就在今年初，這里還造就了如*ST盛潤A般實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番的“牛股”。
這里是ST板塊，重組一度被視為該板塊永恒的題材。在頻頻上演“烏雞變鳳凰”的奇跡下，資金前呼后擁地入場熱炒，當(dāng)中更不乏如王亞偉、澤熙等資本大鱷的身影。
但是，隨著創(chuàng)業(yè)板退市制度5月1日起正式實(shí)施，隨著主板、中小板退市新規(guī)的出臺(tái)(目前尚在征求意見階段)，ST個(gè)股的頭上懸著的退市之劍明顯增多，任何一把劍的跌落都可能將其打入終止上市的“萬劫不復(fù)”之地，而退市后恢復(fù)上市的制度又極其嚴(yán)格，恐慌之下ST個(gè)股在節(jié)后上演罕見的跌停潮，一些重倉ST個(gè)股的機(jī)構(gòu)也很受傷。不過，考慮到部分ST個(gè)股如ST阿繼、*ST園城、*ST廣鋼等已經(jīng)實(shí)施重組，基本面明顯轉(zhuǎn)好，因此，對(duì)ST個(gè)股也不可一棍子打死。
退市新規(guī)重挫ST股
“五一”假期歸來，A股在政策“組合拳”的刺激下已完成了三連陽。在市場振蕩向上的環(huán)境中，備受退市新規(guī)沖擊的ST板塊卻成為股價(jià)“絞肉機(jī)”，大面積的跌停潮成為近年來難得一見的“奇觀”。
5月2日，滬指在“開門紅”中大漲1.76%，ST板塊收盤時(shí)平均跌幅卻達(dá)3.27%(不含B股，下同)。其中，板塊中有多達(dá)73股以跌停價(jià)收?qǐng)?bào)，占當(dāng)日有成交股票總數(shù)的61%。
5月3日，滬指窄幅振蕩中收漲0.07%，上一交易日下跌的其他個(gè)股已多數(shù)止跌，但ST板塊收盤時(shí)的平均跌幅仍接近2%，多達(dá)41股收于跌停價(jià)，占當(dāng)日有成交股票總數(shù)的34.5%。
出現(xiàn)這一狀況，與交易所推出退市新規(guī)無不關(guān)系。
4月29日，滬深交易所發(fā)布了主板、中小板的退市方案征求意見稿，增加了基于凈資產(chǎn)、成交量、股票面值等指標(biāo)的退市規(guī)則。當(dāng)中最引人注目的一則退市條件，便是“近兩年年末凈資產(chǎn)均為負(fù)數(shù)的公司將終止上市”。直接受此沖擊的就是ST板塊。
據(jù)新快報(bào)《賺錢周刊》統(tǒng)計(jì)，截至2011年末，兩市共有41只個(gè)股凈資產(chǎn)為負(fù)，全部來自ST板塊。其中，已暫停上市的*ST宏盛每股凈資產(chǎn)最低，為
-13.832元，處于停牌階段的*ST科健則以-8.15元緊隨其后。根據(jù)新規(guī)，若這41只個(gè)股在2012年度凈資產(chǎn)繼續(xù)為負(fù)，將面臨終止上市。而剔除已暫停上市的公司后，ST板塊凈資產(chǎn)為負(fù)的個(gè)股共計(jì)33只，其平均凈資產(chǎn)為-3.68億元。其中，*ST中華A、*ST科健的凈資產(chǎn)分別為-16.83億元、-12.22億元，ST廈華等3股的凈資產(chǎn)虧損額均超過了8億元。
應(yīng)引起重視的是，今年一季度末，上述41家凈資產(chǎn)為負(fù)的ST
股，僅*ST園城一家實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正(去年末為-3925萬元，今年一季度末為175萬元)，其余公司仍處資不抵債的困境，且凈資產(chǎn)虧損額在10億元以上者增至3家(*ST海龍?zhí)潛p擴(kuò)大至10.04億元)。與此同時(shí)，板塊中的*ST關(guān)鋁、ST天一、ST國通凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù)。
昨日板塊上演“超跌反彈”，收盤時(shí)平均漲幅為1.75%，表現(xiàn)強(qiáng)于指數(shù)。有13只個(gè)股以漲停價(jià)報(bào)收，僅1股跌停、16股收跌。但隨著未來主板、中小板退市新政的實(shí)施，有望開A股退市先聲的ST股會(huì)否再度出現(xiàn)大面積下挫，有待后市驗(yàn)證。
46家機(jī)構(gòu)染指35股
