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2012-03-29 作者：本報(bào)記者 劉觀青/綜合 來源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)
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盡管最新數(shù)據(jù)顯示，已公布年報(bào)的約600家公司中近八成公布現(xiàn)金分紅預(yù)案，較以往水平大幅提升，但深入了解卻發(fā)現(xiàn)A股上市公司的現(xiàn)金分紅實(shí)質(zhì)距離回報(bào)投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠(yuǎn)，不少方案更被疑僅是送給郭主席的一個(gè)“面子工程”。
在目前正在進(jìn)行的2011年上市公司年報(bào)披露中，現(xiàn)金分紅無疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，滬深兩市共有559家上市公司發(fā)布2011年年報(bào)。其中共有445家公司公布現(xiàn)金分紅，占已發(fā)布年報(bào)公司的79.6%。
在市場(chǎng)普遍的觀點(diǎn)中，上市公司分紅水平的提升與證監(jiān)會(huì)主席郭樹清履新以來的分紅新政關(guān)系密切。就在日前，郭樹清剛剛強(qiáng)調(diào)上市公司不分紅要向投資者說明原因。
不過，盡管上市公司分紅的意愿看似增強(qiáng)，仍有不少公司的方案被疑是給郭主席一個(gè)“面子”，這種現(xiàn)金分紅的實(shí)質(zhì)距離回報(bào)投資者、提振市場(chǎng)信心還相距甚遠(yuǎn)。在目前上市公司大面積分紅的背后，還有許多問題需要予以重視。
資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲指出，目前“微積分”和不分紅的問題仍然突出，雖然目前提出現(xiàn)金分紅的公司不少，但卻有近半數(shù)提出現(xiàn)金分紅預(yù)案的公司，其分紅預(yù)案不超過10派1元，分紅預(yù)案最低的僅為10派0.1元。而在眾多公司“微積分”的同時(shí)，還有超過20%的公司一毛不拔，這其中甚至包括一些業(yè)績(jī)非常優(yōu)秀的公司。例如3月初剛公布年報(bào)的深發(fā)展，在凈利同比增幅超過六成的情況下連續(xù)第三年一毛不拔。證監(jiān)會(huì)的分紅新政對(duì)于這類公司只是“耳旁風(fēng)”。
此外，股息率偏低也是問題所在。皮海洲指出，絕大多數(shù)公司的股息率不如一年期銀行存款利率高，難言投資回報(bào)。而由于除息的緣故，上市公司的現(xiàn)金分紅可能讓投資者變成
“零收益”。同時(shí)，公眾投資者的回報(bào)率遠(yuǎn)低于原始股東。如目前已實(shí)施分紅的富春環(huán)保，每股派現(xiàn)0.4元。相對(duì)于公眾股25.8元的發(fā)行價(jià)來說，回報(bào)率只有3.16%；但相對(duì)于原始股東1.39元的成本來說，其回報(bào)率高達(dá)89.89%，兩者相距甚遠(yuǎn)。
從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，分紅與退市直接掛鉤的法律條款非常明確。比如在美國(guó)連續(xù)5年不分紅，就觸犯到退市的法規(guī)。日本證券交易所也明確規(guī)定，5年沒有發(fā)放股息，或者系公司營(yíng)業(yè)生產(chǎn)處于停止?fàn)顟B(tài)，又或者連續(xù)3年負(fù)債超過凈資產(chǎn)，都有可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。專家認(rèn)為，較之分紅與再融資掛鉤的做法，把分紅與退市條件掛鉤更具威懾力。完善退市制度是當(dāng)前監(jiān)管部門正在抓的一項(xiàng)工作，若采取分紅與退市掛鉤的制度，將有力打擊“重融資輕回報(bào)”頑癥。
業(yè)內(nèi)人士指出，郭樹清所謂的上市公司不分紅也要向投資者說清楚原因并無實(shí)際約束作用。證監(jiān)會(huì)只有把現(xiàn)金分紅與發(fā)行人的IPO制度結(jié)合起來，與上市公司再融資制度結(jié)合起來，甚至與退市制度結(jié)合起來，上市公司才會(huì)真正重視現(xiàn)金分紅事宜。如此一來，盡管現(xiàn)金分紅的決定權(quán)仍然掌握在上市公司手上，但為了IPO，為了再融資，為了不退市，上市公司必然會(huì)按證監(jiān)會(huì)的意圖行事。這種做法較之于上市公司不分紅只要向投資者說清楚原因來說，顯然更能引導(dǎo)上市公司重視現(xiàn)金分紅工作。
“要使強(qiáng)制分紅政策有絕對(duì)的權(quán)威，僅僅依靠在公司招股說明書中細(xì)化回報(bào)規(guī)劃、分紅政策和分紅計(jì)劃等還不夠，還必須輔以相應(yīng)的配套措施。”中信證券分析師劉言認(rèn)為，只有多管齊下，多措并舉，才能有效解決上市公司不分紅的問題，才能真正讓普通投資者的利益得到保證。
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