理財周報記者了解到，由主要商業(yè)銀行發(fā)起、每次都邀請銀監(jiān)會業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部有關(guān)負(fù)責(zé)人參加的理財業(yè)務(wù)聯(lián)席會議，將在近日召開例行會議。此次會議將對一個叫作《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》(以下簡稱“辦法”)的文件進(jìn)行最后討論和修訂。該《辦法》有望近期出臺。
據(jù)多位聯(lián)席會議成員銀行人士透露，銀行普通理財資金在交易所開戶直投二級市場將在《辦法》中有所體現(xiàn)。
而該《辦法》正是銀監(jiān)會在組織制定的理財業(yè)務(wù)“統(tǒng)一大法”的最重要內(nèi)容之一。
上述動態(tài)也證明，中國證監(jiān)會主席助理吳利軍不久前在證券公司營業(yè)部調(diào)研時的相關(guān)表態(tài)并非空穴來風(fēng)。吳利軍當(dāng)時的說法是：證券公司除了繼續(xù)引導(dǎo)、支持和服務(wù)社保基金、企業(yè)年金和保險機構(gòu)進(jìn)行證券投資外，還要加強與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進(jìn)行長期投資和價值投資。
事實上，銀行普通理財資金開戶直投二級市場正呈山雨欲來之勢。
本周，理財周報記者獨家采訪多位參與《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》起草的銀行業(yè)人士。值得關(guān)注的是，他們給出了未來銀行理財業(yè)務(wù)的六大預(yù)言，包括銀行投資顧問、客戶風(fēng)險偏好、交易防火墻、資金比例，以及“理財計劃”主體性質(zhì)的描述和界定。銀行的未來角色是否能如預(yù)言發(fā)展，還需拭目以待。
理財資金投資二級市場：從間接到直接
吳利軍所言“引導(dǎo)銀行理財計劃更多面向二級市場進(jìn)行長期投資和價值投資”值得解讀。
所有接受理財周報記者采訪的銀行業(yè)內(nèi)人士都認(rèn)為，吳利軍所說的“銀行理財計劃”是指私人銀行業(yè)務(wù)之外的“銀行普通理財計劃”。
這是因為，現(xiàn)行有關(guān)文件對私人銀行業(yè)務(wù)已是“開了口子的”，即商業(yè)銀行對于私人銀行客戶已經(jīng)可以提供服務(wù)，滿足投資者投資于二級市場的要求。
如：銀監(jiān)會在2009年7月份發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》里面規(guī)定：理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金。理財資金參與新股申購，應(yīng)符合國家法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定；但對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗，風(fēng)險承受能力較強的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求，不受上述限制。
基于上述規(guī)定，在過去的時間里，各商業(yè)銀行開發(fā)的普通理財產(chǎn)品與二級市場的關(guān)系都是“間接”關(guān)系。“間接”的意思是指商業(yè)銀行一般通過信托公司作為中間渠道，同時找券商等機構(gòu)作為投資顧問具體操盤，來間接實現(xiàn)對二級市場的投資。
對于這種“間接”模式，商業(yè)銀行有自己的看法。“券商本身就有很多產(chǎn)品，還要專門組織一個團(tuán)隊來幫商業(yè)銀行做投資，精力難以充分保證。而且，券商的投資理念和商業(yè)銀行的投資理念不一樣，所以這塊業(yè)務(wù)做得一直不是很大。”某國有商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人說，“我們希望能通過理財計劃直接在交易所開戶進(jìn)行二級市場投資把這塊業(yè)務(wù)做大。”
將來一旦有了直投二級市場的資格，大部分商業(yè)銀行可能還得為投資團(tuán)隊的缺乏而著急。這就是目前的現(xiàn)實情況：除了個別大型商業(yè)銀行初步具備一定的投資管理能力，絕大多數(shù)商業(yè)銀行在投資管理方面不僅缺人才，而且缺乏相應(yīng)的制度、流程等。
“理財資金可以直投二級市場后的短時間內(nèi)，商業(yè)銀行可能還得請外面的機構(gòu)擔(dān)任投資顧問。”某股份制商業(yè)銀行私人銀行中心負(fù)責(zé)人說。
