自從出任證監(jiān)會主席以來，以ST公司為代表的績差股成為郭樹清重點(diǎn)打壓的對象。日前郭樹清在主持召開經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談會時再次表示，要切實解決惡炒績差股問題。
A股市場有著“垃圾市”的惡名，這里面有兩層意思。一是績差股充斥A股市場；二是這些績差股在市場上大受歡迎。在重組的預(yù)期下，這些績差股受到市場的追捧，以致一些虧損股的價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出藍(lán)籌股的價格。這對于股市的投資理念是一個很大的扭曲。所以，郭樹清上任后拿績差股“開刀”，這種做法是可以理解的。
但對于績差股應(yīng)該有一個客觀全面的認(rèn)識。中國股市之所以績差股充斥市場，歸根到底與中國股市的圈錢市定位緊密相關(guān)。中國股市從設(shè)立之時起，就是為國企脫貧解困服務(wù)的。把一些質(zhì)量差的公司推向股市，就是讓這些公司到市場上來圈錢，同時也把這些國企的包袱推向市場。所以，如今市場上充滿了績差股，其實正是中國股市為國企，為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展作貢獻(xiàn)的重要表現(xiàn)。實際上，如果不是一些地方政府用補(bǔ)貼來粉飾某些公司的業(yè)績，或者不是一些公司在賬務(wù)上弄虛作假，那么市場上的ST公司將會更多。
但對于ST公司顯然不能一退了之。一方面作為地方政府來說，也要考慮到地方的穩(wěn)定問題。一家企業(yè)退市，這基本上意味著這家企業(yè)面臨倒閉，企業(yè)職工安置是地方政府需要考慮的。另一方面，作為企業(yè)本身來說，尋求資產(chǎn)重組，以求在股市生存下去，這也是企業(yè)本身的權(quán)力。此外，從投資者的角度來說，由于目前還沒有有效的投資者保護(hù)機(jī)制，退市只會給投資者增加損失。因此，退市不是解決績差股問題的有效辦法。實際上，即便是在美國股市這樣一個退市非常普遍的市場里，也不是讓績差股全部退市。
而在退市并不能有效解決績差股問題的情況下，ST公司最好的出路就是資產(chǎn)重組。所以，資產(chǎn)重組也確實是績差公司最大的預(yù)期。市場對此進(jìn)行炒作并不是完全沒有理由。所以，對于績差股的炒作，管理層不應(yīng)該一棍子打死。管理層應(yīng)該做的事情，就是加強(qiáng)監(jiān)管。一是制訂重組的標(biāo)準(zhǔn)，對重組工作嚴(yán)格把關(guān)。二是對市場炒作的監(jiān)管看其是否有違法違規(guī)行為。如果沒有違法違規(guī)行為，則應(yīng)接受績差股炒作的事實。市場的事情應(yīng)該交由市場來解決。
實際上，自郭樹清上任以來對績差股的持續(xù)打壓來說，這其實是有利于績差公司資產(chǎn)重組工作開展的。在績差公司股價高企的情況下，重組方對績差公司的重組成本也會明顯提高。如今績差公司的股價被腰斬，這有利于降低重組成本，為資產(chǎn)重組創(chuàng)造了條件。據(jù)統(tǒng)計，今年前兩個月已有十余家公司停牌重組，這就是很好的證明。
這里有必要提醒投資者的是，盡管郭樹清表示要解決惡炒績差股問題，但郭樹清同樣也是支持上市公司并購重組的。就在不久前郭樹清表示藍(lán)籌股“顯示出罕見的投資價值”之時，同樣寄語上市公司協(xié)會要“大力推進(jìn)市場化并購重組”，并表示對運(yùn)作規(guī)范、公開透明、符合國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的公司，在融資安排、并購重組審核等方面給予優(yōu)先支持。所以，對于有實質(zhì)性重組題材的績差股，投資者正好可以趁打壓之機(jī)逢低吸納。