商務(wù)部15日發(fā)布的FDI數(shù)據(jù)顯示，2月份實(shí)際使用外資金額77.26億美元，同比下降0.90%。這是自2011年11月起我國(guó)吸收外資連續(xù)四個(gè)月下降。此前三個(gè)月分別下降了9.76%、12.73%和0.3%。
海關(guān)總署的數(shù)據(jù)則顯示，中國(guó)2月份外貿(mào)逆差達(dá)314.8億美元，為十余年來(lái)最大的單月逆差。
大幅外貿(mào)逆差以及FDI持續(xù)下降，使得市場(chǎng)重新判斷2月流入外匯的實(shí)際情況。業(yè)內(nèi)人士表示，2月外匯占款增量或仍將處于低位，甚至不排除再次出現(xiàn)下降的可能，因此下調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍有必要。
現(xiàn)象 2月FDI同比下降0.9%
據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2012年1至2月，外商投資新設(shè)立企業(yè)3005家，同比下降11.59%；實(shí)際使用外資金額177.23億美元，同比下降0.56%。
其中，歐盟27國(guó)實(shí)際投入外資金額9.06億美元，同比下降33.32%。服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資80.09億美元，同比下降3.51%，降幅高于全國(guó)平均水平2.95個(gè)百分點(diǎn)。東部地區(qū)實(shí)際使用外資151.52億美元，同比下降1.63%。
而來(lái)自美國(guó)和亞洲的投資，以及中部地區(qū)和農(nóng)林牧漁業(yè)吸收外資則保持了上升的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，1至2月，中國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類對(duì)外直接投資74.35億美元，同比增長(zhǎng)41.1%。
中國(guó)建設(shè)銀行研究員趙慶明對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，中國(guó)FDI連降，更多是受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)情況的影響，全球需求不足以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)不活躍都會(huì)影響到投資，而全球金融市場(chǎng)情況不太好也對(duì)投資活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響。
中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心高級(jí)分析師梁煥磊表示，我國(guó)吸引外資多來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，而目前歐美日經(jīng)濟(jì)相對(duì)不振，國(guó)外資本來(lái)源不是特別充足。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增速放緩，物價(jià)居高不下以及勞動(dòng)力成本持續(xù)上升等因素也使得部分外資在一段時(shí)間內(nèi)采取觀望態(tài)度。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師邊衛(wèi)紅表示，雖然歐洲整體形勢(shì)目前稍有緩解，但是由于其目前仍面臨財(cái)政紀(jì)律約束等一系列挑戰(zhàn)，加之3、4月份將迎來(lái)新的還債高峰期，因此，歐洲未來(lái)趨勢(shì)不容樂(lè)觀。反之，美國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)比市場(chǎng)之前預(yù)期的要好，包括失業(yè)率、PMI等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)出雖然其面對(duì)不確定性，但已呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。因此，對(duì)于全球來(lái)說(shuō)，美國(guó)仍然是全球最大FDI投資目的地，這也意味著，一部分投資者會(huì)將投資分流至美國(guó)。
國(guó)內(nèi)方面，邊衛(wèi)紅認(rèn)為，一定程度上，F(xiàn)DI增速的下滑與人民幣升值預(yù)期有一定的聯(lián)系，人民幣匯率的走勢(shì)已從以前的單邊升值發(fā)展到現(xiàn)在的雙向浮動(dòng)。雖然升值預(yù)期仍在，但早已沒(méi)有原來(lái)強(qiáng)烈，這也成為影響外資在國(guó)內(nèi)投資的重要因素。
邊衛(wèi)紅還表示，未來(lái)FDI月度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正是肯定的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度雖然在逐步放緩，但是相對(duì)其他國(guó)家而言，增速仍然較高，這就保證了投資回報(bào)率的增長(zhǎng)。這一系列因素，將支持我國(guó)FDI總體會(huì)處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
判斷 外匯占款增量料仍處低位
今年1至2月，中國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差41.5億美元。
商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)解釋稱，春節(jié)后一段時(shí)間的進(jìn)口到貨比較集中和活躍，加上去年2月受春節(jié)長(zhǎng)假影響，進(jìn)口基數(shù)偏低，因而今年2月進(jìn)口增速較高。她還表示，年初的貿(mào)易逆差將不會(huì)持續(xù)，今年全年預(yù)計(jì)還是順差，但會(huì)逐步減少。