但上述國有商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人也坦言：“畢竟在商業(yè)銀行購買理財產(chǎn)品的客戶，其風(fēng)險偏好和在二級市場買基金、股票的投資者還是有差異的。所以，將來銀行客戶對投資于二級市場的相關(guān)理財產(chǎn)品反應(yīng)如何還得觀察。”
某國有商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人說，銀行理財業(yè)務(wù)屬于代客理財。銀行理財資金交易和銀行自營交易是完全分開的。所以，“防火墻”是客觀存在的。
以“理財計劃”的名義開戶
普益財富數(shù)據(jù)顯示，2011年，我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬億元人民幣，較2010年增長幅度高達(dá)1.34倍。無論是產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量還是產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模，其同比增速均大幅超過2009年和2010年，可見銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行有明顯提速跡象。
一般的投資者可能想不到：讓所有銀行理財業(yè)內(nèi)人士困惑的是，盡管中國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)開展已有七八年時間，盡管到2011年底理財產(chǎn)品資金余額已經(jīng)有4萬多億元，但商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)的身份仍不明晰。
“‘理財計劃’是個什么東西？到現(xiàn)在，其主體性質(zhì)在法律地位上沒有得到一個清晰確認(rèn)。如果允許銀行理財計劃在交易所開戶，那拿誰的組織機構(gòu)代碼證，拿誰的營業(yè)執(zhí)照去辦？”上述國有商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表達(dá)了如此困惑。
現(xiàn)在，讓銀行理財界看到了希望：如果銀行理財資金可以在交易所開戶，銀行理財身份不明的問題就有望得到一并解決。因為要開戶就必須明確開戶主體的身份性質(zhì)。
根據(jù)理財周報記者的多方采訪了解，未來銀行理財資金投資二級市場很可能以“某某銀行理財計劃”名義通過證券公司開設(shè)交易所賬戶。
“未來的《辦法》可能在對銀行理財資金直投二級市場做出規(guī)范的同時，也應(yīng)該會對銀行‘理財計劃’主體性質(zhì)做出描述和界定。”某股份制商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人說。
“未來銀行理財資金直投二級市場的資金比例應(yīng)該會在相關(guān)產(chǎn)品的投向中加以具體說明。”某國有商業(yè)銀行金融市場部負(fù)責(zé)人說，“這不難做到，現(xiàn)在的理財產(chǎn)品說明書已經(jīng)載明各類投資資產(chǎn)的具體種類和比例區(qū)間。”
某股份制商業(yè)銀行個金部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，以“理財計劃”開戶為過渡，未來銀行理財業(yè)務(wù)的最終目標(biāo)是應(yīng)該朝著“資產(chǎn)管理商”的角色轉(zhuǎn)變。有條件的銀行甚至可以成立獨立的具有法人地位的資產(chǎn)管理公司，做大銀行理財業(yè)務(wù)。
監(jiān)管部門在行動
銀行理財資金直投二級市場的進(jìn)程決定于銀監(jiān)會和證監(jiān)會等部門的協(xié)作程度。市場已經(jīng)看到，吸引更多長期資金入市是新一任證監(jiān)會主席郭樹清的明確思路。
據(jù)接近銀監(jiān)會的消息人士透露，目前銀監(jiān)會對銀行理財資金在交易所開戶投資二級市場的態(tài)度是“樂觀其成”。銀監(jiān)會關(guān)心的合規(guī)銷售、風(fēng)險把控等；央行似乎對此有一些擔(dān)心，主要擔(dān)心此舉對貨幣調(diào)控帶來影響。
據(jù)上述消息人士透露，由于此前對銀行理財業(yè)務(wù)的規(guī)范性文件相對分散，很多是以《某某通知》的形式存在。從去年以來，銀監(jiān)會就組織主要商業(yè)銀行對已有的銀行理財業(yè)務(wù)相關(guān)文件進(jìn)行系統(tǒng)性的整理和修訂。這就是銀行理財業(yè)內(nèi)一直傳說的理財業(yè)務(wù)“統(tǒng)一大法”。
