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    由于希臘政府沒(méi)有滿足國(guó)際救助方提出的政治保證，原定于15日的希臘新救助協(xié)議談判再次擱淺。
　　久拖不決的債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)緊縮已經(jīng)對(duì)希臘經(jīng)濟(jì)造成了沉重的打擊，2011年希臘步入了第五個(gè)衰退的年頭，嚴(yán)厲的財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退讓希臘債務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，債務(wù)違約的宿命恐怕在劫難逃。
　　事實(shí)上，希臘只是發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一個(gè)縮影，在未來(lái)的幾年內(nèi)，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)和家庭部門(mén)將進(jìn)入全面去杠桿化，信用緊縮、財(cái)政緊縮和消費(fèi)緊縮三個(gè)層面的疊加效應(yīng)，使全球去杠桿化過(guò)程更加痛苦和漫長(zhǎng)。
　　金融危機(jī)以來(lái)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家政府試圖通過(guò)擴(kuò)大其資產(chǎn)負(fù)債表、向金融、居民與企業(yè)部門(mén)提供刺激來(lái)減輕財(cái)富縮水的沖擊，進(jìn)而控制去杠桿化的速度，私人部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債轉(zhuǎn)移至政府部門(mén)。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)背負(fù)上了高達(dá)7.6萬(wàn)億美元的沉重債務(wù)，其中G7國(guó)家今年到期的主權(quán)債務(wù)總額約7.3萬(wàn)億美元，如果算上利息，全球主要經(jīng)濟(jì)體今年所需的再融資規(guī)模將超過(guò)8萬(wàn)億美元，巨額債務(wù)及其巨大的融資缺口成為全球經(jīng)濟(jì)最大的不穩(wěn)定因素。
　　這樣看來(lái)，降低總債務(wù)相對(duì)于GDP的水平已經(jīng)成為全球性難題。資產(chǎn)負(fù)債表的艱難修復(fù)、中長(zhǎng)期增長(zhǎng)放緩以及主權(quán)債務(wù)危機(jī)解決的復(fù)雜性和艱巨性都決定著世界經(jīng)濟(jì)的走向變得越來(lái)越不確定：一面要為即將到期的巨額債務(wù)尋找融資缺口，而另一方面，又要通過(guò)大規(guī)模減赤，實(shí)施債務(wù)壓縮，其長(zhǎng)期性和復(fù)雜性預(yù)示著所有的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。
　　比較棘手的是，政府“去杠桿化”步履維艱，金融和家庭等私人部門(mén)的“去杠桿化”同樣長(zhǎng)夜難熬。金融造血機(jī)制遭到嚴(yán)重破壞，全球主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣乘數(shù)大幅下降，金融危機(jī)以來(lái)英國(guó)降幅最大，從25倍降至10倍；美國(guó)從11倍降至4倍；歐盟則在10倍到8倍間徘徊。特別是在主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈的情況下，歐美金融機(jī)構(gòu)依然不得不面臨著信貸標(biāo)準(zhǔn)收緊、壞賬增多、融資困難等諸多麻煩，這將進(jìn)一步延緩全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步。
　　“去杠桿化”正在改變?nèi)�球的需求結(jié)構(gòu)。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，疲弱的消費(fèi)需求嚴(yán)重制約了發(fā)達(dá)國(guó)家的復(fù)蘇進(jìn)度，其家庭資產(chǎn)負(fù)債表遭受?chē)?yán)重?fù)p害，居民消費(fèi)總需求急速下跌，家庭資產(chǎn)的去杠桿化嚴(yán)重影響了這些國(guó)家既往的負(fù)債型消費(fèi)模式。
　　金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)留下的需求缺口很難補(bǔ)上，美日歐現(xiàn)階段陷入了規(guī)模約為1萬(wàn)億美元的總需求不足狀態(tài)。盡管全球寄希望于亞洲新興市場(chǎng)能夠接過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家需求的“接力棒”，讓中國(guó)內(nèi)需成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要需求動(dòng)力，但中國(guó)消費(fèi)的增加還不足以彌補(bǔ)美國(guó)消費(fèi)的萎縮。中國(guó)家庭消費(fèi)僅占GDP的35%。美國(guó)個(gè)人消費(fèi)總額約10萬(wàn)億美元，差不多是中國(guó)消費(fèi)總額1.6萬(wàn)億美元的6至7倍。因此，對(duì)全球而言尚有很大的需求缺口，世界經(jīng)濟(jì)將不得不面對(duì)“有效需求不足”與“生產(chǎn)過(guò)剩”之間的雙重矛盾。