除凈資產(chǎn)指標(biāo)外，此次發(fā)布的新規(guī)尚加入一則規(guī)定：因凈資產(chǎn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示或因凈利潤指標(biāo)被暫停上市后，其后一年的凈利潤指標(biāo)以“扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者”為評(píng)判依據(jù)，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)數(shù)的，終止上市。換句話說，ST股此前慣用的借助政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益“保殼”一招，也失去了用武之地。
在頭上懸著退市利劍的環(huán)境下，那些曾豪賭重組預(yù)期、嗜炒績差概念的資金自然備受煎熬，當(dāng)中尤其以機(jī)構(gòu)更為顯眼。
新快報(bào)《賺錢周刊》據(jù)上市公司、基金一季報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至3月末，共有46家機(jī)構(gòu)現(xiàn)身ST板塊，涉及個(gè)股35只，以一季度末收盤價(jià)計(jì)，機(jī)構(gòu)的持倉市值高達(dá)19.4億元，平均每家機(jī)構(gòu)投入0.42億元。
以機(jī)構(gòu)類型看，公募基金在ST板塊上的投入額最高，期末持倉市值達(dá)12.1億元，占比62%；居次席的則為券商資金，期末持倉市值為2.39億元；險(xiǎn)資、私募基金的期末持倉市值分別為有1.79億元、1.74億元。此外，信托公司自有資金、QFII等機(jī)構(gòu)皆有染指ST股，期末持倉市值分別為9709萬元、4119萬元。
單家機(jī)構(gòu)看，匯添富系的期末持倉規(guī)模最高，達(dá)2.4億元；華夏系、廣發(fā)系則以1.71億元、1.57億元的期末持倉市值緊隨其后。單只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品中持倉市值最高的為萬聯(lián)證券，其期末持有的*ST廣鋼市值達(dá)1.35億元；同樣持有*ST廣鋼的廣發(fā)聚豐則以1.23億元緊隨其后；匯添富價(jià)值精選、太平洋財(cái)險(xiǎn)的期末持倉皆在8000萬元以上。
單只個(gè)股上，*ST領(lǐng)先、*ST天成最受機(jī)構(gòu)青睞，一季度末皆有9只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品列席，對(duì)應(yīng)持倉市值分別為4.17億元、2.06億元；*ST海龍則有7只機(jī)構(gòu)產(chǎn)品入駐，期末持倉市值為1.01億元。
二級(jí)市場的走勢上，上述機(jī)構(gòu)重倉的ST股在5月2日、3日間的平均跌幅為3.97%，其中*ST中基、*ST鋅業(yè)、*ST東碳等7只個(gè)股連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，*ST中基昨日仍以瀕臨跌停報(bào)收。結(jié)合退市新規(guī)，上述機(jī)構(gòu)重倉ST股中，*ST中華A、ST廈華、*ST海龍等7只個(gè)股去年末的凈資產(chǎn)皆為負(fù)，涉及機(jī)構(gòu)包括航空信托、險(xiǎn)資人保系、鵬華普天收益、民生加銀內(nèi)需增長、匯添富系及私募朱雀系等。
值得注意的是，該部分個(gè)股的表現(xiàn)也存在一定的分化，5月2日、3日間仍能有7股無視板塊跌停潮而錄得了區(qū)間漲幅，分別為*ST園城、*ST大地、ST盛達(dá)、ST唐陶、*ST領(lǐng)先、*ST廣鋼及*ST鋅電，涉及機(jī)構(gòu)包括國泰系、信誠系、匯添富系及私募澤熙、華明等。其中，國泰基金專戶重倉的*ST園城更期間頻頻沖擊漲停，昨日再度觸及漲停并創(chuàng)年內(nèi)新高。
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主板、中小板將新增多項(xiàng)退市標(biāo)準(zhǔn)