據(jù)理財周報記者了解，理財“統(tǒng)一大法”的第一稿是俗稱“一托七”的框架，即：在總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)管理辦法》之下具體分設(shè)七個管理辦法：《商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計管理辦法》、《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》(已出臺)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》(如本文前述)、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露管理辦法》、《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)人員管理辦法》、《商業(yè)銀行客戶評估管理辦法》以及《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》。在“一托七”架構(gòu)之外，另設(shè)了“商業(yè)銀行QDII業(yè)務(wù)專題研究”項目。
按照當(dāng)初分配的任務(wù)，工行、光大銀行牽頭其他銀行負(fù)責(zé)《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》的起草；中信銀行牽頭其他銀行負(fù)責(zé)《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的起草。其他各管理辦法的起草各有牽頭銀行負(fù)責(zé)。
理財周報記者了解到，“一托七”框架第一輪的起草基本完成。現(xiàn)在出現(xiàn)另外一種說法：“一托七”的框架可能會改為“一加一”的框架，即將原來的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計管理辦法》并入《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》，統(tǒng)稱為后者；另一方面，將其余具體的各《管理辦法》并入總的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)管理辦法》。
但據(jù)接近銀監(jiān)會的消息人士稱，目前銀監(jiān)會尚未決定理財“統(tǒng)一大法”的體系框架是使用“一托七”還是“一加一”。但無論是“一托七”還是“一加一”，《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》在其中都居于重要地位。而銀行理財資金直接開戶進(jìn)行二級市場投資將可能是《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資管理辦法》的最大突破。
“這次理財‘統(tǒng)一大法’的制定對中國銀行業(yè)的理財業(yè)務(wù)影響巨大。”某業(yè)內(nèi)知情人士告訴理財周報記者，“特別是對于客戶或者對于社會公眾而言，產(chǎn)品研發(fā)和投資管理這塊業(yè)務(wù)在過去是最不公開的，屬于最核心機密的一塊。對其進(jìn)行規(guī)范管理意義重大。”
此外，在“統(tǒng)一大法”中，對于私人銀行業(yè)務(wù)的規(guī)范也將具有突破意義。如前述，中信銀行是《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》起草牽頭銀行。
理財周報記者注意到，《中國私人銀行發(fā)展報告》提出，銀監(jiān)會可以將擬出臺的私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法等相關(guān)規(guī)章升格為國務(wù)院條例，明確授予私人銀行應(yīng)用信托制度或發(fā)放資產(chǎn)管理(準(zhǔn)信托)牌照——需要明確委托資產(chǎn)獨立于商業(yè)銀行和其他顧問、托管機構(gòu)；明確私人銀行投資范圍不受普通商業(yè)銀行限制；明確銀行接受客戶委托資產(chǎn)與自營資產(chǎn)投資隔離的原則等。
“因為《商業(yè)銀行法》與《信托法》均實質(zhì)上授權(quán)國務(wù)院可以對商業(yè)銀行從事信托投資業(yè)務(wù)‘另行規(guī)定’，所以通過這一立法形式既可以減少立法成本，又可以化解商業(yè)銀行法和信托法的制約，為中國私人銀行業(yè)務(wù)的開拓式創(chuàng)新打開突破口。”業(yè)內(nèi)知情人士說。
據(jù)了解，上述觀點已經(jīng)滲透進(jìn)《商業(yè)銀行私人銀行業(yè)務(wù)管理辦法》的第一稿中。