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滬深300股指期貨2010年4月16日成功上市，迄今已滿兩周年。市場運(yùn)行安全、平穩(wěn)，順利實(shí)現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的預(yù)期目標(biāo)。記者從有關(guān)部門了解到，截至3月中旬，累計(jì)開戶9萬多戶。包括52家證券公司、14家基金公司、1家信托公司等在內(nèi)的特殊法人機(jī)構(gòu)參與股指期貨市場。
專家表示，金融機(jī)構(gòu)的全面介入，是股指期貨兩周年的重要成果和特征。包括證券公司、基金公司等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，已成為股指期貨市場安全平穩(wěn)運(yùn)行、功能有效發(fā)揮的中流砥柱，是市場最主要、最具代表性、介入最深的核心力量。
機(jī)構(gòu)參與：
券商、基金、信托“三箭齊發(fā)”
截至3月中旬，包括52家證券公司、14家基金公司、1家信托公司等在內(nèi)的特殊法人機(jī)構(gòu)參與股指期貨市場。機(jī)構(gòu)投資者參與交易類型以套期保值交易為主，同時(shí)包括套利、投機(jī)交易。各類機(jī)構(gòu)通過積極運(yùn)用股指期貨，規(guī)避股市價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，尋求絕對收益，取得良好效果。
證券公司方面，截至3月中旬，共計(jì)52家證券公司開戶，其中：開立證券自營賬戶52個(gè)、資產(chǎn)管理賬戶95個(gè)。通過參與股指期貨交易，證券公司在2011年實(shí)現(xiàn)“萬綠叢中一點(diǎn)紅”，取得較好收益。在自營方面，券商自營業(yè)務(wù)運(yùn)用股指期貨保值避險(xiǎn)，減少了因股價(jià)下跌帶來的損失，有效平滑了自營業(yè)務(wù)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)可觀盈利。在資產(chǎn)管理方面，通過運(yùn)用股指期貨進(jìn)行套期保值、套利交易，絕大部分產(chǎn)品獲得了正收益。在融資融券方面，目前，約6家證券公司運(yùn)用股指期貨進(jìn)行融券套保交易。2011年，證券公司融券業(yè)務(wù)保持快速增長，對券商利息收入和傭金收入均產(chǎn)生明顯增厚作用。
基金公司方面，共計(jì)14家基金公司參與股指期貨交易。在基金專戶方面，共計(jì)68個(gè)基金專戶產(chǎn)品參與股指期貨交易。2011年，基金專戶運(yùn)用股指期貨也實(shí)現(xiàn)了一定盈利。全年新發(fā)行119只基金專戶產(chǎn)品中，有近六分之一明確將股指期貨作為投資標(biāo)的，大部分均實(shí)現(xiàn)正收益。在公募基金方面，今年2月初，中國證監(jiān)會(huì)正式宣布公募基金參與股指期貨各項(xiàng)工作準(zhǔn)備就緒，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前具備投資股指期貨條件的股票型基金和混合基金約40只，現(xiàn)已有4只公募基金開戶交易。隨著市場逐步發(fā)展，公募基金將逐步有序參與。
信托方面，參與股指期貨剛剛起步。目前，在中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下，信托參與股指期貨交易的業(yè)務(wù)指引已經(jīng)頒布，銀監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)部分信托公司參與股指期貨交易。截至3月中旬，已有1個(gè)信托產(chǎn)品開戶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年全市場共發(fā)行陽光私募產(chǎn)品696只，同比增長42.6%。隨著市場逐步發(fā)展及信托公司陸續(xù)獲得許可，信托參與股指期貨將穩(wěn)步增加。
運(yùn)行效果：
證券市場出現(xiàn)兩大改變
兩年來，股指期貨市場總體運(yùn)行平穩(wěn)、理性、規(guī)范、成熟，市場監(jiān)管嚴(yán)格，交易秩序良好。截至2012年3月中旬，累計(jì)開戶9萬多戶。市場流動(dòng)性較好，開戶數(shù)與成交量不溫不火。滬深300股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)保持高度相關(guān)性，主力合約與滬深300指數(shù)相關(guān)系數(shù)達(dá)99.6%，基差率較低，市場成熟度較高。近月合約為主力合約，交易最為活躍，占市場總成交的90%以上，符合成熟市場一般規(guī)律。市場持倉穩(wěn)步增長，成交持倉比逐漸接近海外成熟市場水平。股指期貨交割順利，交割日合約價(jià)格走勢平穩(wěn)，收斂性好，各合約交割量較低，沒有出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”。
隨著機(jī)構(gòu)投資者的逐步參與，市場功能逐步發(fā)揮，證券市場出現(xiàn)了一些新的積極跡象，最為突出的表現(xiàn)為“兩大改變”。
一是提供避險(xiǎn)工具，促進(jìn)避險(xiǎn)文化形成。股指期貨的推出，逐步改變了機(jī)構(gòu)
“高拋低吸”，通過頻繁買賣股票來盈利的模式。積極運(yùn)用期貨產(chǎn)品，進(jìn)行“期貨替代”，變現(xiàn)貨交易為期貨交易，減少在現(xiàn)貨市場上的頻繁操作。在股市持續(xù)下跌時(shí)，敢于穩(wěn)定持股，堅(jiān)持價(jià)值投資，大大減少了股票換手率。股指期貨上市以來，證券公司明顯增加了對大盤藍(lán)籌股的投資力度，持倉組合中大盤藍(lán)籌股比重大幅增加。
二是促進(jìn)市場創(chuàng)新，拓展市場廣度與深度。股指期貨的推出，促進(jìn)金融工程技術(shù)更廣泛地應(yīng)用，套利交易、程序交易、算法交易、對沖交易、數(shù)量化交易等各類交易策略紛紛涌現(xiàn)。借助各種策略，機(jī)構(gòu)逐步改變了在缺少基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具的市場環(huán)境下，長期處于低水平、同質(zhì)化競爭的狀態(tài)。機(jī)構(gòu)利用股指期貨進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，提升了市場交易技術(shù)含量，機(jī)構(gòu)在人才、產(chǎn)品開發(fā)、技術(shù)、風(fēng)控等方面的
“超散戶”優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，市場結(jié)構(gòu)向成熟化方向演進(jìn)。
專家表示，股指期貨上市運(yùn)行兩年來，市場總體仍處于自我完善、自我成長階段，未來規(guī)范發(fā)展的路還很長，還需精心呵護(hù)、耐心培育。
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