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基金業(yè)旱澇保收持續(xù) 改革發(fā)展路在何方？
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2012-03-30 作者： 來源：財(cái)訊網(wǎng)
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873只基金2011年虧損逾5000億，但基金公司“旱澇保收”特征仍明顯。基金業(yè)“畸形”發(fā)展格局亟待破解，關(guān)鍵是正視基金持有人利益、改革基金管理費(fèi)提取辦法、放棄盲目擴(kuò)張規(guī)模思路。
64家基金公司旗下的873只基金2011年年報(bào)披露完畢，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年這些基金虧損5004億元，是中國(guó)基金業(yè)歷史上僅次于2008年的第二大虧損年度。除貨幣市場(chǎng)基金和保本型基金外的其他各類型基金去年均出現(xiàn)虧損，股票型和混合型基金成為虧損“重災(zāi)區(qū)”。對(duì)此糟糕業(yè)績(jī)，基金持有人怒斥的興趣都沒有了。這種耳根清凈，對(duì)基金公司和基金經(jīng)理而言，是福是禍不言自明。
基金持有人虧得一塌糊涂，其他利益方則受損不大，“旱澇保收”特征依然明顯，2011年管理費(fèi)收入和托管費(fèi)支付額僅同比小跌，日子過得仍滋潤(rùn)。其中，管理費(fèi)收入合計(jì)288.64億元，同比降幅4.48%；基金支付托管費(fèi)51.56億元，僅比上年同期略微減少3%。去年成交低迷使券商從基金交易中獲得的收入下降四分之一，但仍達(dá)到46.78億元。
2011年基金發(fā)行數(shù)量達(dá)到211只，創(chuàng)歷史之最，顯示基金公司擴(kuò)大規(guī)模的嗜好愈演愈烈。在基金銷售困難和渠道擁擠的背景下，基金尾隨傭金及尾隨傭金率呈現(xiàn)增長(zhǎng)，基金收取的管理費(fèi)中有47.41億元被銷售機(jī)構(gòu)拿走，占管理費(fèi)的比例上升到16.42%。雖然基金調(diào)侃漸淪為銀行“打工仔”，但一個(gè)巴掌拍不響，自己又怨誰(shuí)呢？基金持有人就愿意做“冤大頭”嘛。
談及2011年巨虧原因，各基金無(wú)一不是說受去年股市大跌影響。虧了可以怨行情不好，但2011年有超過八成基金出現(xiàn)虧損，且多數(shù)跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。如此這般，為何還不愿意檢討自己的“專家水平”。在大幅虧損過后，基金整體上幾乎完全喪失了分紅能力。截至去年底，各類基金整體上可分配凈收益為-2129億元，基金理財(cái)效應(yīng)不復(fù)存在，又怎能怪基金持有人要憤然離去。
面對(duì)基金業(yè)“畸形”的發(fā)展格局，急需管理層重拳出擊，關(guān)鍵就是要改革基金管理費(fèi)提取辦法。目前基金管理費(fèi)是根據(jù)基金規(guī)模按固定費(fèi)率來提取的。這種方式在基金發(fā)展初期為基金業(yè)的快速發(fā)展做大作出了巨大貢獻(xiàn)，但這種收費(fèi)方式存在一個(gè)巨大的負(fù)面作用，就是把基金公司、基金經(jīng)理的利益與基金持有人的利益完全割裂開來。哪怕基金投資出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，基金公司也是旱澇保收，不少收一分錢管理費(fèi)；基金經(jīng)理也是照樣每年拿著高薪。基金投資虧損的損失全部由基金持有人來承擔(dān)。
正是這種利益上的完全割裂，導(dǎo)致一些基金經(jīng)理在投資過程中，甚至做出損害基金持有人利益的勾當(dāng)，為了個(gè)人利益，基金公司利益而損害基金持有人利益。也正是這種利益上的完全割裂，已嚴(yán)重?fù)p害了基金持有人對(duì)基金公司的信任，甚至嚴(yán)重危及到基金公司的進(jìn)一步發(fā)展壯大。最近幾年盡管新基金發(fā)行不斷，但投資者根本就不捧場(chǎng)，盡管新基金數(shù)量增加了不少，但基金規(guī)模卻每年都在下降。要改變這種局面，就必須讓基金公司的利益與基金持有人的利益保持一致。這樣就有必要對(duì)基金管理費(fèi)進(jìn)行改革，將基金管理費(fèi)提取辦法由按基金規(guī)模提取，改為按投資基金的效益來提取。
“固本才能長(zhǎng)生”，基金業(yè)今天的窘境無(wú)疑是無(wú)視持有人利益，盲目擴(kuò)張導(dǎo)致的惡果。由于行業(yè)發(fā)展比較快，偏重?cái)?shù)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致人員儲(chǔ)備明顯不足，有經(jīng)驗(yàn)的人才尤其短缺。另一方面，由于高薪和責(zé)任缺失，人才高流動(dòng)性也給行業(yè)持續(xù)發(fā)展帶來很大困擾，這些都不是簡(jiǎn)單的靠各種所謂的“激勵(lì)”能夠解決的，反而容易南轅北轍，造就更大隱患，給基金持有人帶來更多傷害。只有基金公司、基金經(jīng)理和基金托管行與基金持有人“同呼吸、共命運(yùn)”，中國(guó)基金業(yè)才能迎來真正大發(fā)展。
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