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美國國債的收益率就像琥珀里的蟲子一樣，一動不動。這似乎已成為所謂“固定收益”品種名字的由來。但本周，情況有所改變。
2年期美國國債收益率周三收盤報0.390%，較周一的0.322%大幅走高；10年期國債收益率從2.030%漲至2.276%；30年期國債收益率則從3.168%攀升至3.410%。雖然歷史上也曾出現(xiàn)過更大幅度的波動，但這次收益率的顯著上揚表明，經(jīng)過數(shù)月的窄幅波動之后，美國國債市場的基調(diào)有所變化。
美國國債收益率上漲的直接原因是美聯(lián)儲周二發(fā)布了更為樂觀的會后聲明，然后是美聯(lián)儲宣布多數(shù)大型銀行通過了壓力測試。但實際上，國債收益率上漲有其必然性。
美國經(jīng)濟比四個月之前看起來更加穩(wěn)健，金融系統(tǒng)的壓力有所減輕。但在這一背景下，盡管股市已觸及四年最高水平，國債收益率卻原地不動。經(jīng)濟數(shù)據(jù)與股市走勢表明經(jīng)濟向好，而債券市場卻并未發(fā)出這種信號，這種背離的現(xiàn)象已經(jīng)不能再延續(xù)。
當前，美國國債收益率可能已沒有很大的上漲空間。與股市投資者相比，債市投資者對經(jīng)濟形勢是否真像數(shù)據(jù)和股市走勢所顯示的那么好懷有更大疑慮。溫暖的天氣以及一些季節(jié)性因素可能是促使近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉的原因。另外，最近就業(yè)增長的速度超過了經(jīng)濟的表觀增速，預示企業(yè)可能將縮減招聘規(guī)模。
如果就業(yè)市場并未很快出現(xiàn)走軟跡象，那么上述這些偶然性原因就會不攻自破。如果下次發(fā)布的就業(yè)報告還像前兩次這樣強勁，那么美國國債收益率的上行壓力將加大，而美聯(lián)儲做出的將長期利率維持在低位的承諾也將面臨考驗。
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