5月1日創(chuàng)業(yè)板退市制度正式實(shí)施，緊隨其后，滬深交易所也針對(duì)主板、中小板發(fā)布了修訂退市制度的征求意見稿，新增了多項(xiàng)退市指標(biāo)(見下文)。這些指標(biāo)如果得以嚴(yán)格執(zhí)行的話，將有助于抑制A股市場上熱炒垃圾股的風(fēng)氣。
1.增加凈資產(chǎn)指標(biāo)。最近一年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；最近兩年年末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市。
2.增加營業(yè)收入指標(biāo)。最近兩年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬元，實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；近三年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬元的應(yīng)暫停上市；近四年?duì)I業(yè)收入均低于1000萬元的，應(yīng)終止上市。
3.納入審計(jì)意見類型指標(biāo)。最近一年年報(bào)財(cái)報(bào)被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的，對(duì)其股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示；最近兩年均被出具否定意見或無法表示意見的應(yīng)暫停上市。被暫停上市一年后，其后一年的財(cái)務(wù)報(bào)告被出具否定意見或無法表示意見的，其股票應(yīng)終止上市。
4.增加市場指標(biāo)。最近連續(xù)120個(gè)交易日(不含停牌交易日)累計(jì)股票成交量低于500萬股(中小板為300萬股)的直接終止上市，連續(xù)30個(gè)交易日(不含停牌交易日，深市公司為連續(xù)20個(gè)交易日)每日收盤價(jià)均低于股票面值的(不適用純B股公司)，其股票應(yīng)終止上市。
5.因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或?qū)徲?jì)報(bào)告類型等指標(biāo)觸及標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，如不能在法定期限內(nèi)披露最近一年的年報(bào)報(bào)告，其股票應(yīng)終止上市。
6.因凈資產(chǎn)指標(biāo)被予以退市風(fēng)險(xiǎn)警示，或因凈利潤指標(biāo)被暫停上市后，其后一年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)終止上市。
7.僅適用于中小板的公開譴責(zé)指標(biāo)。最近36個(gè)月內(nèi)累計(jì)三次被公開譴責(zé)的，直接終止上市。
ST板塊的機(jī)構(gòu)臉譜
公募基金：持有ST市值同比縮水近半
本來染指ST板塊就較有限的公募基金，在今年一季度對(duì)該板塊的持倉有較明顯的退潮，逾12億元的期末持倉市值，已較去年同期縮水近半。
統(tǒng)計(jì)顯示，一季度末公募基金涉足的ST個(gè)股數(shù)量為18只。
以持倉市值計(jì)算，匯添富是入場力度最大者，旗下基金持有*ST領(lǐng)先、ST長信。其中，ST長信早在2010年四季度便獲該系資金建倉，一路增持后至今年一季度末，匯添富均衡增長、匯添富價(jià)值精選分別持有317.10萬股、291.98萬股，合計(jì)占其流通盤的7.16%，持倉市值為7364萬元。該股去年末的凈資產(chǎn)為-8441.26萬元、營業(yè)收入不足1萬元，今年一季度凈資產(chǎn)為-8708.30萬元、無任何營收，各項(xiàng)指標(biāo)均已挑戰(zhàn)退市新規(guī)。需要強(qiáng)調(diào)的是，該股是公募基金主導(dǎo)重倉的ST股中，唯一一只凈資產(chǎn)為負(fù)的股票。二級(jí)市場上，該股在4月下旬便連續(xù)收陰，于5月3日險(xiǎn)遭跌停。整體上，匯添富系在該股上至少有30%的賬面浮虧。
