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盡管中國人民銀行自2008年6月以來首次于周六宣布存準率調(diào)整，但2012年存款準備金率的首次下調(diào)并不意外。分析人士指出，此次央行釋放流動性的直接原因可能仍是外匯占款的下降，政策的調(diào)整對資本市場以及房地產(chǎn)市場的影響可能將有限。
存準率下調(diào)符合預(yù)期 時點選擇略出意料
2月9日，在國家統(tǒng)計局公布的1月份CPI同比上漲4.5%超出大多數(shù)人預(yù)期的時候，有經(jīng)濟學(xué)家仍然指出，在外匯占款下降、央票到期減少的情況下，存款準備金率依然可能會在2月份進行下調(diào)。
“18日下調(diào)存準率符合預(yù)期，不早也不晚。”海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷對記者表示，“預(yù)計在上半年內(nèi)央行還會繼續(xù)通過下調(diào)存準率來釋放流動性。”
莫尼塔證券宏觀經(jīng)濟分析師高群山認為，自上周四開始，貨幣市場流動性的短缺就已經(jīng)“倒逼”央行降準，此次應(yīng)看作是央行被動式降準，不能理解為央行貨幣政策放松。“如果不降準，本月25日存準率上繳將會進一步加劇流動性短缺狀況。可以說，降準這件事本身不超預(yù)期，但時點略超預(yù)期。”
有分析人士指出，在2008年6月央行曾經(jīng)于周六宣布準備金率調(diào)整之后，在近四年的時間里，這還是首次于周六進行政策變動。“某種程度上說明央行在這個事上有點糾結(jié)。”一位銀行系統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)家稱。
對此，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝表示，選擇在這個時點下調(diào)存準率，其中最主要的原因還是外匯占款的下降帶來的下調(diào)空間打開，他認為，央行可以隨時監(jiān)控到外匯占款的變化情況，因此才會據(jù)此“實時”調(diào)整存款準備金率的變化。
此次下調(diào)存準率將釋放4000億元左右流動性 利率尚無調(diào)整空間
高群山認為，此次降準解凍資金大約4000億元，而招商證券分析師羅毅預(yù)計，本次下調(diào)存款準備金率可以釋放3800億元的流動性。分析人士指出，4000億元左右的流動性釋放，將有助于緩解資金緊張狀況，但本質(zhì)上央行可能并不想讓資金狀況過于寬松，這也符合央行對貨幣政策的一貫立場。
在2月份PMI數(shù)據(jù)出爐的當天，匯豐中國首席經(jīng)濟學(xué)家兼經(jīng)濟研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌對記者表示，目前中小企業(yè)對于資金流動性存在合理需求，適度適量地釋放流動性將對宏觀經(jīng)濟起到積極作用。
同時，在今年1月新增信貸規(guī)模大大低于萬億元預(yù)期之后，也有人士認為此次降準將對信貸投放起到正面積極作用。招商證券(香港)投資銀行業(yè)務(wù)董事總經(jīng)理溫天納認為，這次下調(diào)存款準備金率，與近期內(nèi)地流動性出現(xiàn)緊張，資金成本上升與新增貸款明顯回落有關(guān)聯(lián)。
不過，在存準率調(diào)整過后，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認為利率上不存在調(diào)整空間。李迅雷認為，雖然下調(diào)存準會緩解流動性緊張的局面，且央行可能在上半年繼續(xù)下調(diào)存準，但基本上不會進行利率調(diào)整。而劉煜輝也表示，從目前情況判斷，存貸款利率不會進行調(diào)整。
存準率下調(diào)對市場直接影響小 股市樓市影響不大
國信證券資深策略分析師黃學(xué)軍認為，此次降準對于資本市場來說是利好，但可能力度有限。而李迅雷則表示，此次下調(diào)存準或不會對資本市場和樓市調(diào)控產(chǎn)生直接影響。
從去年11月30日央行3年來首次降準后的市場反應(yīng)看，高開低走的結(jié)果顯示出資本市場對于存準率調(diào)整的反應(yīng)愈發(fā)理性。“單一的流動性釋放很難讓股市受到很強的刺激。”一位券商分析師說。
不過，與歐美各國一段時間以來連續(xù)釋放流動性的動作相呼應(yīng)，此次中國央行的政策調(diào)整或?qū)⑹箛鴥?nèi)資本市場與國際市場縮小“差距”。在最近一段時間以來，美國道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出2008年金融危機以來的新高，而納斯達克指數(shù)更是創(chuàng)下自2000年12月以來的最高點位。溫天納指出，“龍年首次下調(diào)準備金率，也正式啟動今年的政策調(diào)整，盡管力度未必太強，但與環(huán)球政府的政策顯示出一致性，對金融板塊有一定的支持。”
在對樓市的影響上，雖然李迅雷認為力度有限，但仍有地產(chǎn)行業(yè)分析師認為此次降準是“久旱逢甘霖”。18日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份我國70個大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)價格環(huán)比全部下降或持平，告別上漲。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然存準率的一次下調(diào)對于地產(chǎn)行業(yè)并不產(chǎn)生巨大的直接影響，但仍然給開發(fā)商釋放出一個積極的信號，如果再不釋放流動性，很多開發(fā)商的資金確實已經(jīng)消耗殆盡。
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