在連續(xù)3個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)之后，2012年1月的新增金融機(jī)構(gòu)外匯占款再次轉(zhuǎn)正。
據(jù)中國(guó)人民銀行日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，1月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)到25.4996萬(wàn)億元人民幣，當(dāng)月新增約1409億元人民幣。不過(guò)，進(jìn)出口在2月出現(xiàn)如此大規(guī)模的逆差使得市場(chǎng)對(duì)于2月份的資金流入狀況進(jìn)行了重新的評(píng)估。而FDI持續(xù)的負(fù)增長(zhǎng)也更加重了市場(chǎng)的悲觀情緒。
中金日前發(fā)布報(bào)告稱，2月貿(mào)易余額從1月份的順差273億美元轉(zhuǎn)為逆差314.9億美元，大大超出市場(chǎng)預(yù)期的57億美元逆差規(guī)模，主要由于出口增長(zhǎng)顯著低于預(yù)期所致。在2月貿(mào)易逆差超預(yù)期擴(kuò)大的情形下，如果2月短期資本仍然是凈流出(1月外匯占款新增1400億元，但扣除貿(mào)易順差和FDI后，仍顯示短期資本凈流出)，則2月外匯占款可能再度負(fù)增長(zhǎng)，給國(guó)內(nèi)廣義流動(dòng)性供應(yīng)帶來(lái)負(fù)面影響。
招商證券指出，預(yù)計(jì)2月份國(guó)際資本依然流入，但規(guī)模出現(xiàn)小幅下降，外匯占款余額增量略低于1000億。
“人民幣升值預(yù)期是判斷國(guó)際資本流動(dòng)的同步指標(biāo)，該指標(biāo)在2月再度轉(zhuǎn)弱。我們通過(guò)觀察香港市場(chǎng)上的人民幣無(wú)交割遠(yuǎn)期(NDF)匯率和人民幣即期匯率的偏離度來(lái)監(jiān)測(cè)升值預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，升值預(yù)期從2011年9月中旬轉(zhuǎn)弱，而外匯占款從當(dāng)年10月減少；升值預(yù)期從今年1月初轉(zhuǎn)強(qiáng)，2月再度轉(zhuǎn)弱。”招商證券稱。
趙慶明則表示，盡管2月進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)為逆差，但是貨物流和資金流不完全一致，而且國(guó)際收支其他項(xiàng)目下的資金流動(dòng)狀況目前也還不清楚，因此2月外匯占款確實(shí)存在負(fù)增長(zhǎng)的可能，但也未必。若出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，會(huì)在200億至300億的范圍之內(nèi)。
國(guó)家外匯管理局日前指出，發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，各種矛盾交織在一起，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融將持續(xù)動(dòng)蕩，我國(guó)可能面臨跨境資本頻繁進(jìn)出的風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除出現(xiàn)階段性的套利資本流出。
政策 存款準(zhǔn)備金率或繼續(xù)下調(diào)
中金報(bào)告指出，外匯占款給國(guó)內(nèi)廣義流動(dòng)性供應(yīng)帶來(lái)負(fù)面影響，而這從另一層面支持了其對(duì)當(dāng)前廣義流動(dòng)性仍然偏緊的判斷，銀行間流動(dòng)性的寬裕未能有效轉(zhuǎn)化為廣義流動(dòng)性的寬松。
“理論上講，(調(diào)整)存款準(zhǔn)備金率的空間可以非常大，但還是要針對(duì)具體的流動(dòng)性狀況。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川日前表示。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員易憲容撰文指出，前些年隨著人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng)，外國(guó)資金以不同的方式大量地流入中國(guó)市場(chǎng)，央行不得不增發(fā)基礎(chǔ)貨幣來(lái)沖銷進(jìn)入中國(guó)的流動(dòng)性。正是基于這樣的考慮，央行頻繁使用存款準(zhǔn)備金率，并把存款準(zhǔn)備金率上調(diào)到歷史高點(diǎn)。但到了去年下半年，人民幣升值預(yù)期弱化，外國(guó)進(jìn)入中國(guó)的資金也逐漸減少，甚至于出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。外匯占款減少，也就為存款準(zhǔn)備金率下調(diào)、回到常態(tài)騰出了很大空間。當(dāng)然，這還要看今年的人民幣升值及外資流入的情況。
“周小川的答問(wèn)預(yù)示著2012年央行將動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率這個(gè)工具的動(dòng)作頻率會(huì)比較高，意味著今年人民幣升值幅度不會(huì)太大，外匯占款流入將逐漸減少。”易憲容指出。
瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，由于FDI放緩，貿(mào)易順差下降，以及人民幣升值的預(yù)期減弱，預(yù)計(jì)今年外匯占款將不及去年。在M2目標(biāo)定為14%的前提下，如果今年外匯占款降到2萬(wàn)億，意味著今年國(guó)內(nèi)貸款需要達(dá)到10萬(wàn)億。因此下調(diào)存款準(zhǔn)備金率仍有必要，預(yù)計(jì)上半年有3次下調(diào)。
不過(guò)，交行金研中心認(rèn)為，何時(shí)下調(diào)、下調(diào)幅度大小主要取決于外匯占款的情況。但考慮到勞動(dòng)力成本上漲、大宗商品價(jià)格高企等中長(zhǎng)期通脹壓力，加之央行將今年M2的增長(zhǎng)目標(biāo)定在14%的較低水平，存款準(zhǔn)備金率快速、大幅下調(diào)的可能性也不大。