*ST領(lǐng)先獲匯添富系3只基金合計(jì)持股784萬股，占流通盤之比高達(dá)10.33%，持倉市值達(dá)1.66億元。早在2010年三季度，匯添富系便著手建倉，盡管該股在去年初一度創(chuàng)出歷史新高，但匯添富系并未乘機(jī)兌現(xiàn)，在坐足“過山車”后，該股于今年初創(chuàng)出近一年半來新低，股價(jià)慘遭腰斬。進(jìn)入二季度，該股在4月下旬連續(xù)封出5個(gè)跌停，因此本周并未跟隨板塊下挫，反而上漲5%。整體上，匯添富系在該股至少承受
20%的賬面浮虧。不過，從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，該股距退市仍有一定距離。除匯添富系外，同樣重倉*ST領(lǐng)先的基金尚有建信系2只產(chǎn)品，目前股價(jià)應(yīng)該與其持倉成本相近。值得注意的是，*ST領(lǐng)先也是一季度唯一一只獲社保持倉的ST股，社保一一六組合新進(jìn)152萬股，考慮到二季度來該股已下跌近10%，社保基金實(shí)際上也未言盈利。
廣發(fā)基金、南方基金共同持有的*ST鋅業(yè)則是公募資金所持ST股中唯一在5月2日、3日連續(xù)跌停的股票。該股一季度獲兩家基金合計(jì)增持至407萬股，4月26日“披星戴帽”后連遭4個(gè)“一字”跌停。根據(jù)一季報(bào)，該股期末凈資產(chǎn)僅975.59萬元，瀕臨資不抵債。同時(shí)，兩只基金另外涉及的*ST長油、*ST新農(nóng)及*ST贛能在5月2日、3日間至少觸及一次跌停，其中*ST新農(nóng)昨日再遭“一字”跌停。
此外，鵬華普天收益重倉的ST廈華(期末持800萬股、占流通盤的2.16%)，嘉實(shí)、寶盈共同持有的*ST能山(期末合計(jì)持1339萬股、占流通盤的
1.56%)，諾安系重倉的ST渝萬里(期末持240.06萬股、占流通盤的2.71%)、*ST吉纖(期末持400萬股、占流通盤的1.26%)，皆在
5月2日、3日間錄得6%以上的跌幅。
值得注意的是，華夏系雖向來不忌諱ST股，但一季度末時(shí)僅持*ST天成一股，當(dāng)中列席者包括駐守已久的華夏大盤。該股目前處停牌重組階段，停牌前約4個(gè)月內(nèi)便暴跌逾60%，將場內(nèi)機(jī)構(gòu)一并深套。
私募基金：清盤產(chǎn)品現(xiàn)身卻“中刀”
私募基金所涉ST股無論是數(shù)量還是持倉市值皆遠(yuǎn)不及公募。統(tǒng)計(jì)顯示，一季度末12家私募基金共持有10只ST股，持倉市值最大的朱雀系涉資也不過2934萬元，最小的建行財(cái)富第一期(3期)涉資僅418萬元。
從個(gè)股看，資深私募朱雀系也重倉ST長信。一季度末，朱雀兩只產(chǎn)品合計(jì)持有ST長信242.69萬股，占流通盤的2.85%。與匯添富系有所不同的是，朱雀系建倉是在去年四季度，彼時(shí)該股正處最后一輪殺跌，由于今年初的一波小反彈，目前朱雀系在該股上的虧幅最大應(yīng)不會(huì)超過15%。但是，隨著退市政策的實(shí)施，這一虧幅會(huì)否進(jìn)一步擴(kuò)大則有待觀察。
除朱雀系外，其余私募基金無一染指凈資產(chǎn)為負(fù)的ST股。其中，由呂俊親自操刀的中融從容成長在一季度末持有ST阿繼299.79萬股、占流通盤的1.74%。該股一季度末的凈資產(chǎn)僅為383.34萬元，瀕臨資不抵債。考慮到該股重組事宜已獲證監(jiān)會(huì)審核通過(主營中小型電機(jī)的佳電股份借殼上市)，這一局面或?qū)⒌靡愿纳啤Ｔ摴山衲昵昂笠欢鹊?010年來新低，但年初行情中迅速重歸振蕩平臺(tái)，在重組相對(duì)明晰下，近日并未明顯受到板塊走勢影響，目前處私募從容建倉成本下方。
