dá)到90%，管理難度遠(yuǎn)高于直營。未來森馬服飾的新店將以專賣店為主，提高自營數(shù)量。
實際上，森馬服飾和美邦服飾2012年業(yè)績下滑的勢頭短期仍難以扭轉(zhuǎn)。
森馬服飾預(yù)計，2012年1-6月公司凈利潤同比下降幅度將在0-30%之間。而美邦服飾也預(yù)計，2012年上半年凈利潤同比下降在10%-30%之間。