自2011年年底以來,汽油價(jià)格上漲了大約18%,消費(fèi)者又開始擔(dān)心總體通貨膨脹了。
湯森路透密歇根大學(xué)3月初的消費(fèi)者信心報(bào)告顯示,消費(fèi)者認(rèn)為明年通貨膨脹率將升至4.0%。這是2011年5月份以來的最高通貨膨脹預(yù)期。而且,不只是消費(fèi)者在擔(dān)心通貨膨脹問題。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行公布的3月份轄區(qū)調(diào)查均顯示,預(yù)測(cè)未來六個(gè)月物價(jià)上漲的制造商要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于預(yù)測(cè)物價(jià)下跌的制造商。
美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)喜歡關(guān)注更長期的通貨膨脹預(yù)期,但如果短期預(yù)期驟升,決策者也不能掉以輕心。如果消費(fèi)者和企業(yè)認(rèn)為通貨膨脹會(huì)加劇,那么就會(huì)調(diào)整自己的行為。企業(yè)將試圖提高產(chǎn)品的售價(jià),工人們可能也會(huì)通過談判獲取更高的薪資。這些行動(dòng)將推高實(shí)際通貨膨脹,往往導(dǎo)致通貨膨脹預(yù)期進(jìn)一步上升。
事實(shí)上,密歇根大學(xué)的報(bào)告顯示,每加侖4美元的油價(jià)已經(jīng)喪失了對(duì)消費(fèi)者的震懾作用;但如果油價(jià)逼近5美元,則可能引發(fā)廣泛和嚴(yán)重的影響。
對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言,影響將是加倍的。首先,能源價(jià)格上漲會(huì)拖累經(jīng)濟(jì)增長,因?yàn)橘徺I其他商品的可用資金相應(yīng)減少。其次,油價(jià)上漲可能推高長期通貨膨脹預(yù)期。
汽油價(jià)格達(dá)到每加侖5美元必然會(huì)讓決策者陷入兩難。一方面,能源成本上升拖累經(jīng)濟(jì)活動(dòng),會(huì)讓市場更有理由相信美聯(lián)儲(chǔ)需進(jìn)一步采取寬松措施;另一方面,通貨膨脹預(yù)期升溫又意味著美聯(lián)儲(chǔ)不宜進(jìn)一步放松貨幣政策。