持有ST股中最為“詭異”的私募應(yīng)屬三羊卓越2期。該產(chǎn)品是由前泰信基金投資總監(jiān)林少立管理，早在2009年12月31日已宣布強(qiáng)制清盤。然而，今年一季度，該產(chǎn)品卻“離奇”地現(xiàn)身*ST中基的前十大流通股東，操作方向?yàn)椤靶逻M(jìn)”，持233.3萬股、占流通盤的0.54%。由于節(jié)后“披星戴帽”，該股本周連續(xù)3日觸及跌停，昨日跌4.76%，已創(chuàng)出3.99元的新低。“離奇”現(xiàn)身卻迅速遭到“絞殺”，三羊卓越2期的悲情還不僅如此。根據(jù)歷史資料，*ST中基自去年來的前十大流通股東入圍門檻逐漸降低，不排除清盤但未清倉的三羊卓越2期此次“新進(jìn)”是被迫頂出了水面。若該產(chǎn)品自2009年末清盤后始終未有操作，則所持籌碼將已承受61%的賬面浮虧(該股現(xiàn)價(jià)4
元，2009年末股價(jià)為10.23元)！
其他私募方面，澤熙新進(jìn)的*ST大地(持140.92萬股、占流通盤的1.31%，一季度末持倉市值為1420萬元)在本周未受板塊任何影響，昨日更盤中漲停；公募國泰基金專戶與私募華明1號(hào)共同持有的*ST園城今年一季度的凈資產(chǎn)已由負(fù)轉(zhuǎn)正，在涉礦概念的推動(dòng)下頻創(chuàng)新高。
險(xiǎn)資、QFII：所持ST股多為高危品種
相比公私募基金，險(xiǎn)資、QFII等其他機(jī)構(gòu)所持有的ST股則可謂“一片狼藉”。
險(xiǎn)資方面，人保系所涉兩只ST股皆為凈資產(chǎn)為負(fù)的“高危品種”，其中在*ST海龍上，該系3只產(chǎn)品合計(jì)持1632萬股，為場內(nèi)第一大機(jī)構(gòu)勢力。該股自去年8月22日停牌以來，公司債務(wù)危機(jī)持續(xù)升級(jí)，已經(jīng)資不抵債，且重組告吹，儼然A股第一“垃圾股”。其3月30日復(fù)牌后連續(xù)5個(gè)跌停，節(jié)后亦連續(xù)三度觸及跌停價(jià)，昨日創(chuàng)2.69元新低、收盤報(bào)于2.83元，較人保系入場成本已跌去52%！值得注意的是，與人保系“陪葬”的機(jī)構(gòu)尚有民生加銀內(nèi)需等3家公募及
1家信托自有資金，其賬面浮虧應(yīng)皆在30%以上；人保自貢支公司入駐的*ST東碳今年一季度的凈資產(chǎn)為-1.8億元，5月2日、3日連續(xù)封死跌停板。與人保系一同“陪葬”的尚有兩家信托的自有資金。不過，該股昨日由跌停封出漲停，短期并未對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)造成較大的創(chuàng)傷。應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，*ST東碳2009年來的凈資產(chǎn)始終為負(fù)，且虧損額不斷擴(kuò)大。
此外，泰康人壽、太平洋財(cái)險(xiǎn)所染指的*ST鋅業(yè)、*ST長油在5月2日、3日間至少有一次封于跌停，在此之下，持有ST股的險(xiǎn)資全部遭遇“杯具”。QFII方面，哥倫比亞大學(xué)、蓋茨基金會(huì)共涉3只ST股，其中前者重倉的ST秦嶺、ST精倫在5月2
日、3日皆遭連續(xù)兩個(gè)跌停板，ST秦嶺為其今年一季度方建倉，目前已跌破該機(jī)構(gòu)的入場成本區(qū)間；蓋茨基金會(huì)則相對(duì)“幸運(yùn)”，其所持的ST唐陶由于4月前后的快速回落，節(jié)后不跌反漲，目前該機(jī)構(gòu)所持籌碼已保守回本。
此外，券商、信托資金近日在ST股上也多數(shù)遭挫，如中投證券重倉的*ST
南紡、華泰證券重倉的*ST長油，5月2日、3日間跌幅皆超過5%；航空信托重倉的*ST中華A凈資產(chǎn)虧損規(guī)模冠絕兩市，5月2日、3日間慘遭兩個(gè)“一字”跌停。整體上，上述機(jī)構(gòu)踩中“退市地雷”且遭重創(chuàng)的概率相對(duì)基金更高。
特別補(bǔ)充的是，除機(jī)構(gòu)資金外，素以“玩轉(zhuǎn)ST”著稱的“牛散”吳鳴霄近日慘遭“絞殺”，其一季度末僅持ST中房、ST海建兩只ST股，戰(zhàn)線已較去年有明顯收縮。但是在退市新規(guī)出臺(tái)后，ST中房在5月2日、3日連續(xù)跌停，鑒于吳鳴霄系于2009年1季度建倉、已享受一波充分漲幅，故短期受到的損傷有限；但ST海建其建倉后并未獲利，5月2日、3日間累計(jì)7%的跌幅無疑是雪上加霜。